财经调查｜直击深圳一汽和零跑门店：一汽“强行”并表零跑，5%股权撬动3.2万辆销量

深圳商报·读创客户端记者 周良成

正月初十（2月26日），记者实地走访了深圳福田、宝安等多家一汽门店与零跑汽车门店。在宝安区某一汽红旗新能源汽车门店，尽管节后已经开工3天，展厅内却没有工作人员，只有三台展车——红旗天工05、天工06、天工08静静陈列，官方指导价分别为16.98万元、18.98万元和21.59万元。

宝安区某一汽红旗新能源汽车门店。周良成/摄

随后记者来到福田区某一汽红旗4S店，发现大多数车型仍是油车。销售人员向记者坦言，红旗的品牌力在燃油车时代很强，但新能源车目前纯电车型仅有红旗天工05，预计今年8月将推出新款的纯电车。销售人员告诉记者：“这款电车指导价16.98万元，车前面的引擎盖下有一个储物空间，一般只有钢材比较好的车才会在前面设置储物箱，红旗品牌主打做工的品质和安全性。”

福田区某一汽红旗门店，销售人员展示前置储物箱。周良成/摄

记者走访市场发现，与红旗新能源展厅的冷清形成鲜明对比的是，宝安区某零跑汽车4S店却是另一番景象。展厅内摆满了十余款展车，从指导价仅6.99万元的零跑T03，到售价18.98万元的旗舰车型C16，几乎覆盖了主流家用市场全区间。销售人员告诉记者，目前除了价格优势，还可以享受购置税限时兜底，部分车型综合优惠可达1.3万元。

宝安区某零跑汽车4S店。周良成/摄

“零跑主打性价比高，而且我们工厂出货很快，去年全年卖了接近60万台，是新势力销冠，销量高于鸿蒙智行、小鹏、理想、小米、深蓝、蔚来等品牌。”工作人员告诉记者，零跑汽车总部设在浙江金华，创立于2015年，2019年实现量产 ，2022年9月登陆港交所，2024全年销量近30万台，该年第四季度正式盈利。2025年3月中国一汽与零跑汽车达成战略合作。他强调：“虽然一汽是股东，但我们还是独立的造车新势力品牌，运营不受影响。”

指导价仅6.99万元的零跑T03。周良成/摄

据了解，2025年，一汽自主新能源汽车全年销量达36.6万辆，同比增长71.4%，其中红旗新能源销量14.9万辆，同比增长29.8%；奔腾新能源销量17.2万辆，同比增长107%；解放新能源商用车销量4.4万辆，同比增长176.7%。

数据里的“水分”：5%股权撬动3.2万辆销量

引发近期舆论风暴的，是一组来自中国汽车工业协会的数据。中汽协最新数据显示，2026年1月，中国一汽新能源汽车销量为5.1万辆，同比增长9%，在行业中算得上“稳健开局”。

然而，这一数据背后，中国一汽新能源汽车销量与零跑汽车销量已实现并表。中汽协在发布的1月汽车产销数据中表示：“自2026年1月起，中国一汽本期、同期数据包含零跑汽车数据。”

实际上，剔除零跑汽车2026年1月3.2万辆销量后，中国一汽新能源汽车实际销量为1.9万辆，低于其他两家汽车央企同期新能源汽车销量。作为对比，中汽协同期数据显示，东风1月新能源汽车销量达8.3万辆，同比增幅高达112%，岚图、猛士、奕派等品牌集体爆发；长安汽车1月新能源销量为3.7万辆，尽管同比有所下滑，但仍构建起启源、深蓝、阿维塔的多层次品牌矩阵。

指导价18.98万元的零跑汽车旗舰车型C16。周良成/摄

令市场哗然的是，中国一汽仅持有零跑汽车5%的股份，就将零跑汽车销量纳入自身销量统计，这一举动的合理性引发外界关注。公开信息显示，2025年12月28日，中国一汽全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司以37.44亿元获得零跑汽车约5%股权。零跑汽车股权结构显示，‌‌在上述内资股认购事项完成后，一汽股权持有零跑汽车5%的股权；Stellantis集团持股18.99%，为其单一最大股东；朱江明等创始人团队通过直接和间接持股合计控制约22.56%的股权，仍掌握实际控制权‌。

业内人士指出，按照汽车行业长期以来的惯例，销量并表通常意味着控股（持股50%以上）或拥有实质经营主导权。一汽以5%的持股实现全额并表，打破了这一默认规则。

零跑的算盘：借力央企，不失品牌独立性

值得注意的是，在这场“并表风波”中，零跑并非被动一方。对此，零跑汽车方面表示：“并表不影响零跑作为独立的企业独立统计、独立申报自身销量数据，公众以零跑官方发布的数据为准即可。”截至记者发稿，中国一汽方面暂未公开回应此事。

汽车行业业内人士分析，从零跑的视角看，引入一汽作为战略股东，有着清晰的商业逻辑。2023年10月，零跑已引入Stellantis集团并获得15亿欧元投资，借此打开海外渠道；此番再度联手一汽，意在夯实国内供应链基础、降低制造成本、提升产能弹性。“出让5%股份，换来央企的供应链赋能和品牌公信力加持，同时还能保留独立经营权，这笔账很划算，投资者和消费者并不会因一汽的并表而将零跑视为央企子品牌。”