十点播报丨白酒板块未能迎来“开门红”，反弹尚需时日

核心提示：一起来看看2月24日酒行业都发生了哪些值得关注的信息。……（世界食品网-www.shijieshipin.com）

2月24日，农历马年首个交易日，白酒板块未能迎来“开门红”，万得白酒指数高开低走，最终收跌1.32%，年初至今已累计回调3.67%。尽管市场表现疲软，但根据高盛及华创证券发布的春节动销数据显示，行业基本面并未进一步恶化：2026年春节期间白酒整体零售需求同比下降，但降幅较2025年中秋已有所收窄，表现略好于节前预期。市场分化极为显著，茅台、五粮液等头部高端品牌凭借强大的品牌韧性，在宴席与礼赠需求支撑下实现两位数逆势增长。茅台批价近期稳定在1700元/瓶左右，为全行业价格体系提供了重要支撑。尽管券商机构普遍对2026年下半年行业触底反弹持乐观态度，但山东、江苏等地一线酒商反馈，今年春节销售平平，甚至过了个“清闲”的春节。虽然茅台、五粮液等核心流通产品热销，但这些产品利润空间有限；而作为主要利润来源的区域名酒和开发产品动销依然不乐观，市场情况复杂，故对后市仍保持观望，认为行业从触底到真正反弹尚需时日。

　　这组信息清晰地勾勒出当前白酒行业“资本市场冷、基本面分化、预期存温差”的复杂图景。

　　首先，股价与基本面的背离值得关注。节后板块下跌主要反映了市场对行业长期调整的担忧，但春节实际动销数据（降幅收窄、头部坚挺）却释放出“弱复苏”的积极信号，表明行业最困难的去库存阶段或许正在过去。

　　其次，结构性分化成为新常态。茅台批价的企稳如同“定海神针”，稳住了高端市场的价格预期。而以“茅五”为代表的头部品牌与次高端及区域酒企之间的差距正在拉大，前者已率先企稳，后者则仍在承压，行业正加速向品牌集中度更高的方向演进。

　　最后，市场预期存在温差。券商基于宏观政策和库存周期的“乐观预期”，与酒商基于一线销售平淡的“观望情绪”形成对比。这种温差恰恰说明，行业的全面回暖不仅取决于头部企业的价格企稳，更依赖于消费的真正恢复和广大中小酒商业绩的真实改善，这个过程注定是缓慢而分化的。

　　一起来看看2月24日酒行业都发生了哪些值得关注的信息↓↓↓

　　01

　　白酒贴牌新规将于年内正式施行

　　近日，市场监管总局制定出台《食品委托生产监督管理办法》，并将于2026年12月1日起施行。《办法》明确食品委托生产为受托方按照委托方的要求，从事食品的全部或者部分环节的生产活动，并交付所生产食品的行为。将采取商标许可、特许经营、来料加工、贴牌生产等方式委托生产食品的行为，均纳入监管范围。这对包括白酒行业在内的食品产业长期存在的贴牌模式进行了系统性规范，或将对白酒贴牌生产模式产生深远影响。

　　02

　　茅台批价企稳至1700元关口

　　作为行业价格体系的风向标，飞天茅台的批价在近期出现了显著回升，为全行业带来了积极信号。第三方报价平台显示，2月24日飞天茅台原箱市场批价稳定在1700元/瓶左右，较2月初上涨70元，较年初则已累计回升约150元。业内分析指出，茅台批价的企稳止跌，对全行业定价体系具有锚定作用，有助于缓解中端及高端白酒的价格压力。随着茅台价格企稳，五粮液、国窖1573等头部品牌的高端酒价格也呈现企稳态势，餐饮渠道的开瓶率有所提升。

　　03

　　五粮液近五年累计分红已超768亿元

　　近日，五粮液（000858）在互动平台表示，公司近五年累计分红已超768亿元，2024年度分红率提升至70%。

　　04

　　黄鹤楼贡献税收7200余万

　　黄鹤楼酒业（随州）有限公司2025年圆满完成全年生产销售目标，实现量质齐升的良好发展态势，全年贡献税收7200余万元。

　　05

　　青岛啤酒股份披露生物制造项目投产计划

　　近日，青岛啤酒股份披露了生物制造项目投产计划、子公司投资布局及2026年战略聚焦等动态。公司生物制造项目一期计划于2026年10月投产，该项目旨在通过啤酒副产物高值化利用拓展功能食品等领域，符合绿色发展趋势。全资子公司财务公司拟开展2026年度固定收益类投资业务，投资余额不超过43.4亿元，以提升资金使用效率。公司表示将持续聚焦高质量发展，通过优化产品结构、深化渠道创新及数智化转型巩固行业领先地位。

　　06

　　嘉士伯印度公司计划2026年IPO

　　嘉士伯集团的印度分公司正准备在 2026 年进行首次公开募股 （IPO），预计估值为3000亿至3500亿印度卢比（约228亿至266亿元人民币）。此次IPO计划有望释放印度蓬勃发展的啤酒市场的价值。目前嘉士伯印度公司在印度啤酒市场排名第二，市场份额约为20%。虽然其市场份额落后于翠鸟啤酒（Kingfisher）的生产商联合啤酒公司（United Breweries，隶属于喜力集团），但得益于城市消费的增长和消费者对高端产品的偏好，嘉士伯印度公司实现了稳步增长。

　　07

　　拱北海关破获5.75亿特大酒类走私案

　　2月24日，据中国葡萄酒信息网报道，拱北海关近日破获一起案值超过5.75亿元人民币的跨境酒类走私案，查获走私葡萄酒及高端烈酒逾50万瓶。该团伙自2022年起，利用澳门葡萄酒零关税政策，组织“水客”以“蚂蚁搬家”方式将酒品从澳门带入内地。主谋在深圳经营酒行，并在口岸附近设置伪装窝点进行交货。缉私部门在收网行动中抓获犯罪嫌疑人19名，捣毁走私团伙5个。这是今年以来中国公开披露的最大酒类走私案件之一 。

　　08

　　欧盟正式通过葡萄酒改革新规

　　2月23日，欧盟理事会正式通过了葡萄酒产业政策改革的新法规，旨在提升行业竞争力、气候适应力及农村发展水平。新规允许成员国通过拔除过剩葡萄藤来防止供应过剩，并将对气候相关投资的支持比例提高至80%。同时，新规简化并统一了欧盟内部的标签规则，明确了“无醇葡萄酒”（酒精度低于0.5%）的定义，并为发展葡萄酒旅游业提供专项支持。此次改革还特别规定，出口到欧盟以外市场的葡萄酒可免于标注成分和营养声明，以减轻行政负担 。

　　09

　　干邑行业向欧盟申请4000万欧元援助

　　由于在中国市场面临反倾销调查，法国干邑行业出口量锐减，正面临严重衰退。2025年出口量降至1.41亿瓶，同比下跌15%，行业预计损失达5亿欧元。为此，干邑国家行业间局（BNIC）已正式向欧盟申请4000万欧元的资金，用于将失去市场的3500至4000公顷葡萄藤连根拔起，每公顷补偿1万欧元。干邑行业领袖指出，这是受中欧贸易争端波及，欧洲应补偿因地缘政治而受损的农业部门。法国总统马克龙已承认“赔偿”的必要性，法国政府正支持该申请 。

　　10

　　南联航空发起2025年度机上洋酒采购

　　2月24日发布的招标公告显示，广州南联航空食品有限公司启动2025年机上洋酒采购项目，采用询比采购方式，框架协议期为3年。采购物料包括伦敦干金酒、伏特加、朗姆酒及多款力娇酒，限定参考品牌为必富达、绝对伏特加、百加得、甘露、君度等国际知名品牌，预估总采购金额近170万元。这一采购动态反映出航空渠道对高端洋酒的稳定需求，以及国际知名酒类品牌在中国多元化渠道的渗透。

　　11

　　中国进口新西兰葡萄酒增长30%

　　2025年中国自新西兰进口瓶装葡萄酒金额达4403万美元，同比增长30%，创历史新高，新西兰已成为中国第五大葡萄酒进口来源国。

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　　保乐力加中国市场销售下降28%

　　据保乐力加发布2026财年半年报显示，报告期内集团营收52.6亿欧元，同比下降14.9%。2025年下半年的有机利润下降7.5%。在2026财年第一季度（7月至9月），集团销售额下滑7.6%，而在此前，其2025财年全年营收已录得3%的降幅。从产品看，旗下马爹利干邑与哈瓦纳俱乐部朗姆酒均出现两位数跌幅。从区域看，中国市场上半年有机销售额大幅下降 28%，主要受宏观经济调整和高端干邑（马爹利）渠道库存调整影响。

日期：2026-02-25