股民投诉佣金由万1.5变万15，证券业饱受佣金困扰又一年

财联社2月27日讯（记者 林坚）与券商佣金相关的投诉、纠纷长期以来时有发生，但如今正呈现新趋势，投资者愈发对佣金“敏感”，降佣、调佣引发的投诉增多，券商也采取措施应对。

2025年以来又迎来行情爆发，券商在享受交易活跃的同时，也主动或被动裹挟在佣金价格中，即使是主动降佣，券商对自家不同客户显然不可能给出同一价格，同家券商的不同经纪业务部门佣金政策的执行往往又会不同，对这笔不能“透明”的佣金账，每个条线都有话可说，有苦要诉。

财联社获悉，2025年，与佣金有关的投诉集中在调整业务办理环节，就涉及了佣金调整申请未及时处理、收取标准不透明等问题。而这些问题在中证协最近披露的2025年28个证券经纪业务类投诉处理典型案例中就有体现，有案例指向券商佣金提示与佣金费率调整争议。

一则案例是投资者投诉券商未按交易量调整佣金，自认应享万分之一点五费率却被按万分之十五收取，券商虽调回费率但未退差价引发不满，经核查证实原费率符合监管标准，券商经共情沟通、引导未来优惠服务后，投资者认可结果并撤诉。

另一则案例是投资者因频繁交易产生数千元佣金，投诉券商未充分提醒佣金规则要求返佣，核查发现券商已在协议、经营场所明确公示费率且收取合规，经券商释明规则后投资者撤诉。

“佣金这块投诉一直都有，每家或多或少每年都要处理，但2025年确实多了不少，大家开始关注佣金了。主要是因为行业佣金率持续下行，新开户佣金屡现地板价，不少老客户发现自身费率远高于新客，觉得定价不公平，调佣诉求随之激增。”一上海地区营业部从业者表示。

另有华南地区营业部负责人告诉记者，“要么就是配合降佣，但是不会直接降到最低，会协商到一个水平；要么就是允诺降低一些佣金费率，再额外提供一些服务包来提佣，一般客户现在普遍接受第二种的多一点，也是这次通报中提到的未来优惠服务。”

在这位负责人看来，调佣投诉变多，本质上就是降佣给行业带来了实打实的影响。

受访的华北、华东地区部分券商营业部也是同样感受。由于各大券商总部下发的要求有差别，所以分支机构调佣、提升佣金附加值的做法也不一样。一方面，券商还是配合投资者的诉求。另一方面，单纯的降佣已非唯一选择。目前比较通行的做法是，在适度降低佣金费率的同时，为投资者额外提供配套的服务举措，比如专属的行情资讯、交易工具、投顾咨询等，形成“降佣+增值服务”的组合。

两案例具体说了什么？

经记者梳理，两起案例主要反映了投资者对佣金收取的三个关注点。

一是佣金收取规则的告知是否充分，是否能清晰知晓费率标准与适用条件；二是佣金费率的执行是否与约定一致，尤其是按交易量、资产量调整的费率，能否及时、准确落地；三是出现佣金争议时，券商的沟通与解决是否贴合投资者核心诉求，而非仅从合规角度简单回应。

两起案例也体现出明确的监管导向，监管层面除了要求券商履行适当性管理义务之外，还要求券商通过协议、公示等方式完成基础的告知义务，更强调告知的有效性，确保投资者真正理解佣金规则；同时要求券商在佣金收取环节严格执行约定标准，合规开展费率调整，在处理客户争议时，切实回应客户诉求，做好沟通与解释工作。

针对这一方面，记者了解发现，不少券商过去这几年正着手完善客户争议处理机制，一方面，投资者对佣金产生疑问时，不再仅从合规角度简单回应，而是耐心拆解佣金计算逻辑，出示协议条款、公示记录、扣费明细等凭证，帮助投资者理解费用收取依据。也有的营业部针对存量客户的服务需求，提供一对一的客户经理对接服务，及时响应投资者的交易与服务诉求。

降佣即优惠？散户难享红利

可以看到，投诉案之下，投资者最关心的就是自己的佣金是否是最低的，一旦发现可以更低，就希望往低了降，调佣的纠纷纷至沓来。但实则不然，券商佣金竞争日趋激烈，万1乃至万0.85等超低费率频频出现，看似给投资者带来实打实的成本福利，却与多数散户的实际感受相悖。

按照监管要求，A股佣金实行单笔最低5元收取规则，即便费率低至万一，也只有单笔成交达到5万元才能按实际费率计费，5万元以下交易均按5元实收。以1万元单笔交易为例，名义佣金仅1元，实际却收5元，等效费率高达万分之五；若单笔仅1000元，实际费率更是攀升至千分之五，股票需先上涨千分之五才能覆盖成本，小额交易的成本压力被急剧放大。

记者从部分营业部了解到的情况来看，所在营业部多数存量客户以小资金散户为主，“能稳定做到单笔5万交易体量的投资者，在我们营业部里保守估计也就40%-50%，甚至很多营业部这个比例还不到30%。”华南某券商营业部从业者告诉记者，绝大多数散户的单笔交易都集中在1万至5万元区间，还有不少做短线的散户单笔交易甚至不足1万元，这部分交易群体其实根本无法享受到券商宣传的名义低佣，反而因为5元最低收费，让每笔小额交易的实际费率大幅飙升。

投诉的症结在哪？

这正是散户对佣金高度敏感的核心原因，也是投诉的一大症结。

不过券商方面也对低佣金有自己的看法。通常所说的佣金指“全佣金”，包含券商收取的“净佣金”和代为收取的交易规费。其中交易规费又包括经手费、证管费和过户费。这意味着券商的佣金收入中，首先要扣除这部分刚性支出，若佣金费率过低，券商甚至会出现“收不抵支”的情况。市场中部分券商宣传的“净佣”低费率，实则未包含规费，散户若忽略这一细节，实际交易成本会远高于宣传值，而正规的“全佣”低费率，券商的利润空间则被进一步压缩。

这一视角的偏差在“免五”条款得到了集中体现。所谓“免五”，就是对单笔佣金计算不足5元的交易，按实际计算金额收取，而非按5元最低标准实收。这一做法看似能降低小额交易散户的成本，却出于防止行业恶性价格竞争的考虑，被监管层面明确禁止。多数券商均无法突破这一底线，这也是2025年市场上“万1免5”低价揽客行为一度引发行业争议的核心背景。

“监管查得严，正规营业部根本不敢碰免五，2025年市场上那些喊着万1免5的，要么是个别渠道的违规操作，要么是打擦边球的虚假宣传，当然也不排除有些券商为提高抢客户而倒贴，我们根本没法跟进。”华东地区一家券商营业部负责人表示。

财联社就曾报道过，对比海外市场，港股、美股多家券商已推行零佣金模式，仅收取少量平台费，无单笔最低收费限制，小额交易成本显著更低。内地市场佣金率持续下行，却因5元最低收费的存在，未能真正惠及数量最庞大的小散群体，“那些大额、高频交易的机构和大户单笔交易动辄几十万、上百万，能真正享受到万一、万0.85的低费率，而散户没获得感。”一券商人士直言，这或也是散户对佣金问题愈发不满、调佣投诉频发的重要原因，即普通散户的交易成本困境。

佣金率下行不可逆，券商多举措“提佣”

有券商负责经纪业务副总裁直言，目前市场行情来看，低佣金已成为行业基础配置，真正能留住客户的，是后续能否提供有温度、有深度的综合金融服务。券商的核心竞争力已不再是单一的低佣金，而是综合的服务能力。“服务提佣不仅是券商应对佣金率下行的自救方式，更是证券行业经纪业务向财富管理转型的必然选择。”另一个财富管理业务的负责人分享了自己观点。

目前来看，券商现在普遍通过增值服务打包提佣来对冲价格战压力。比如最常见的做法大力推进投顾服务签约与佣金模式转化，将传统交易佣金转为投顾服务费+协议佣金的组合模式，通过资产配置、组合调仓等签约服务，把单纯的通道佣金转化为服务型佣金，“这既稳定了费率，又锁定了客户长期资产。”业内人士称。

谈及投顾增值服务包，某券商分公司负责人直言这一业务的痛点所在。“说实话，投顾业务并不好做。一方面，客户的付费服务意识仍需持续培养，还需循序渐进，服务能力也暂时跟不上。另一方面，当前行业对投顾业务的合规要求日趋严格，业务开展的规范门槛也在不断提高。”

券商还推广智能交易工具服务，通过技术手段提升投资者交易体验，成为服务提佣的重要补充。针对高频交易、量化交易等专业投资者，券商推出拆单、T0算法等智能交易工具，帮助投资者优化交易策略、增厚交易收益；针对普通投资者，券商则推出智能盯盘、自动止盈止损等工具，降低交易操作难度。这类智能交易工具的使用，与佣金费率形成轻度绑定。

记者了解到，部分券商还通过业务结构优化与交叉创收间接提升综合佣金水平。比如引导客户向两融、期权、港股通等高佣金费率品种转移。