曼联节流扭亏背后藏隐忧 欧冠资格成复兴与财务破局关键

2026 年 2 月，曼联官方公布 2025/26 赛季财年第二季度及上半年财务报告，这份成绩单让球迷看到了俱乐部财务改革的初步成效：在无缘欧战、国内杯赛早早出局的背景下，球队实现从亏损到盈利的逆转，前 6 个月录得 3260 万英镑营业利润，较去年同期 390 万英镑的亏损实现质的飞跃，第二季度营业利润也从 310 万英镑暴涨至 1960 万英镑。但这份盈利并非依托收入增长，而是建立在拉特克里夫爵士大刀阔斧的成本削减之上，与此同时，俱乐部 12.9 亿英镑的巨额债务、商业价值的持续缩水以及新球场建设的资金压力，都让曼联的财务状况依旧步履维艰。重返欧冠赛场，不仅是球队竞技复兴的目标，更成为解开俱乐部财务困局、实现夏窗豪购、推动长期发展的唯一核心钥匙。

曼联此次扭亏为盈，是典型的 “节流胜开源” 的结果，拉爵入主后推行的成本控制政策成为盈利的核心抓手，其中最具争议的两轮裁员更是直接撬动了利润的提升。俱乐部总计削减 450 名员工并取消全员奖金，这一举措让员工福利支出直接下降 740 万英镑，成为营业利润增长的最大功臣。与此同时，球队通过球员租借实现工资支出的大幅减负，拉什福德租借至巴萨后，西甲豪门承担其全额薪水，仅这一项就让曼联半年少支出超 600 万英镑，而俱乐部对一线队薪资结构的优化，也让整体工资支出较上一周期显著降低。除了人力成本的压缩，曼联还通过票价上涨实现了比赛日收入的小幅补充，叠加英超转播费分成提升带来的 70 万英镑增长，让俱乐部在收入端守住了基本盘。值得注意的是，本次财报中 “特殊项目” 支出为零，这意味着 1 月份解雇阿莫林产生的 1000 万英镑遣散费并未计入，将成为第三季度财报的财务压力，也让这份盈利成绩单少了几分含金量。

依靠极致的成本控制，曼联在收入下滑的背景下实现了利润暴涨，但其背后暴露的收入端短板却不容忽视，竞技成绩的低迷成为俱乐部商业吸引力下滑的直接诱因。第二季度曼联总收入从去年的 1.987 亿英镑降至 1.903 亿英镑，840 万英镑的收入降幅，核心源于比赛场次的减少和战绩的拉胯。本赛季曼联无缘欧冠、欧联杯等欧战赛事，足总杯和联赛杯又均一轮游，直接导致比赛日收入下降 250 万英镑至 4950 万英镑，要知道欧战赛事不仅能带来丰厚的门票收入，更能拉动周边商品、球场餐饮等衍生消费的增长，赛事的缺失让曼联失去了重要的收入来源。而战绩不佳带来的连锁反应，更直接体现在商业收入的下滑上，本季度曼联商业收入下跌 660 万英镑至 7850 万英镑，上赛季与 Tezos 的训练服赞助合同结束后，这一广告位长期空缺，卡林顿训练基地的命名赞助自 2021 年 AON 怡安保险到期后也无人接盘，核心赞助资源的流失，尽显球队商业价值的缩水。事实上，足球俱乐部的商业吸引力始终与竞技成绩深度绑定，曼联连续两个赛季无缘欧冠，让诸多赞助商持观望态度，而球队在英超赛场的起伏不定，也让品牌合作的溢价空间不断降低。

在盈利的背后，曼联的财务状况还潜藏着两大重磅隐患，巨额债务的持续攀升与新球场建设的资金压力，让俱乐部的长期财务规划面临严峻考验。财报数据显示，曼联当前总负债额已逼近 13 亿英镑大关，达到惊人的 12.9 亿英镑，相较于格雷泽家族 2005 年收购时的 1200 万英镑债务，二十年间债务涨幅超 100 倍，根据欧足联的定义，曼联的足球净债务主要由借款和净转会支出构成，持续的引援投入与运营成本，让俱乐部的债务雪球越滚越大。而更让球迷担忧的是，曼联计划在 2030/31 赛季前建造可容纳 10 万人的新老特拉福德球场，该项目预计耗资约 20 亿英镑，俱乐部目前尚未确认具体的资金来源，按照行业惯例，这一巨额投入大概率将依靠贷款完成，届时曼联的负债额将迎来新一轮激增。此前埃弗顿、热刺均因借钱建造新主场陷入财务困境，热刺更是因新球场的高额贷款长期背负财务压力，曼联若重蹈覆辙，其财务状况将进一步恶化。据悉，曼联已与新球场选址的土地持有方展开谈判，还计划寻求政府在基础设施方面的支持，但球场建设本身的资金仍需俱乐部自行承担，这 20 亿英镑的资金缺口，成为悬在曼联头顶的达摩克利斯之剑。

在此背景下，重返欧冠赛场成为曼联破解一切财务困局的关键，也成为拉爵推动球队复兴的重要抓手。红魔自英超时代起便从未连续三年无缘欧冠，这座欧洲顶级赛场不仅能为俱乐部带来直接的经济收益，更能重塑球队的商业吸引力，为引援和招商注入核心动力。据测算，曼联若能重返欧冠，仅赛事本身就能带来约 1 亿英镑的直接收入，欧冠扩军后，仅联赛阶段就能斩获 7300 万至 8600 万英镑的收益，叠加欧冠带来的门票、周边、转播分成等衍生收入，俱乐部的收入端将迎来质的提升。更重要的是，欧冠赛场的曝光度将让曼联的商业价值重回巅峰，训练服广告、训练基地命名等空缺的赞助资源有望迎来新的合作方，现有赞助商的合作溢价也将大幅提升，从根本上解决商业收入下滑的问题。同时，欧冠资格也是曼联吸引顶级球员的重要筹码，在足球转会市场，欧冠赛场始终是精英球员的重要考量因素，重返欧冠将让曼联在夏窗引援中掌握主动权。

为了激励球队冲击欧冠资格，拉爵也给出了重磅的引援承诺，成为曼联将士的最大动力。西班牙 Fichajes 转会网透露，一旦卡里克能带队拿到下赛季欧冠资格，拉爵将在今夏夏窗投入 1.5 亿英镑的引援预算，用于补强球队阵容，打造具备英超争冠实力的队伍。而这 1.5 亿英镑只是基础预算，加上出售队内边缘球员带来的转会资金，曼联夏窗的总投入将超过 2 亿英镑，这对于急需阵容升级的曼联而言，无疑是雪中送炭。本赛季卡里克接手曼联后，球队的表现实现质的飞跃，近 6 轮英超赢下 5 场，27 轮战罢积 48 分稳居积分榜第四位，距离第三名的维拉仅有 3 分差距，重返欧冠的希望空前高涨。而拉爵的引援承诺，让球队看到了夏窗补强的希望，也让球员们有了更强的争四动力。

https://www.jianshu.com/p/72eb8592f9e5

目前曼联的争四形势一片大好，相较于维拉、利物浦、切尔西等竞争对手，红魔拥有无欧战牵扯的赛程优势，能将全部精力投入到英超抢分中。而卡里克对球队的改造也初见成效，塞斯科等新援的爆发让球队的进攻端更具活力，防守端的稳定性也大幅提升，球队的精神面貌焕然一新。对于曼联而言，当下每一场英超比赛都关乎欧冠资格，关乎 1.5 亿英镑的夏窗引援预算，更关乎俱乐部的未来发展。如果能顺利重返欧冠，曼联将形成 “竞技成绩提升→商业价值复苏→引援预算落地→阵容进一步升级→成绩再突破” 的正向循环，不仅能缓解当前的财务压力，更能为新球场建设积累资金，推动俱乐部的长期复兴。

https://www.bilibili.com/opus/1173682191149826056

曼联这份扭亏为盈的财报，是拉爵财务改革的阶段性成果，却也暴露了俱乐部 “节流易，开源难” 的现实。成本控制能解一时之困，但竞技成绩才是足球俱乐部的核心生命力，也是打开收入端大门的唯一钥匙。对于曼联而言，欧冠资格早已不是单纯的竞技目标，而是俱乐部财务破局、商业复苏、阵容升级的核心支点，是连接当下与未来的关键纽带。卡里克治下的曼联，正走在正确的复兴道路上，球队的表现让球迷看到了希望，而接下来的英超赛程，将成为曼联冲击欧冠、破解财务困局的关键战役。

从格雷泽家族的混乱管理，到拉爵入主后的大刀阔斧改革，曼联的复兴之路注定不会一帆风顺，巨额债务、新球场资金压力、商业价值缩水等问题，都需要时间和成绩去解决。但这份财报让球迷看到了俱乐部财务改革的决心，而卡里克带领球队在赛场上的出色表现，也让曼联的复兴有了坚实的竞技基础。重返欧冠，将成为曼联复兴之路的重要里程碑，不仅能让拉爵的 1.5 亿英镑引援承诺落地，更能让俱乐部的财务状况迎来转机，让新老特拉福德球场的建设看到希望。对于曼联而言，当下唯有全力以赴冲击欧冠资格，才能让这份扭亏为盈的成绩单成为复兴的起点，而非昙花一现的数字，才能让红魔真正走出财务困局，重回欧洲顶级豪门之列。