美股软件龙头大涨，高盛：软件反弹潮未止！拓维信息涨停，软件ETF汇添富(159590)大涨超2%！黄仁勋重磅发声

昨夜，美股软件龙头赛富时（Salesforce）绩后涨超4%。今日（2.27），A股软件板块强势反弹，软件ETF汇添富（159590）大涨超2%，盘中成交额超5000万元。

软件ETF汇添富（159590）标的指数热门成分股多数飘红：顺网科技涨超11%，拓维信息涨停，润和软件涨超6%，东方国信、深信服、拓尔思涨超4%。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

多家机构认为软件行业近期跌势过度，后续或将持续反弹。Main Street Research首席投资官James Demmert认为，软件行业近期跌势过度。对冲基金GCQ Funds Management宣布，软件股的抛售潮已经触底。高盛大宗经纪业务部门表示，尽管本周避险基金对软件与IT服务板块的做空规模已达历史高点，但近期反弹行情仍有望延续。黄仁勋也表示，市场误判了AI对软件公司的威胁，AI助手不会取代软件工具，而是会反过来使用它们，大批软件公司将使用AI助手来开发软件并提高效率。

2月，中国AI的模型调用量爆发式增长，首次超过美国。全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，9日~15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日~22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席，这股强大的增长动能，并非依赖单一爆款产品，而是中国AI厂商集群式崛起。

消息面上，DeepSeek联合北大、清华研究团队提出了一种全新的大模型推理系统——DualPath。该系统通过引入“双路径KV-Cache加载”机制，巧妙利用了集群中闲置的网络带宽，将Agentic大模型负载的离线推理吞吐量提升了最高1.87倍，在线服务吞吐量平均提升了1.96倍。

新产品方面，2月26日，科技大厂云码道公测版正式发布，主要为开发者和企业提供具备工程化能力的智能编码解决方案。据了解，该AI编码智能体覆盖代码生成、研发知识问答、单元测试用例生成、专家技能Skills、Codebase代码库索引、规范驱动开发等AI Coding技术，同时接入开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及自研模型。

【软件将吞噬AI？汇丰“逆市之言”引深思】

AI写代码能颠覆SaaS？汇丰的答案恰恰相反。2月24日，汇丰发布名为《软件将吞噬AI》（Software Will Eat AI）的报告，抛出“逆市之言”。在“AI颠覆和恐慌交易”蔓延的当下，汇丰明确指出，软件不仅不会走向消亡，反而是全球最大型企业用来“可控地利用AI的关键途径”。汇丰用一句颇具对比意味的话概括判断：“硬件/半导体已经够强，但软件会更好。”其逻辑是：企业真正需要的不是“会说话的模型”，而是可控、可审计、可重复运行的系统能力，而这恰恰是软件平台的强项。

汇丰认为，企业软件不会受到AI的威胁，相反，AI将被嵌入到软件平台之中。企业级软件经过几十年的演进，已经达到了极高的吞吐量和可靠性。其背后包含海量关键且私有的知识产权（IP），这些数据根本无法在公共互联网上进行AI训练。汇丰直言：“如果你不知道自己在编什么代码，感知编程（Vibe-coding）几乎起不到任何作用。”

那谁来写最好的AI软件？汇丰的答案是传统软件巨头。逻辑非常清晰：像Salesforce、甲骨文（Oracle）、ServiceNow和微软这样的老牌软件巨头，拥有深厚的领域专业知识、稳固的销售渠道和客户信任。更重要的是，他们一直在用同样的AI编程工具，将经过提炼的智能代理（Agents）嵌入到自己广泛的平台中。

2026有望成为软件变现元年，行业当前估值正处于历史低位。“我们认为，2026年将是软件变现的启动点（kick-off for monetization）。”汇丰指出，这也是全球最大型企业消费AI的主要机制，这将带动AI推理需求呈现指数级增长。

对于市场的投资节奏，汇丰抛出了一句掷地有声的结论：“尽管硬件和半导体行业表现一直很好，但软件行业将会更好（As good as Hardware/Semi has been, Software will be better）。”汇丰认为，AI是一种技术，但“企业很少购买技术，他们购买的是解决业务问题的方案”，而这些方案只能来自无限灵活的软件技术栈。

当下，软件行业的总潜在市场（TAM）正处于长达5-10年大规模扩张周期的前夜。然而，市场的认知错位导致软件板块的估值目前处于历史低位。汇丰提示，在估值重估之前，现在正是建立或扩大软件板块仓位的适宜时机。

【2026年AI应用展望，机构认为或迎K型分化】

中邮证券展望2026年AI应用认为，to B端，AI Agent是大模型重要的商业落地形式，已在客服、代码开发、营销、数据分析、金融服务等多行业、多场景实现服务落地；同时，智能体应用正加速从通用型向垂直领域专业化发展，随着边缘计算技术的成熟，边缘端越来越多部署智能体，能够在资源受限的环境中提供实时响应能力。To C端，依托互联网生态快速获客，据火山引擎Force原动力大会披露，截至2025年12月，豆包大模型日均使用量已突破50万亿tokens，排名中国第一、全球第三，仅次于OpenAI和Google Cloud；同时，随着阿里启动AI to c计划，千问、阿福、灵光先后开启大力度推广，千问上线23天月活数据已经超过3000万。（来源：中邮证券20260225《把握AI主线，重视新科技》）

东方证券表示，市场担忧“模型吞噬软件”有一定合理性，但未来行业将呈现“K”型分化。伴随着Anthropic的桌面智能体Cowork持续发布不同行业的插件，投资者担忧AI会对软件行业带来颠覆性冲击，从而带来美股软件板块的大幅调整。东方证券认为，投资者对“模型吞噬软件”的担忧有一定合理性，但最终软件行业将呈现“K型”分化：缺乏独有数据资源或者深度行业Know-How、未形成网络效应的横向软件将面临模型更大的威胁，而拥有独家数据资源、容错率较低或具备监管锁定特征的纵向核心系统则风险较小，更容易依托自身系统叠加AI Agent来满足客户需求。（来源：东方证券20260222《大厂比拼应用入口，软件将迎“K“型分化》）

硬件为基，软件为核。软件ETF汇添富（159590）标的指数“AI应用”含量35.22%，“智能体”含量39.3%，在全市场软件赛道占比更高！软件ETF汇添富（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局AI软件全产业链！指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务全面覆盖！场外联接（A类：023254；C类：023255）。

截至2026/1/16

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