银河证券以金融“活水”精准滴灌科创沃土，助力科技强国建设

2025年，科创债市场迎来跨越式发展。随着债券市场“科技板”正式设立，发行主体扩容至股权投资机构，资金投向进一步聚焦硬科技前沿领域，科创债成为当年债市增量资金的重要来源。

根据Wind数据统计，截至2025年12月31日，债市“科技板”新政口径下共发行科创债1683只，涉及发行人792家，总规模达1.87万亿元。其中，证券公司积极响应政策导向，在当年科创债承销市场中占据半壁江山。

中国银河证券依托在科技型企业投融资领域的前瞻布局与综合金融优势，精准把握债券市场“科技板”启航契机，切实发挥金融活水灌溉科技创新沃土的枢纽作用，积极服务于科技强国战略。

当前，以人工智能、生物技术、新能源、高端制造为代表的科技创新企业，已经成为驱动中国经济高质量发展的核心引擎。如何为这些科技创新企业精准“输血”，打通金融活水流向科技创新高地的“最后一公里”，是整个资本市场面临的时代课题。

而在金融活水精准滴灌科技创新领域的布局中，民营股权投资机构一直扮演着举足轻重的地位，是支持我国科技产业发展，“投早、投小、投硬科技”的重要推动力量。但受制于自身资质与体量，除了依赖传统的有限合伙人LP出资，民营股权投资机构一直面临担保难、融资难、融资贵的难题，较难在银行、债券等资本市场融资，直接制约了民营股权投资机构的进一步发展壮大。2025年债券“科技板”的横空出世，正为相关主体拓宽募资渠道、加速资金流向科技创新实体领域提供了直接助力。

据了解，中国银河证券在获悉债券“科技板”新政消息后，第一时间即拜访符合条件的股权投资机构，了解企业融资需求和经营状况，与有关部门持续沟通，与公司内控部门紧密协同。

2025年6月17日，新政发布一个月后，由中国银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人的君联资本管理股份有限公司2025年度第一期定向科技创新债券就宣告成功发行。该债券发行规模3亿元，期限5年，募集资金主要用于科创类基金和项目自有资金出资，成为债券“科技板”推出以来“全国首批，北京首单”民营股权投资机构科创债。

“允许股权投资机构发行债券，是建设中国特色资本市场的生动实践，是国内丰富科创债券产品体系、带动更多资金‘ 投早、投小、投硬科技’的重大创新。”中国银河证券董事长王晟曾表示，科技创新债券不仅是一项金融产品，更是打通“科技-产业-金融”良性循环的重要纽带，是金融服务实体经济、解决民营企业融资难的破局之策，是金融政治性的集中体现。

虽然民营股权投资机构得以纳入科创债发行主体，但由于没有过往先例，其科创债的发行仍需摸索。

据介绍，在君联资本科创债前期承做过程中，面对民营股权投资机构这一全新的发债主体，中国银河证券原有的风控内评模型无法涵盖。对此，公司在风险可控的前提下采用了“一事一议”的方式完成了对发债主体的风险评估，从而为战略投资扫清了障碍。

在担保方式上，中国银河证券设计采用“央地协同”的方式进行担保，并针对股权投资机构特点创新反担保措施，最终实现了整个项目的信用增进，为债券的成功发行消除了障碍。在发行期限选择和信息披露方面，中国银河证券与监管机构积极沟通，针对股权投资机构的特点和需求进行了优化，实现了快速顺利获批，最终实现了首批发行的目标。

“此次发行的成功，也得益于公司各部门之间的紧密协作与高效配合。”中国银河证券投行业务人士表示，在君联资本科创债的发行过程中，投资银行条线通过专业的资本市场研究和分析，锁定发行窗口，高效完成项目承销发行；自营投资条线积极参与项目投资及二级交易做市，助力发行人降低债券融资成本，优化融资结构。2025年全年，公司通过做市或询报价等多种业务形式，为25只主承销的科创债券提供二级市场报价交易等流动性服务，持续提高债券二级市场流动性与定价效率，着力发挥了“投行+投资+做市”的协同优势，力争为客户提供卓越的金融服务。

面对债券“科技板”新政初期具体规定不明朗、增信措施落地难度大、投资者熟悉度不足以及项目时间紧张等种种困难，中国银河证券通过内部协同、与发行人密切配合、与监管机构积极沟通，顺利保障了君联资本科创债的成功发行，为民营股权投资机构发行科创债树立了标杆。

除全国率先发行的民营股权投资机构科创债外，过去一年，中国银河证券也在科创债发行领域屡开市场先河。

2025年5月，中国银河证券担任主承销商和综合做市商，助力中国工商银行发行2025年第一期科技创新债券，这是首批发行的规模最大的金融类科技创新债券之一。

2025年6月，中国银河证券作为联席主承销商，助力西安高科建材科技发行2025年度第一期科技创新债。这也是新政发布后，首批科技类企业科创债，以及西北地区率先成功注册并发行的科技创新债券。

2025年10月，由中国银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人，北京中关村资本基金管理有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）成功发行。这是率先于北交所发行的中长期科技创新公司债券，也是交易所市场自科创债新政发布以来率先获批的股权投资机构科创债。

同样在10月，由中国银河证券担任独立主承销商的扬州盛创控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券（第一期）成功发行，这是颇具特色的国家级高新区获批的科创孵化类科技创新公司债。

据悉，中国银河证券还有十余支科创债待发行。其中包括多支股权投资机构科创债：由中国银河证券担任牵头主承销商和簿记管理人的中国科技产业投资管理有限公司在银行间债券市场定向发行科创债已完成注册，这是科创债新政发布以来首单采用市场化方式完成增信措施的股权投资机构科创债券。

另一支由中国银河证券牵头主承销的投资机构科创债中芯聚源私募基金管理（上海）有限公司定向发行科技创新债券也完成了注册。中芯聚源是国内专业的集成电路产业投资机构之一，连续五年获得中国半导体投资联盟“中国半导体投资机构榜单TOP 100”。

未来，中国银河证券将继续加强对科技型企业全链条、全生命周期的金融服务，继续依托“投行+投资+做市”三位一体的综合金融服务模式，积极参与债券市场“科技板”建设，引导更多金融活水精准灌溉科技创新领域，为培育新质生产力、助力科技强国建设贡献银河力量。

文章来源：中国银河证券