360亿“补血”：平安人寿如何在2026“偿二代”期末战中筑墙？

在 2026 年“偿二代”二期监管过渡期正式结束、保险业资本认定进入最严苛阶段的开年，中国寿险巨头平安人寿正通过一场筹谋已久的资本扩容，完成了其风险防御体系的最后加固。

天眼查 App 显示，近日，中国平安人寿保险股份有限公司发生工商变更，注册资本由 338 亿人民币增至约 360.03 亿人民币，增幅约 7%。此次 22 亿元注册资本的增加，核心归因于 2025 年 4 月启动的全体股东 200 亿元注资计划的最终工商落位。通过此次“补血”，中国平安对平安人寿的持股比例微升至 99.54%，进一步强化了集团对核心寿险资产的绝对管控。

1. 核心归因：应对 2026“偿二代”二期归期考

行业内有个心照不宣的共识：2026 年是险企偿付能力的“生死大限”。

• 监管红线压力： 随着 2026 年过渡期结束，监管对保险公司实际资本的认定更趋严格。截至 2025 年 9 月末，平安人寿核心偿付能力充足率为 134.52%。虽然远高于 50% 的红线，但在权益市场波动及长端利率下行的大环境下，这 22 亿注册资本（对应 200 亿总投入）的落位，本质上是为了在“新规严考”下预留充足的财务弹性。
• 耐心资本的底气： 增资后的平安人寿拥有了更雄厚的资本金去扮演“耐心资本”。2026 年 2 月 12 日，平安人寿再度举牌中国人寿 H 股，持股比例达 10%。这种频频入市的底气，正是来源于此次资本金扩充带来的资产配置空间。

2. 拒绝共识：并非“紧急救火”，而是“新老交替”下的战略压舱

深度视角： 许多人将增资解读为财务压力，但深层归因在于平安人寿正在经历的一场深刻的“管理与战略换代”。
与增资同步发生的，是平安人寿管理层的重磅调整。2026 年春节前夕，平安人寿宣布杨铮退休返聘期满，拟卸任董事长。副董事长蔡霆（平安系统内最年轻的高管代表之一）代行职责。此次 360 亿资本金的落定，实际上是为蔡霆治下的“后杨铮时代”提供了一块最稳固的财务压舱石，确保平安人寿在向“高质量发展”转型过程中，不因外部金融波动而降速。

3. 深层归因：针对 2026“好保险”定义的逻辑重构

2026 年 2 月最新的行业扫描显示，保险竞争已从“卖保单”转向“卖服务生态”。

• “添平安”生态圈： 杨铮在任内的最后一次重磅发布是“添平安”解决方案。这 200 亿资金流向，除了补充资本充足率，相当一部分被投向了平安近年来深耕的“保险+养老”、“保险+健康”医养生态。
• 防御利率下行风险： 在 2026 年预定利率普遍下调、产品向分红险转型的背景下，更厚的资本金意味着更强的抗风险利差损能力。通过增资，平安人寿在 2026 年能更从容地布局长久期国债与高分红红利股，从而在“存量时代”维持其产品的核心收益吸引力。

这种“老将功成、资本进阶、架构焕新”的态势，折射出 2026 年中国保险业的战略共识：在最严监管下，唯有最厚的资本护城河，才能承载最长情的理赔承诺。

360.03 亿的数字背后，是一个二十三载寿险巨头在“偿二代”终考前的从容交卷。当蔡霆接过杨铮手中的接力棒，这份工商变更背后的信号已然破壁——在未来的“健康中国”与“耐心资本”大势中，平安人寿正试图利用这 7% 的资本增量，去撬动一个价值万亿的“长周期”未来。