英伟达营收再创新高 黄仁勋称AI智能体拐点已到来

来源：上海证券报

2月25日美股盘后，英伟达公布了截至2026年1月25日的2026财年第四季度及2026财年全年的业绩数据。

数据显示，英伟达第四财季营收创下历史新高，达到681亿美元，环比增长20%，同比增长73%。2026财年全年营收为2159亿美元，同比增长65%。

第四财季，英伟达GAAP（通用会计准则）和非GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%。2026财年全年，英伟达GAAP和非GAAP毛利率分别为71.1%和71.3%。

“AI智能体拐点已然到来”

“计算需求正呈指数级增长，AI智能体的拐点已然到来。凭借NVLink技术，英伟达Grace Blackwell芯片已在推理领域将每token的成本降低了一个数量级，而下一代的Vera Rubin芯片将进一步巩固公司的领导地位。”英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“企业对智能体的使用正在迅猛增长，客户正争先恐后地投资AI算力。英伟达的算力工厂将进一步驱动人工智能带来的工业革命，并助力企业的未来增长。”

此前，英伟达给出的第四财季业绩指引为营收650亿美元，上下浮动2%；GAAP和非GAAP毛利率分别为74.8%和75.0%，上下浮动50个基点。市场则普遍预计公司第四财季营收将达到662亿美元。可以说，英伟达2026财年第四季度的财务表现基本超出此前预期。

相关分析人士认为，英伟达的业绩表现并不特别令人意外，且这一增长势头可能还将延续一段时间。Alphabet、亚马逊等云服务商近期公布了季度业绩，据预测及估算，今年四大云服务商（Alphabet、亚马逊、Meta和微软）的总资本支出可能接近7000亿美元，其中很大一部分资金或直接流向英伟达。此外，英伟达还向各大科技公司及估值颇高的AI初创企业出售了价格不菲的GPU芯片。

下一财季营收或继续增长

具体来看英伟达各业务板块：

数据中心方面。得益于加速计算和人工智能的增长，公司第四财季营收创下历史新高，达到623亿美元，环比增长22%，同比增长75%；全年营收同比增长68%，创纪录地达到1937亿美元。

游戏及AI PC方面。得益于Blackwell产品的强劲需求，公司第四财季收入达37亿美元，同比增长47%；但由于假日旺季过后渠道库存自然回落，环比下降13%。全年收入同比增长41%，创下历史新高，达到160亿美元。

专业可视化方面。公司第四财季营收为13亿美元，环比增长74%，同比增长159%；全年营收同比增长70%，创下历史新高，达32亿美元。

汽车与机器人业务方面。得益于自动驾驶在市场上的持续普及，第四财季收入为6.04亿美元，环比增长2%，同比增长6%；全年收入同比增长39%，创下历史新高，达到23亿美元。

英伟达对2027财年第一季度的展望为：预计实现营收780亿美元，上下浮动2%；预计GAAP和非GAAP毛利率分别为74.9%和75.0%，上下浮动50个基点。值得注意的是，英伟达在其展望中未计入来自中国的数据中心计算业务收入。

Vera Rubin计划下半年量产

英伟达业绩发布会显示，尖端芯片供应仍然紧张，具身、物理AI应用已开始推动业绩增长。

据英伟达介绍，Grace Blackwell系统在第四财季数据中心营收中占比达到三分之二，网络业务表现突出，规模化部署和技术扩展需求创历史新高。公司预计，主权计算业务的增长将与其人工智能基础设施业务保持同步，对大客户现金流增长充满信心，公司将利用来自Groq的新技术来扩展其产品线。

“目前公司仍然在与OpenAI谈判投资事宜，尚未敲定协议。”黄仁勋在业绩发布会上表示。

市场对英伟达今年准备推出的下一代机架式系统Vera Rubin预期拉满。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在财报电话会议上表示：“本周早些时候已向客户送出首批Vera Rubin样片，仍按计划在今年下半年开始量产发货。”

Vera Rubin预计每瓦性能提升10倍，在数据中心面临严重电力限制之际提供更高能效。公司表示，正将供应链从目前集中的亚洲地区，拓展至美国和拉丁美洲。英伟达称，这些举措预计将强化供应链，提升韧性与冗余度，满足AI基础设施不断增长的需求。公司提升制造能力的效果，将取决于当地制造生态系统及时扩产至目标规模的能力。

英伟达AI基础设施负责人Dion Harris在最新媒体采访中，展示了完整Vera Rubin机架的内部构成和供应商细节。除了核心部分的72颗Rubin图形处理单元（GPU）和36颗中央处理器（CPU）外，整套机架总共有130万个组件，由来自中国、越南、泰国等20多个国家和地区的80多家供应商提供。

由于功耗上升，Vera Rubin也是英伟达首个100%液冷散热的系统。据介绍，英伟达已经建议客户，未来的人工智能工厂将绝大部分采用液冷架构。由于液冷闭环的特性，新设计还能节约水资源。