关税战+核危机“双王炸”！黄金6000美元大关在望？

周三（2月25日）的全球金融市场再次上演“过山车”行情。现货黄金在避险情绪与获利了结盘的双重作用下，经历惊魂一小时，自日内高点暴跌逾60美元。尽管最终收涨，但长长的上影线揭示了多空双方的激烈博弈。周四（2月26日）亚洲交易时段，现货黄金在昨日强势上扬后陷入窄幅盘整，目前交投于5170美元/盎司附近。

在特朗普关税政策频繁变脸、美伊谈判进入关键节点以及美元走软的多重交响下，黄金市场正步入一个高度敏感且波动剧烈的阶段。

黄金走势基本面分析

特朗普关税“一日游”？政策不确定性成金价核心支撑

本周以来，黄金价格的核心驱动力无疑来自大洋彼岸关税政策的戏剧性变化。周二，美国曾突然宣布对全球进口商品加征10%的临时关税，且白宫官员透露特朗普政府正试图将税率推高至15% 。此举立即引发市场对通胀反弹的担忧，黄金作为传统的抗通胀资产，其避险吸引力被迅速点燃 。

然而，这一政策的法律基础却并不牢固。就在此前，美国最高法院刚刚作出裁决，限制了总统利用《国际紧急经济权力法》单方面征收大规模关税的权力 。尽管特朗普在国情咨文中对裁决表示“遗憾”，并誓言推进关税议程，但市场意识到，未来新增关税将面临国会的严格审批 。

当地时间25日，美国贸易代表格里尔的最新表态更是为市场增添了迷雾。格里尔确认，美国正寻求将对华商品的关税维持在 35%至50% 的区间，但同时强调无意在此基础上升级 。他还透露，将在“适当情况下”把全球关税税率上调至15% 。

这种在“强硬”与“克制”之间反复横跳的表态，使得全球贸易前景充满巨大的不确定性。正是这种不可预测性，迫使投资者不得不持续持有黄金以对冲潜在的黑天鹅风险 。

美伊谈判进入倒计时：外交希望与军事阴影并存

除了贸易因素，地缘政治风险同样是当前黄金市场的焦点。周四（2月26日），备受瞩目的美国与伊朗第三轮间接谈判将在瑞士日内瓦重启 。

从最新动态来看，局势异常微妙。一方面，美国副总统万斯在会谈前释放出积极信号，表示美方对此次谈判“抱有希望”，倾向于通过外交途径解决问题 。但另一方面，他再次重申了美国的强硬底线，即“伊朗不能拥有核武器”，且直言不讳地表示，如有必要将动用美军力量 。

这种“胡萝卜加大棒”的姿态加剧了市场的紧张情绪。若日内瓦会谈取得进展，黄金的短期避险买盘可能会迅速降温，引发类似本周的大幅回调；而一旦谈判不顺或破裂，中东地缘政治紧张局势升级，黄金则可能借此东风，重新吹响冲锋号。目前来看，市场选择在结果出炉前保持谨慎，这也是导致周三金价冲高后大量获利盘选择“落袋为安”的重要原因 。

美元走弱提供温床

在货币政策层面，美联储的谨慎态度为黄金提供了另一重支撑。CME“美联储观察”的最新数据显示，市场预期美联储3月维持利率不变的概率高达98.0%，到6月累计降息25个基点的概率也仅为39.5% 。这一数据印证了决策层对通胀居高不下的持续担忧。

堪萨斯城联储主席施密德强调，过高的通胀仍是央行核心难题。

在基本面消息交织的同时，美元指数的回落为金价提供了上行土壤。周三，衡量美元兑六种主要货币的美元指数（DXY）下跌0.15%，收于97.70附近 。美元的疲软使得以美元计价的黄金对于其他货币持有者而言更具吸引力。

黄金后市展望

展望后市，黄金市场已进入“消息面敏感期”。短期来看，周四美伊谈判的结果将直接决定金价是向下考验5080-5100美元区间的支撑 ，还是向上挑战5300美元甚至更高的阻力位。

从长期来看，黄金的看涨格局并未发生改变。截至目前，金价今年以来累计上涨20%，1月29日曾触及5594.82美元/盎司的历史高点，尽管近期进入盘整阶段，但机构对黄金的长期走势仍持乐观态度。美国银行在最新报告中指出，虽然投资者提高黄金仓位的步伐已有所放缓，预计金价在春季可能出现阶段性走弱，但关税不确定性的再度升温，可能使得当前的盘整期相对短暂，同时预测未来12个月金价将突破6000美元/盎司。

更为乐观的是，摩根大通周三将黄金长期价格预期上调至每盎司4500美元，同时维持2026年底目标价为6300美元不变。该行表示，推动黄金牛市的关键因素依然强劲，2026年各国央行购金的结构性趋势仍将延续，预计全年央行购金量为755吨，虽低于过去三年的峰值，但仍显著高于2022年前的平均水平；加之当前全球低利率环境持续，黄金作为不生息资产的吸引力进一步提升，同时地缘政治风险、美元长期弱势预期等因素，均将持续为金价提供支撑。

但是值得注意的是，尽管美国银行仍看多金价未来12个月突破6000美元，但眼前的现实是：关税政策的频繁变动正严重打击全球贸易信心 ，而通胀预期与地缘风险仍在发酵。投资者需系好安全带，迎接黄金在春季盘整期中的大起大落。