出售百亿资产，300亿飞机租赁巨头想干嘛？

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

新春佳节刚过，全球第二大飞机租赁公司渤海租赁便披露了一则出售百亿级资产的公告。

公告显示，渤海租赁控股子公司Avolon Holdings Limited（下称“Avolon”）及下属子公司出售24架附带租约的飞机租赁资产，市场价格折合人民币约110.61亿元。

值得注意的是，渤海租赁此次出售的飞机租赁资产，均为当前全球航空市场需求旺盛的热门机型。

不过，渤海租赁目前正面临着业绩下滑的现实压力。据公司最新披露的2025年业绩预告，受巨额商誉减值影响，公司全年归母净利润预计亏损2.5亿元至5亿元。

此外，渤海租赁还面临着较大的债务压力。截至2024年末，公司逾期债务金额约17.83亿元，一年内到期债务高达76亿元。截至去年第三季度末，渤海租赁的资产负债率高达83.91%。

业绩预亏、债务承压的背景下，渤海租赁不久前对公司管理层进行了调整，原董事长金川转任副董事长，财务岗位出身的海航老将刘璐则接过公司管理权杖，成为新任董事长。

300亿飞机租赁龙头，出售百亿资产

在全球航空客运需求持续景气的背景下，飞机租赁龙头渤海租日前披露了一则出售24架附带租约的飞机租赁资产的公告。

据渤海租赁2月24日晚发布的公告，公司控股子公司Avolon下属子公司及相关主体与ACG Aircraft Leasing Ireland Limited（下称“AALIL”）签署相关协议，向对方或其指定方出售24架附带租约的飞机租赁资产。

公告显示，上述24架附带租约的飞机租赁资产市场价格约为15.89亿美元（折合人民币约110.61亿元），实际出售价格在此基础上由双方协商确定。

天眼查及官网信息显示，渤海租赁于1997年在深交所主板上市，是A股最大的以经营租赁为主业的上市公司，公司主营业务涵盖飞机租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等，第一大股东为海航资本集团有限公司。

雷达财经从公司2025年半年报获悉，截至2025年6月30日，作为全球第二大飞机租赁公司（按机队规模计算）的渤海租赁，机队规模达1105架，包括自有和管理机队663架、订单飞机442架，服务于全球60个国家的142家航空公司客户。

对于此次出售24架附带租约的飞机租赁资产，渤海租赁表示，此举旨在优化公司资产结构，提升机队资产质量，提升公司在全球飞机租赁市场的竞争力。

值得注意的是，此次被渤海租赁摆上“货架”的24架附带租约的飞机租赁资产并非边缘资产，而是当前全球航空市场需求旺盛的热门机型。

据公告披露，24架附带租约的飞机中，包含18架窄体机和6架宽体机。

其中，窄体机涵盖2架A320 CEO系列、4架B737-800系列、7架A320 NEO系列及5架A321 NEO系列，宽体机则包括3架A350-900系列和3架A330 NEO系列。

截至2026年2月1日，上述飞机租赁资产的平均机龄约4.5年，平均剩余租期约8.9年。

在去年的半年报中，渤海租赁提到，截至2025年6月末，公司机队出租率约100%，未来24个月待交付的订单飞机中98%已达成出租。

这意味着此次出售的24架附带租约的飞机，或将为交易对方带来稳定的现金流和利润。

由于本次交易涉及的飞机资产数量较多，根据不同飞机租赁结构，本次交易方式包括Avolon下属子公司直接出售飞机租赁资产、委托信托机构出售飞机租赁资产或出售飞机租赁资产收益权。所有飞机预计将于2026年9月30日前完成交割。

渤海租赁表示，因交易对方非公司关联方，此次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组，无需提交公司股东会审议。

截至2月26日收盘，渤海租赁股价报5.3元/股，最新市值为327.78亿元。

商誉减值拖累业绩，去年预亏超2.5亿

此次出售百亿飞机租赁资产之际，渤海租赁不久前刚刚交出一份全年预亏的业绩答卷。

同花顺iFinD数据显示，2020年至2024年，渤海租赁的营收分别为274.18亿元、267.91亿元、319.22亿元、336.75亿元、384.31亿元；同比增长率分别为-29.34%、-2.29%、19.15%、5.49%、14.12%，呈现出先降后增的趋势。

同期，渤海租赁分别实现归母净利润-77.04亿元、-12.32亿元、-19.87亿元、12.81亿元、9.04亿元，逐步摆脱亏损困境。

不过，据渤海租赁最新披露的2025年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司全年归母净利润预计亏损2.5亿元至5亿元，较上年下降约11.5亿元至14亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损11亿元至16亿元，同样由盈转亏。

对于公司业绩的大幅滑坡，渤海租赁在公告中指出，主要系巨额商誉减值影响所致。

据悉，2025年5月，公司全资子公司Global Sea Containers Two Limited与Typewriter Ascend Ltd签署协议，向其出售Global Sea Containers Ltd（下称“GSCL”）100%股权。

因GSCL 100%股权的交易价格低于其净资产，出现商誉减值迹象，渤海租赁于2025年半年度计提减值损失约32.89亿元，直接拖累了全年业绩。

若剔除上述商誉减值影响后，渤海租赁预计全年归母净利润约为28亿元至30.5亿元，同比增长210%至237%，这主要得益于飞机租赁业务的持续回暖。

对此，渤海租赁解释称，2025年全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租赁费率及续约率维持高位。

同时，公司在报告期内完成Castlelake Aviation Limited 100%股权收购交割，并持续通过飞机资产销售优化机队结构，提升收益率水平，使得飞机租赁业务利润较上年同期有所增长。

尽管公司主营业务表现有所好转，但渤海租赁仍面临着较大的债务压力。

在去年5月发布的公告中，渤海租赁透露，截至2024年12月31日，公司逾期债务金额约17.83亿元，一年内到期债务约76亿元（不含公司下属境外子公司Avolon及GSCL的一年内到期债务金额）。

同时，受美元高利率环境影响，公司境外美元融资成本高企，财务负担较重。

另据2025年三季报，截至去年第三季度末，渤海租赁的总资产为2863.3亿元。其中，货币资金78.63亿元，同比减少8.15%。

同期，渤海租赁负债合计高达2402.72亿元。其中，短期借款为75.57亿元，同比增长7.02%；一年内到期的非流动负债为304.34亿元，同比增长47%；长期借款同比虽减少8.17%，但仍高达532.26亿元。

截至2025年第三季度末，渤海租赁的资产负债率高达83.91%，同比上升1.27个百分点。

同期，公司的流动比率、速动比率分别为0.52、0.38，两项指标均处于较低水平，短期偿债能力偏弱，存在一定的短期偿债压力。

海航老将刘璐，接过董事长管理权杖

业绩预亏、债务承压的双重挑战下，渤海租赁不久前启动了管理层换届选举，海航老将刘璐成功当选为公司的新任董事长。

1月5日，渤海租赁发布公告称，公司原董事长金川因工作调整原因申请辞职，辞职后其将继续担任公司董事及子公司相关职务。

同时，渤海租赁董事会同意选举刘璐担任公司第十一届董事会董事长，并同意选举金川担任副董事长，任期至公司第十一届董事会届满之日止。

公开资料显示，金川拥有复旦大学国际金融学学士学位，并在银行领域积累了丰富的从业经验，曾任职于中国银行总行和纽约分行、美国华美银行总行。

2011年起，金川担任香港国际航空租赁有限公司总经理、董事长，SeacoSRL副CEO兼CFO，天津渤海租赁有限公司董事长，渤海租赁股份有限公司首席执行官，海航资本集团有限公司董事长兼总经理、海航资本投资（北京）有限公司董事等多个职务。

自2020年9月起，金川担任渤海租赁董事长一职。在任期间，金川带领公司于2023年结束了连续多年的亏损困境，全年实现归母净利润12.81亿元。

而此番接棒金川出任渤海租赁新任董事长的刘璐，同样是一位实力强劲的行业精英。他出生于1970年，拥有北京航空航天大学工商管理硕士学历，在机场与航空财务运营管理领域深耕多年。

刘璐曾任海口美兰机场有限责任公司财务总监；长安航空有限责任公司财务总监、副总经理、董事长；海南机场股份有限公司总裁；扬子江快运航空有限公司首席财务官；甘肃机场集团有限公司执行总裁等职。

值得一提的是，刘璐还曾是海航集团的资深老将，其于1994年进入海航集团，曾担任海南航空控股股份有限公司总裁、常务副董事长、董事长；海航通航投资集团有限公司董事长；海航航空旅游集团有限公司运营总裁；海航航空集团有限公司总裁兼财务总监、执行总裁、副董事长等职。

目前，刘璐任海南海航二号信管服务有限公司董事、总经理；渤海租赁党委书记、董事。

有观点认为，在当前渤海租赁面临降低财务负担、化解公司流动性风险等迫切需求的背景下，刘璐财务岗位出身的背景无疑是一大优势。他丰富的财务经验和敏锐的财务洞察力，或有助于公司优化财务结构，合理规划资金，有效应对债务压力。

刘璐接过渤海租赁董事长的权杖后，未来将带领公司驶向何处？雷达财经将持续关注。