军工、AI开支飙升，全球债务膨胀至348万亿美元

美东时间2月25日，总部位于华盛顿的国际金融协会发布最新的《全球债务监测》报告。该报告‌通常在每个季度末或次季度初公布最新数据。

根据公开的报告摘要显示，全球债务规模在去年底攀升到创纪录的348万亿美元，增长了近29万亿美元。创下自2020年新冠疫情暴发初期以来最快增速，一改以往由家庭或企业主导的结构。其中美国、欧元区等国家政府债务占10万亿美元以上。

国际金融协会特别指出了国家安全相关投资，以及人工智能等技术投入的驱动，并预计今年还将保持这一势头。

报告中写道，更宽松的金融环境将有助于为包括防务支出在内的政府优先事项筹集资金，由人工智能发展驱动的数据中心、能源安全和转型，以及气候韧性基础设施大规模投资，正成为全球债务市场的重要增长引擎。

债务是一把双刃剑，既能提供杠杆效应、促进投资与消费，也存在财务风险，一旦失控则会引发金融海啸等危机。‌该协会警告，军费驱动的财政扩张，再叠加更低利率与更宽松的金融监管将进一步推高债务。

国际货币基金组织在同一天发布声明，预计公众持有的联邦债务占美国GDP的比重将在2026年升至100.7%，并在2031年升至109.8%。公众持有债务占GDP比重以及短期债务占GDP比重的上升，对美国以及全球经济构成不断增加的风险。

除了国家层面，企业借贷人同样表现活跃。在刚刚过去的1月，在大型科技公司等发行商的推动下，美国投资级债券发行快速增长。融资条件放宽和强劲的风险偏好，也支撑了高收益债券、杠杆贷款和IPO发行。

美国总统特朗普计划在3月4日召集主要的科技公司高管们签署承诺，保证承担高耗能数据中心的电力成本。亚马逊、Meta、微软、xAI、甲骨文、OpenAI以及Alphabet等有望自行建设、引入或购买电力供应。这势必会带动新一轮的资本狂欢。

《全球债务监测》报告还显示，去年新兴市场债务占其GDP的比重则创下了逾235%的历史新高。

国际货币基金组织（IMF）在其2026年1月更新的《世界经济展望》中预测，今年全球经济增长率约为3.3%，其中新兴市场增长率略高于4%，这一增幅显然不足以迅速稀释不断上升的债务存量，他们面临的风险更大，尤其是巴西、墨西哥和俄罗斯。