湖南黄金：金价攀升下的“锑金双雄”，潜力几何？

一、公司概况：锑金领域的佼佼者

湖南黄金（002155）是中国黄金及有色金属行业的区域性龙头企业。公司成立于 2000 年，2007 年在深交所上市。其核心业务为黄金、锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿、冶炼及加工，在锑资源领域具备全球竞争优势。公司保有锑金属资源量约 30.73 万吨，占国内总储量的 46%、全球 14%，是全球第二大锑生产商，拥有定价话语权。

二、股价表现：一路狂飙，屡创佳绩

截至 2026 年 2 月 25 日收盘，湖南黄金股价为 33.93 元，较前一交易日上涨 0.12 元，涨幅为 0.35%，当日换手率为 6.31%，成交量 98.55 万，成交额 33.19 亿，总市值达 530.21 亿。近三个月，其股价从 2025 年 11 月 10 的 22.15 元涨至 2026 年 2 月 25 日的 33.93 元，涨幅高达 53.18%。近一年，股价更是从 2025 年 2 月 14 的 13.66 元飙升至 33.93 元，涨幅达 148.39%。2 月 9 日曾触及 37.14 元的高价，当日成交额 63.45 亿，换手率 11.27%，市场关注度极高。

三、财务状况：营收利润双增，现金流改善

2025 年前三季度，湖南黄金实现营业收入 411.94 亿元，同比增长 96.26%；归母净利润 10.29 亿元，同比增长 54.28%；扣非净利润 10.54 亿元，同比增长 57.30%。第三季度单季营收 127.58 亿元，同比增长 117.91%，归母净利润 3.73 亿元，同比增长 63.13%，业绩呈逐季加速态势。公司预计 2025 年全年归母净利润在 12.70 - 16.08 亿元区间，同比增长 50% - 90%。

不过，2025 年前三季度综合毛利率为 5.29%，较 2024 年同期的 7.61% 下降约 2.32 个百分点，主要受外购非标金业务占比提升影响，但净利率约 2.50%，同比基本持平。同期经营活动现金流净额约 7.68 亿元，同比增长 92.9%，现金流大幅改善。截至 2025 年三季度末，资产负债率为 15.16%，财务结构极其稳健，偿债能力极强。

四、股东情况：大股东控股稳定，机构青睐有加

从十大股东来看，截至 2025 年 12 月 3 日，湖南黄金集团有限责任公司为第一大股东，持股 4.80 亿股，占总股本的 39.91%，控股地位稳定。株洲市国有资产投资控股集团有限公司持股 4386 万股，占比 3.65%，为第二大股东。中央汇金资产管理有限责任公司持股 2500 万股，占比 2.08%，位列第三。此外，中国农业银行股份有限公司 - 中证 500 交易型开放式指数证券投资基金、中信证券股份有限公司 - 前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合型证券投资基金等多家机构也位列十大股东，显示出机构投资者对其的青睐。

五、发展潜力：重组预期加持，未来可期

湖南黄金未来发展潜力较大，主要源于其资产重组计划。若公司重大资产重组（收购天岳矿业、中南冶炼）顺利落地，自产金资源储量将大幅提升，预计增加约 100 吨，自产金产量有望从当前约 4 吨提升至 8 吨以上，毛利率有望改善。

同时，公司正致力于优化产品结构，降低外购非标金业务占比，叠加锑品业务高毛利产品放量，整体盈利能力有望增强。此外，若黄金、锑、钨等金属价格维持高位或继续上涨，将进一步提升公司相关产品盈利能力。不过，也需关注重组进度及并表时间的不确定性、锑价波动风险、金属价格周期性波动风险等。

总体而言，湖南黄金凭借其在锑资源领域的独特优势和良好的业绩增长态势，在黄金板块中独具魅力。其股价的优异表现也反映了市场对其的认可，加上资产重组预期等利好因素，未来发展值得期待。但投资者也应注意到公司面临的估值高企、业务结构失衡等风险。基于公开资料整理，不构成投资建议。