亏了 1800 亿，斯特兰蒂斯还能做稳零跑的伙伴吗？

Stellantis，出事了？

就在前几天，作为全球第四大车企的 Stellantis 突然暴雷，宣布资产减值了 222 亿欧元。

兄弟，欧元！也就是 1800 多亿人民币。

啥概念？打个不恰当的比方，相当于你在保定放把火，把整个长城给烧了，这谁能遭得住？

于是消息一出，Stellantis 的股价瞬间跳水 25%，从 10 块左右跌到了 7 块多。

脖子哥是真没想到，今年连蔚来这样的烧钱大户都宣布盈利了，Stellantis 这种老牌车企还能亏到姥姥家。。。

那这个 222 亿，到底是怎么给它亏出来的呢？

大伙儿肯定会觉得，是因为车卖不动了。然而实际并非如此。

虽然 Stellantis 确实在最近出现全球大滑坡，比如在 2025 年上半年，它在美国的出货量（批发量）跌了 25%。

但这波减值，完全是 Stellantis 故意而为，本质上就是翻翻烂账，重新计算估值。账面上亏得哭爹喊娘，现金其实没花多少，在长期看还是件好事儿。

这就好比，抱着黄金掉进了水里，你都到了溺水的生死边缘，就没必要想着手上有多少资产，而是赶紧扔掉一些黄金浮出水面。

因为在资产减值之后，它在折旧和摊销成本上就会好看得多，利润也容易触底反弹，甚至还有理由不分红了。

所以这种操作，一般在行业寒冬、企业换帅的时候，是比较常见的。而且之前通用和福特都已经减值完了，Stellantis 也算情理之中。

大伙儿应该知道，过去几年 Stellantis 发生了剧烈的高层变动，主张全面电动化转型的原 CEO 唐唯实（Carlos Tavares）离职，换上了更保守的新 CEO 安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）。

安东尼奥·菲洛萨

于是一场全面的 “ 拨乱反正 ” 在车企内部展开。被 “ 清洗 ” 的重点，当然就是新能源，这个 222 亿的减值里面，就有 147 亿是因为调整新能源产品计划导致的。

问题的源头，就是来自唐唯实的一个命令：他要求在 2030 年，在欧洲只卖电车，美国至少有一半是电车。

结果到现在，欧美老百姓对电车还是不太感冒，2025 年，欧洲纯电市占率只有 19.5% ，美国更只有 7.7% ，Stellantis 如果继续往里干，很可能在这个坑里越陷越深。

之前就是因为激进的电动化转型策略，导致 Stellantis 的产品定价过高，产品线出现断档，在美国的销量暴跌，于是唐唯实也在 2024 年辞职。

对此，安东尼奥·菲洛萨表示，确实是 Stellantis 误判了全球电动化转型的速度。

所以后来，Stellantis 马上停掉了北美地区的插混车型，并且停产了纯电 Ram 1500 REV ，重新上了两个 V8 发动机。

可以说，在绝对的销量面前，环保这个幌子真无人在意了。。。

而除了这 147 亿以外，还有 21 亿是因为调整纯电的供应链，比如最近 Stellantis 以 100 美元的价格，把合资电池工厂 NextStar Energy 的股份全部转让给 LG ，基本就是一个忍痛割肉的结果。

最后的 54 亿，则是相应的裁员、运营调整等等，总共加起来就是 222 亿。所以在短期内，Stellantis 肯定要为这波转型出出血。

大伙儿可能觉得，这事儿和我们太远，平时咱们很少买它家的车，但其实，这会深刻影响到另一家车企，零跑。

因为在 2023 年 10 月，Stellantis 以 15 亿欧元入股零跑的 20% ，并且还成立了零跑国际（Leapmotor International B.V.），帮零跑销售到欧洲。

虽说 15 亿的巨款早就打在零跑账上，就算 Stellantis 现在把股份卖了，也影响不到零跑的财务状况。但大伙儿担心零跑的出海计划，会不会因为 Stellantis 的政策转向，放慢脚步。

因为在这个零跑国际里面， Stellantis 的份额占到了 51% ，零跑只有 49% 。

具体来说，零跑主要是出技术， Stellantis 出工厂和经销商，大伙儿可以把零跑当成大众，Stellantis 当成上汽，反向合资了属实是。

目前来说，零跑是通过 整车+CKD （全散件组装）模式，把 T03、C10、B10 等车出口到欧洲，在 2025 年，零跑在欧洲卖了 3 万多台，相比前年增长超过百倍，算是取得相当不错的成绩。

虽然 Stellantis 为零跑提供 500+ 家经销商门店，且曾在波兰工厂合作生产，但根据零跑官方答复，这些项目并不会受到合作伙伴的战略调整影响。

如果 Stellantis 自顾不暇，没空帮忙了，又或者后期有扩张的需求， Stellantis 不愿意继续投钱了，零跑可能会少一个帮手，但按他目前的态势，在欧洲的扩张根本停不下来。

当然如果不靠 Stellantis ，零跑可能没法规避欧盟关税， “ 薄利多销 ” 的策略在欧洲就走不下去。所以， Stellantis 有什么风吹草动，零跑确实应该担心。

另外还有一个风险是，如果 Stellantis 因为缺钱整出点花活，那也可能会连带零跑的声誉受损。因为在欧洲，零跑已经被视为 Stellantis 的一员。

在此之前， “ 成本杀手 ” 唐唯实就施展过神技，因为他极度严苛的降本政策，向供应商提出压价 30% 的“ 死亡威胁 ”，还裁掉了许多有丰富经验的高级工程师，研发转向外包，结果导致 Stellantis 在 2024 年出现大量瑕疵车型。

之前唐唯实自己就公开承认过 RAM 1500 的返修率很高。而且，Jeep 和克莱斯勒品牌，也频繁出现电子系统故障、电池系统失灵等等，这对集团的口碑有非常恶劣的影响。

零跑作为一条绳的蚂蚱，在形象上肯定也遭重了。

不过从另一个角度看，Stellantis 如果大幅缩减对纯电的投资，可能在未来，只能把新能源的重任全部依托在零跑身上。至少对零跑来说，会有一个稳定的合作伙伴，并且自己还占了很高的话语权。

所以，既来之，则安之。

不管它怎么折腾，零跑先把欧洲市场站稳，才是最关键的问题。