公募改革措施逐步落地：机构纷纷免收直销费用 密集调整风险等级

来源：上海证券报

2025年公募基金行业新政密集出台，相关改革举措正逐步落地见效。兴证全球基金、财通资管等机构相继宣布，投资者在其直销渠道认（申）购旗下基金，免收认（申）购费。与此同时，基金销售行为进一步规范，多家基金公司密集调整旗下基金风险等级，部分特殊产品风险提示则更加完善。

让利于民免收直销认（申）购费

2月24日，财通资管公告称，为更好地向投资者提供服务，自2月24日（含）起，投资者通过公司直销渠道（包括公司直销柜台及公司网上直销交易平台）办理公司旗下公募基金产品的认（申）购业务（含转换转入、定投）时，免收认（申）购费。如公司新增公募基金产品并在直销渠道开通认（申）购业务的，将同时适用此公告。

无独有偶，兴证全球基金此前发布公告称，自1月26日（含）起，投资者通过公司的直销渠道办理旗下公募基金产品的申购业务（含定投）及新发基金的认购业务时，免收前端认（申）购费。自1月28日（含）起，对于公司直销渠道已持有后端收费基金份额的持有人，在赎回该等份额时，公司也将免收后端申购费。

上述举措均与监管政策导向高度契合。根据2025年底中国证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），基金管理人销售其管理的基金，不得收取认（申）购费、销售服务费。

《规定》自2026年1月1日起施行，并为行业设置12个月的调整期。具体来看，已发售基金销售费用结构和费率水平不符合《规定》的，基金管理人应当自规定施行之日起12个月内予以调整，完成基金信息技术系统改造，修改基金合同、招募说明书等法律文件并公告。业内人士告诉上海证券报记者，后续将有更多机构快速跟进。

部分基金销售子公司也在大刀阔斧改革，全面推行“0申购费”。上海证券报记者查询易方达财富旗下App发现，易方达基金旗下所有公募基金产品均免申购费，其他基金管理人旗下多数产品也可以通过一键购方式实现0申购费。

在兴证全球基金看来，《规定》通过合理调降认（申）购费率、优化赎回费安排等措施，不仅是简单的“降费让利”，更是通过机制优化引导行业转向“重回报”和“长期投资”。

提示风险保障投资者知情权

在降低销售费用的同时，基金的销售行为也在持续规范。近期，多家基金公司集中发布公告，调整旗下部分基金风险等级。

2月25日，诺安基金公告称，参考中国银河证券提供的公募基金产品风险等级划分结果，对旗下公募基金产品的风险等级进行划分。自3月5日起调整诺安精选回报混合基金的风险等级，从R3调整至R4。同日，中海基金公告称，自2月25日起调整中海中证A500指数增强基金的风险等级，从R3调整至R4。

部分基金公司携手第三方机构对旗下所有公募基金产品进行了风险等级评估。2月13日，华泰柏瑞基金公告称，第三方评级机构晨星对本公司旗下所有公募基金进行了产品风险等级的评估，投资者可访问公司网站的“产品风险等级”栏目查阅。

2025年，中国证券投资基金业协会起草的《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》提到，基金管理人、基金销售机构应当建立健全基金风险等级划分指标体系，明确定量和定性指标占比，以及在定量和定性指标中各项因素的分值、权重、时间区间、阈值等，合理确定基金风险等级，并说明最终评估分值与基金风险等级的对应关系。

除基金风险等级调整外，基金风险提示也更趋细致。2月24日，鹏扬基金发布关于鹏扬中债-30年期国债ETF春节后预估现金部分与现金差额差异风险的提示性公告。该公告解释了基金2月24日的预估现金部分与2月24日的实际现金差额之间的差异原因，并建议投资者2月24日选择场内直接买卖的方式，避免受到当日预估现金部分与现金差额之间差异的影响。

事实上，2月11日至13日，鹏扬基金已连续发布三则鹏扬中债-30年期国债ETF春节假期前后补券风险的提示性公告。记者梳理发现，鹏扬中债-30年期国债ETF成立于2023年5月，此前春节假期前后并未发布过类似公告。