6.83亿，爱博医疗杀入骨科赛道

作者 | 新月

来源 | 赛柏蓝器械

国产眼科器械龙头，跨界布局运动医学。

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6.83亿，爱博医疗收购运动医学公司

2月26日，爱博医疗发布公告称，拟使用并购贷款及自有资金收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司（以下简称“德美医疗”）68.31%股权，本次交易对价为人民币68300.46万元。交易完成后，德美医疗将成为爱博医疗控股子公司。

爱博医疗是国内眼科医疗器械行业龙头，旗下业务兼顾医疗、消费赛道，涉及手术治疗、近视防控和视力保健等领域。

去年，在国家集采和部分省市医保支出结构调整的影响下，爱博医疗人工晶状体收入和销量有所下降；同时，受消费市场环境的影响，隐形眼镜终端价格下滑，出厂价格和利润率亦有下降。

财报显示，2025前三季度，爱博医疗营收11.44亿元，同比增加6.43%；归母净利润2.90亿元，同比下降8.64%。其中，去年第三季度利润总额下滑超30%。

在寻找新利润增长点的过程中，爱博医疗瞄准了运动医学赛道。

此次收购的德美医疗产品覆盖运动医学植入物、手术工具、关节镜设备、运动康复器具及设备等领域，其中运动医学植入物为主要收入来源，占营业收入比重约80%。

两家公司有过一场特别的缘分。2024年，运动医学和人工晶体一起纳入第四批国采，彼时德美医疗部分主营业务产品入选国采A组。最终，人工晶体类医用耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%。

国内运动医学领域，施乐辉、锐适、强生等外资品牌占据较高市场份额，天星医疗、德美医疗、杭州锐健为国内运动医学领域前三品牌。截至目前，德美医疗拥有员工300余人，销售网络覆盖全国，并延伸至东南亚、拉丁美洲、中东、欧洲等海外区域。目前企业整体毛利率约70%。

根据公告内容，德美医疗创始股东已作出了明确的业绩承诺：2026—2028年需至少实现以下一项业绩目标，①各年度经审计净利润分别不低于4500万元、5500万元、6500万元；②累计净利润不低于16500万元。

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骨科市场继续回暖

运动医学增长潜力巨大

经过了艰难的行业阶段性调整后，骨科市场整体回暖。

春立医疗2025年度业绩预告显示，预计2025年实现归母净利润为2.45亿元-2.88亿元，同比增长96.01%-130.41%。

大博医疗预计2025年归母净利润为5.80亿元-6.10亿元，同比预增62.55%-70.96%。

三友医疗预计2025年营收5.35亿元-5.62亿元，同比增加17.95%-23.90%；归母净利润为5600万元-7280万元，同比增加388.29%-534.78%。

在骨科市场中，运动医学发展相对较晚但前景广阔。

运动医学相关疾病包括运动损伤、过度使用损伤和退行性疾病等损伤。灼识咨询数据显示，2023年中国运动医学相关疾病患病人数约为1.6亿人，其中运动损伤人数超2,000万人，其他运动医学相关疾病患病人数约1.4亿人。

未来，随着中国居民运动参与率的不断提升及人口老龄化程度加深，预计至2030年中国运动医学相关疾病患病人数将达到约1.9亿人。

2023年，中国运动医学行业的市场规模约为60.9亿元，预计至2030年，中国运动医学行业的市场规模将达到约130.5亿元，2022年至2030年期间复合年增长率约为11.5%。其中，2030年中国运动医学植入物行业市场规模预计将增长至82.7亿元，2023年至2030年期间复合年增长率约为10.3%。

国信证券研报指出，目前，骨科大部分品类已被集采覆盖，国内骨科市场未来预计会基于手术量提升保持稳定增长。同时，骨科出海空间广阔。2025年前三季度运动医学市场规模同比下滑，主要由于集采对价格的影响，但行业在集采后手术量保持快速增长，其中小关节增长速度最快，肩关节次之。

回到此次收购，对于爱博医疗而言，这一跨界布局具有较大挑战。未来，德美医疗能否如其所愿，成为新的增长支点，有待市场给出答案。

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