马年“开门红”！人民币汇率创34个月新高，强势行情能持续多久？

2026年农历马年春节刚过，中国汇市便迎来了“开门红”。

2月24日，在岸人民币对美元汇率盘中最高升值至6.8804，离岸人民币对美元汇率则触及6.8760，双双续创自2023年4月以来升值高点。在春节假期期间，离岸人民币市场已呈现强势格局。据Wind数据，2月16日至23日，离岸人民币对美元汇率累计上涨0.26%。

图：美元兑离岸人民币走势图

自2025年底升破7.0关口以来，人民币汇率保持了“接连上涨”的走势。这一轮人民币的强劲表现并非偶然，而是内外部多重因素共振的结果。深入分析其背后的逻辑，并理性看待未来的走势，对于市场参与者而言至关重要。

内部结汇与外部环境缓和共振

这一轮人民币强劲表现并非偶然，外部环境变化、企业结汇需求增加或为主要原因。

2025年11月以来，中美经贸关系回稳，我国整体外部环境有所改善。另外，2026年初，在美国债务负担加重、贸易政策不确定性增加、美联储主席换届带来的货币政策悬念的背景之下，美元指数一度触及四年新低。美元下行带动包括人民币在内的非美货币普遍升值。

与外部环境缓和形成呼应的是，国内企业结汇需求的加速释放，为人民币汇率注入了强劲且扎实的内生动力。

春节前后，出口企业集中进入财务结算、薪酬发放、复工备货的关键阶段，季节性结汇需求集中爆发，直接带动人民币阶段性走强。具体而言，2025年我国出口保持高位运行，前期积累的大量外汇头寸在近期逐步兑现，进一步放大了结汇对人民币的支撑效应，形成“出口高增—外汇积累—结汇释放”的良性循环。

最新结汇数据显示，1月银行结汇2863亿美元、售汇2065亿美元，结售汇顺差达798亿美元；银行代客涉外收付款顺差821亿美元，跨境资金整体保持净流入。

近期汇市情绪偏高，也成为助推人民币走势偏强的一个重要因素。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，“今年1月末外汇储备规模较2025年12月末上升412亿美元、中国央行连续第15个月增持黄金，强化了市场对中国跨境资金流动稳定性的判断。”

双向波动或是常态

尽管人民币表现亮眼，但无论是监管层还是市场专家，都在反复提醒同一个关键词：双向波动。

人民币汇率走高之下，潜在的风险也不容忽视。一方面，支撑人民币升值的季节性因素，例如企业结汇需求等可能逐渐减弱；另一方面，美元政策不确定性尚未消散。美联储降息节奏反复、美国经济与通胀数据波动，仍可能引发美元指数反弹，进而对人民币形成阶段性压制。

此外，跨境资本流动的边际变化、外部经贸与地缘局势的扰动，以及央行对汇率双向波动的调控引导，同样是影响后续走势的关键变量。

值得注意的是，面对汇率波动，监管层多次明确释放稳定信号。日前，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，报告重申将强化预期引导，防范汇率超调风险，坚决保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

外汇期货的市场价值凸显

汇率的波动从来不只是宏观数据的游戏，它深刻地影响着微观主体的行为与损益。

在这样的大环境下，越来越多的市场主体开始关注标准化的汇率避险工具，其中外汇期货作为标准化的汇率风险管理工具，因其透明度高、流动性好、高效等特点备受青睐。

外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，交易双方约定在未来某一特定时间，按照事先约定的汇率买卖一定数量的标准化外汇合约，它是金融期货中最早出现的品种。

芝商所离岸人民币期货合约（CNH）就是外汇期货的重要品种之一。与传统外汇期货不同，该合约采用实物交割方式，设计更贴近离岸人民币场外市场的交易习惯，并可通过CME Globex可实现几乎24小时操作。

值得注意的是，在人民币国际化进程不断深化、汇率双向波动成为常态的背景下，芝商所近期对离岸人民币期货合约（CNH）进行了重要调整并重新推出，为全球投资者提供更贴合市场需求的汇率风险管理工具。

据了解，芝商所离岸人民币期货合约（CNH），由原本以离岸人民币计价（USD/CNH），改以美元计价（CNH/USD），而且以实物交割，与场外交易市场一致。该合约规模为500,000离岸人民币，大约相当于70,000美元，最小价格跳动约为5.00美元。

未来，随着更多投资者认识并运用外汇期货工具，将进一步提升市场的流动性与活跃度，推动离岸人民币市场的持续完善，助力各类市场参与者在汇率波动中实现稳健经营与发展。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。