英伟达年营收首破2000亿美金，警告中国风险

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英伟达周三发布了季度财报，这家芯片制造商公布的营收高于预期，并延续了其多年来超越华尔街极高预期的纪录。这家芯片制造商公布的每股收益为1.62美元，高于华尔街分析师预期的1.53美元。其当季总营收为681.3亿美元，也高于分析师预测的662亿美元。年度营收也创下历史新高，达到2159亿美元。

该公司绝大部分收入来自其数据中心业务，而该业务的增长得益于科技行业对人工智能基础设施的巨额投资。周三，英伟达公布该业务同比增长75%，达到623亿美元。作为全球市值最高的上市公司，英伟达凭借其处理器成为人工智能蓬勃发展的基石，在芯片市场占据主导地位。该公司本财年的总利润也高达1200亿美元。

“我们的客户正在竞相投资人工智能计算——这些工厂正在推动人工智能工业革命，并促进他们未来的增长，”首席执行官黄仁勋在随附收益报告的声明中表示。

近几个月来，投资者对大型科技公司在人工智能产品研发方面投入的巨额资金持怀疑态度，所谓“七大科技巨头”中的大多数股价在年初便出现下跌。与此同时，英伟达的增长提振了市场信心，其股价在周三发布财报前出现反弹。在2024和2025财年，英伟达每个季度的业绩都超出了华尔街的预期。

数据中心贡献惊人，网络营收破百亿美金

其中，数据中心季度收入是主要驱动力，同比增长 75% 至 623 亿美元，比前三个月增长 22%。英伟达在其首席财务官评论中也表示，超大规模数据中心“仍然是我们最大的客户类别”，占数据中心收入的 50% 以上。

在数据中心业务方面，英伟达公布其网络组件销售额达109.8亿美元，这些组件用于连接数百个图形处理单元。该销售额同比增长263%，反映出该公司NVLink网络技术以及Spectrum-X以太网交换机的强劲市场需求，并与Meta等行业巨头达成了新的合作协议。

英伟达的游戏业务部门曾是其最大的业务部门，该部门营收同比增长47%至37亿美元，但环比下降13%。分析师猜测，由于内存容量的限制迫使芯片制造商优先发展AI处理器，英伟达今年可能不会推出新的游戏GPU。对英伟达而言，这意味着AI加速器主要以机架式系统的形式销售，例如拥有72个GPU的Grace Blackwell。

据 StreetAccount 报道，英伟达在汽车领域（包括汽车和机器人芯片）的季度销售额为 6.04 亿美元，比上年同期增长 6%，但低于分析师预期的 6.548 亿美元。

据 StreetAccount 报道，英伟达专业可视化业务本季度营收为 13.2 亿美元，同比增长 159%，高于此前预期的 7.554 亿美元。

英伟达一直在向大型人工智能实验室和业内其他公司投入巨资，包括收购芯片制造商英特尔的大量股份。

该公司在年度报告中表示，年内向私营企业和基础设施基金投资了175亿美元，“主要用于支持早期创业公司”。英伟达表示，这些投资“短期内可能无法盈利，甚至可能永远无法盈利，我们无法保证能够获得投资回报”。

由于全球内存短缺，内存一直是投资者潜在关注的领域。

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在评论中写道，该公司预计供应限制将在“2027 财年第一季度及以后”对英伟达的游戏业务构成不利影响。

人们对英伟达即将于今年晚些时候发布的下一代 机架式存储系统Vera Rubin （Grace Blackwell 的继任者）充满期待。克雷斯在周三的电话会议上表示，公司“本周早些时候已向客户交付了首批 Vera Rubin 样品，我们仍按计划在今年下半年开始量产发货。”

Vera Rubin预计每瓦性能将提高 10 倍，在数据中心面临严重电力限制之际，提供更高的能源效率。

该公司表示，正在将其供应链从目前集中的亚洲地区扩展到美国和拉丁美洲。英伟达目前正在台积电生产Blackwell GPU。

该公司在亚利桑那州新建了芯片制造厂，其部分机架级系统在墨西哥富士康新建的大型工厂组装。

大型科技公司在最新财报季公布了2026年的巨额资本支出计划，正加速推进人工智能领域的投资。这对英伟达来说无疑是个好消息，因为包括谷歌、亚马逊和微软在内的主要客户——云服务提供商——准备在数据中心建设方面投入数千亿美元。

“如果不投资产能，如果不投资计算能力，就不可能实现收入增长，我认为大家都明白这一点，”英伟达首席执行官黄仁勋周三表示。

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在财报电话会议上表示：“我们预计 2026 年全年营收将持续增长”，超过了该公司此前预测的 2026 年底营收达到 5000 亿美元。

英伟达预计2月至4月季度营收将增长至780亿美元，上下浮动2%。

财报发布后，该公司股价在盘后交易中立即上涨约 3%，但随着交易的进行，涨幅逐渐降至不到 1%。

尽管英伟达利润丰厚，但该公司与OpenAI等人工智能公司达成的数十亿美元交易却受到了越来越多的关注。这些交易的循环性质——英伟达投资一家公司，而这家公司反过来又从英伟达购买芯片——让一些分析师担忧，人工智能行业的风险可能比其支持者所承认的要高得多。

英伟达的一项重磅交易——向OpenAI投资1000亿美元——也在本月初告吹。据报道，英伟达将转而向OpenAI投资300亿美元，这家ChatGPT的创建者计划在今年晚些时候上市，估值约为7300亿美元。

黄仁勋在周三的财报电话会议上表示：“我们正继续与 OpenAI 努力达成合作协议，并相信我们已经接近达成协议。”

克雷斯表示，英伟达已于本周早些时候向客户交付了“首批 Vera Rubin 样品”。他还补充说，英伟达预计其下一代芯片将于 2026 年下半年交付给客户。

“我们希望每个云模型构建者都能部署，”首席财务官维拉·鲁宾说道。

英伟达表示，其最新芯片架构的供应仍然紧张——这反映了整个行业在高带宽内存等先进组件方面面临的更大限制——但补充说，长期的供应商合作关系和未来的供应承诺使该公司能够满足未来几个季度的需求。

黄仁勋一再淡化人工智能将如何颠覆或取代众多行业的劳动力的担忧。上个月，在全球软件股抛售潮中，黄仁勋公开反对人工智能取代软件技术的担忧。今年早些时候在达沃斯世界经济论坛上，他也将人工智能描述为创造就业机会的契机，认为它将释放生产力，并成为国际基础设施的核心组成部分。

黄仁勋在电话会议上表示：“在人工智能的新世界里，计算能力就等于收入。”

然而，在市场多年来对生成式人工智能的进步趋之若鹜之后，一些投资者开始变得更加谨慎，担心人工智能可能对经济造成的波动或潜在负面影响。本周，一家研究公司发布的一份推测性报告引发了华尔街的市场下跌和恐慌，该报告描绘了一个人工智能导致失业率飙升的未来景象。

警告中国市场存在不确定性

然而，尽管特朗普政府最近批准了该公司向中国销售其 H200 芯片，但该公司在其展望中并未计入来自中国的任何数据中心收入。

克雷斯说：“虽然美国政府批准向中国客户少量出口 H200 产品，但我们尚未产生任何收入，也不知道是否会允许任何进口产品进入中国。”

英伟达此前表示，中国对 H200 芯片的需求强劲，但该公司仍需获得北京方面的批准才能开始销售。

根据英伟达向美国证券交易委员会提交的文件，自特朗普政府于 2025 年 8 月重新批准销售性能较低的芯片以来，英伟达已创造了约 6000 万美元的 H2O 收入。

该公司表示：“美国政府官员表示，他们希望美国政府能够获得我们产品授权销售收入的 15% 或更多，但美国政府并未发布任何法规来明确这一要求。”

美国总统唐纳德·特朗普已要求英伟达将 H-200 芯片销售额的一部分分给美国政府，但这家芯片制造商表示，尚未看到正式的法规来规范这一安排。

与此同时，随着北京大力发展中国半导体生态系统，英伟达正面临来自中国本土芯片制造商日益激烈的竞争。

过去几个月，中国人工智能芯片“四小龙”中的三家——壁仞科技、摩尔线程和沐曦——已经上市。剩下的一家芯片开发商——腾讯投资的燧原科技（英文名为Enflame）——也正在筹备上市。

克雷斯表示：“我们中国的竞争对手，在近期IPO的推动下，正在取得进展，并有可能在长期内颠覆全球人工智能行业的格局。为了保持其在人工智能计算领域的领先地位，美国必须与所有开发者合作，并成为所有商业企业（包括中国企业）的首选平台。”

在今年 1 月的 CES 展会上，英伟达表示其下一代 Rubin AI 芯片已经“全面投产”，并将于 2026 年下半年上市。同时，英伟达还公布了备受期待的 Blackwell 系列继任者的更多细节。

该公司将于下个月在加利福尼亚州圣何塞举办年度 GTC 开发者大会，预计届时将宣布其产品路线图的更多更新。

附：黄仁勋QA主要观点

黄仁勋表示，他不担心人工智能公司会后劲不足，更重要的是，也不担心资金短缺，因为它们在资本支出上的花费比以往任何时候都多。

黄在电话会议中表示：“我对他们的现金流增长充满信心，原因很简单。我们现在已经看到了智能体人工智能的转折点以及智能体的实用性。”

黄表示，行业已经到达了另一个“转折点”。他指出，为了让企业能够继续创造代币价值以抓住机遇，他们需要继续投资计算能力。

“而这直接转化为增长，”他说。“而这直接转化为收入。”

黄仁勋在讨论英伟达的NVLink技术和工程进步时，强调了推理增益的重要性。

他说：“推理等于收益，因为代理人产生了大量的代币，而且结果非常有效。”

黄说：“当智能体进行编码时，它们会生成成千上万个，因为它们要运行几分钟到几个小时。因此，这些系统，这些智能体系统，会像一个团队一样，不断衍生出不同的智能体。”

他补充道：“token的生成数量确实呈指数级增长。因此，我们需要以更快的速度进行推理，而当推理速度大幅提升，并且每个代币都以美元计价时，它就会直接转化为收入。”

英伟达首席财务官表示，鉴于内存供应链的限制，现在预测英伟达的游戏业务前景还为时过早。

克雷斯在电话会议上表示：“尽管我们非常希望有更多供应，但我们认为未来几个季度供应将会非常紧张。如果到年底情况有所好转，我们或许可以考虑同比增长，但现在下结论还为时过早。”

英伟达最初是一家专注于游戏领域的公司，后来将重心转向人工智能行业的基础高性能芯片。与其他公司一样，英伟达也面临着内存供应紧张的问题，这影响了其游戏芯片的产量。

当被问及英伟达不断增长的战略投资名单——从 Anthropic 到 OpenAI 等公司（它们同时也是英伟达的客户）——黄仁勋表示，这一切都归结于生态系统。他说，目标是确保从大型语言模型到机器人技术，所有应用都构建在英伟达的平台上。

黄补充道：“我们正处于计算机新时代的开端，我们希望抓住这个绝佳的机会。”

埃隆·马斯克坚信，太空数据中心是解决人工智能巨大能源需求的答案。但OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼则表示怀疑，太空数据中心能否在未来很多年内真正发挥作用。

对此，黄先生表示，目前经济形势不太好，但会好转。

黄说：“在太空中，能量和热量的散发，太空很冷，但是没有空气流动，所以这里唯一的散热方式是通过传导，而你需要制造的散热器体积相当大。”

“所以，我们在地球上使用的方法与在太空中采用的方法略有不同，但有很多不同的计算问题确实需要在太空中解决，因此英伟达已经成为世界上第一个进入太空的GPU。Hopper已经在太空中了，”他补充道。

黄仁勋表示，“GPU在太空领域的最佳应用场景之一就是成像。”

关于收入多元化，克雷斯表示，英伟达前五大云提供商贡献了其数据中心收入的一半左右，另一半则来自日益多元化的客户群体，包括人工智能初创公司、企业和主权政府——这表明需求正在向大型科技公司以外的领域扩散。

黄仁勋表示，因为他坚信“计算驱动收入”，所以资本支出热潮不会消失。

“从根本上讲，因为每家公司都依赖软件，所以每款软件都将依赖人工智能，”他说道。“因此，每家公司都会发行代币。”

首席执行官表示，为了生产token，各公司将不得不继续购买更多的计算资源，这使得英伟达处于有利地位。

“这种新的计算方式不会倒退，”他说。“因此，如果我们相信代币生成将是计算的未来——我相信这一点，而且我认为业内大多数人也这么认为——那么我们将从现在开始构建这种能力，并在此基础上继续扩展。”

英伟达首席执行官在回答最后一个问题时总结道，人工智能的繁荣只有在真正赚钱的情况下才能实现。

他表示，随着企业将人工智能tokens货币化，并推出能够解决现实世界业务问题的更智能的代理，计算正日益转化为收入。

（来源：半导体行业观察综合）

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