上海
全球超大型原油运输船（VLCC）市场正经历六年来最剧烈的费率冲击。战争风险溢价与史无前例的船队兼并浪潮双重叠加，将运费推至历史高位，并开始向实物原油价格和整个油轮市场传导。
2月25日，据彭博报道，沙特国家航运公司Bahri近期租用五艘VLCC，日租金高达20万美元，为波罗的海交易所记录的六年最高水平，其中一艘DHT Jaguar的成交价更达每日20.8万美元。
与此同时，Polymarket数据显示，市场对美国在3月15日前对伊朗发动军事打击的概率定价已升至47%，霍尔木兹海峡封锁风险正被迅速计入运费和布伦特原油期货价格，后者目前仍维持在每桶70美元上方。
费率飙升的另一条主线同样不容忽视。据华尔街见闻此前文章称，彭博援引多位业内资深人士，韩国Sinokor集团在过去一两个月内迅速买入或租赁大量船只，目前控制约120艘VLCC，相当于全球可交易VLCC船队的约三分之一。
航运公司SFL Corp.首席执行官Ole Hjertaker直言，"实际上有一方或一群合作者控制了约三分之一的可用或交易中的VLCC船队"，这一高度集中的市场格局正在重塑全球油轮定价机制。
战争溢价：霍尔木兹风险重回市场定价核心
报道指出，霍尔木兹海峡再度成为全球能源市场最敏感的地缘神经。
据央视新闻，当地时间25日晚，伊朗外长阿拉格齐率领伊朗代表团抵达瑞士日内瓦，参加即将于26日举行的伊美第三轮谈判。华尔街见闻文章指出，美国总统特朗普近日承认，他在考虑对伊朗进行“有限军事打击”。
报道指出，美伊关系持续紧张，市场对美国可能采取军事行动的预期快速升温，战争风险保险溢价已被迅速计入VLCC租金报价。
Polymarket对"美国是否在3月15日前打击伊朗"的概率定价已达47%，这一数字直接反映了市场对霍尔木兹海峡中断风险的高度警惕。
分析认为，一旦伊朗封锁该海峡，全球能源市场将面临即时恐慌性冲击，而VLCC作为中东原油外运的核心载体，其租金将首当其冲。
与此同时，布伦特原油期货同步反映这一风险溢价，周四早盘维持在每桶70美元上方。战争风险与供应中断预期的叠加，使得租船方争相锁定舱位，进一步推高即期运费。
运力垄断：Sinokor激进扩张撼动全球船队格局
与地缘政治风险并行的，是一场由单一买家主导、规模前所未见的VLCC兼并行动。
据华尔街见闻文章提及，韩国Sinokor集团在过去一两个月内迅速积累约120艘VLCC的控制权，涵盖已购买、租赁及原本控制的船只。
这一规模令多位从业数十年的市场人士表示，在其职业生涯中从未见过类似情形。部分市场人士估计实际数字低于120艘，但即便按最低估算，此次收购潮耗资约15亿美元，部分参与者认为总额接近30亿美元。
收购标的集中于船龄10年及以上的老旧船只。近几周，这类船只的转售价格持续攀升，进而推高长期租赁成本，船东借此将资产升值收益转化为更高租金。
DHT Holdings首席执行官Svein Moxnes Harfjeld将这一趋势定性为全球船队所有权整合的"根本性转变"，并指出其影响已全面渗透至现货运费、期租需求及二手VLCC估值三个维度，"这种整合正在改变定价动态，并对船舶的及时可用性施加压力"。
多重基本面共振，费率上行动能充足
除地缘政治与市场集中度两大主线外，更宏观的供需格局同样在推波助澜。
Sparta Commodities高级分析师June Goh指出，VLCC运费上涨背后存在多重正向基本面驱动：
委内瑞拉原油从"暗船"运输转向合规运力，OPEC+增产带来更多中东原油货量，以及印度炼厂需求从俄罗斯原油转向中东原油，均显著拉升了对合规VLCC运力的需求。
据Clarkson Research Services数据，原油油轮收益创下30多年来最强劲的年度开局。VLCC基准日收益目前已突破每天12万美元，过去一个月内上涨逾四倍。市场动荡还波及实物石油价格，交易商表示，部分地区现货原油因航运市场混乱而承压。
Goh同时警示，溢出效应正在向下游蔓延：
"Suezmax和Aframax市场将很快受到散杂货运费市场的溢出影响。"
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