太阳能不缺远景，缺近景! 2026年业绩展望不及预期 First Solar(FSLR.US)股价暴跌超17%

智通财经APP获悉，美国太阳能领军者First Solar(FSLR.US)股价在周三美股盘前交易中一度暴跌超17%，随着AI基建浪潮点燃绿电需求猛增之势，太阳能等可再生能源系统本应是AI数据中心史无前例扩张周期的能源类赢家势力，但是此前该公司在美国可再生能源与关税政策环境不确定以及特朗普政府时期许可审批大面积延迟的背景下，给出的年度销售额预测显著低于华尔街分析师一致预期。在一些分析师看来，First Solar增长叙事属于“2027年的故事”，当前市场并不买账该公司增长预期。

这家美国最大规模的太阳能电池板制造商公布的最新业绩报告显示，预计2026年全年度的净销售额将处于49亿美元至52亿美元区间;而根据LSEG汇编的数据，华尔街分析师平均预期约为60亿美元，最新展望可谓比市场一致预期低得多。

在现任特朗普政府支持油气等传统能源的政策议程之下，太阳能等可再生能源行业面临关税压力以及特朗普政府对大型可再生能源项目审批的冻结;特朗普政府核心能源议程聚焦于石油、天然气、煤炭与核能，并偏离前任美国总统乔·拜登倡导的绿色能源政策。

First Solar高管在美东时间周二的一场业绩电话会上表示，该公司预计今年关税影响合计为1.25亿美元至1.35亿美元，远远高于市场一致预期。

First Solar是一家美国本土的光伏组件与太阳能技术公司，其相比于其他太阳能技术公司的核心差异化在于碲化镉(CdTe)薄膜组件(而非主流晶硅路线)，并持续扩张美国本土的太阳能电池制造能力。

太阳能可谓是“AI基建超级浪潮”核心受益行业之一，但受益路径更偏中长期、且需要“系统工程”闭环：AI数据中心用电需求上行会显著抬升新增电源与电网投资的确定性，高盛研究给出的结论是：数据中心电力需求到2030年相对2023年或增约220%量级，这会大幅推升包括光伏在内的新增发电需求;类似星际之门的大型AI数据中心是24/7高可靠负荷，太阳能的间歇性意味着其通常以“光伏PPA + 储能/调峰电源 + 并网冗余”组合进入供电结构，可谓数据中心“电力供给的关键拼图”。

属于2027年的增长故事

来自RBC资本市场的资深分析师Christopher Dendrinos表示，2026年业绩展望因增量限制(curtailment)活动而低于预期，但他认为这是一场“出清事件”(clearing event)或者触底反弹催化剂，在假设不再加征额外关税的情况下，这将使公司在明年具备销量强劲恢复的独家定位。

该公司在业绩声明中补充称，其Series 6太阳能组件——专为数据中心或者公用事业级太阳能电站设计，并在马来西亚与越南大规模生产，不过近期需求仍然显著受限。

为应对这一点，First Solar将于南卡罗来纳州新建一条美国本土后段精准加工线，预计第四季度开始投产，该产线将利用上述东南亚工厂的部分前段产能。

该公司预计，此举将大举优化运费成本、关税以及美国本土生产比例，以便将增量产品持续大规模销售至美国国内市场。

花旗集团分析师Vikram Bagri表示，“市场普遍理解，First Solar是一个属于2027年的业绩增长叙事，沿途将出现若干积极催化剂”。

AI基建浪潮已经点燃绿电需求猛增之势

摩根士丹利援引的IRENA成本报告显示，2024年新增可再生项目的绝大多数已低于化石能源同类方案整体成本;尤其是光伏/陆风平均度电成本继续走低。因此，当AI大幅推高全球数据中心电力需求时，成本更低的风电与光伏等可再生能源自然获得优先配置。

就新增装机和度电成本而言，可再生能源不久后或许将成为AI 时代电力系统扩容的“第一选择”，再以储能/核能等补齐供电曲线。

而在AI时代，清洁能源供应变得愈发重要。谷歌、微软等大型数据中心对于清洁能源的无比强劲需求，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于高效能、廉价效应，以及零排放与清洁属性的风电、地热等可再生资源或将是全球人工智能电力体系的最重要源头。

华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，AI数据中心史无前例的扩张周期愈发与基于可再生能源的清洁型电力供给/并网直接绑定，但是First Solar股价反而暴跌，主要因“近端现金流/销量能见度”被政策与项目执行风险打断，市场更倾向把它定价为“2027年修复故事”，而非当下立刻受益AI电力潮的顺周期可再生能源标的。

该公司给出的2026年净销售额指引为49–52亿美元，显著低于市场一致预期，并把原因指向美国政策环境不确定与许可审批/项目推进大面积延误;同时公司预计关税影响约1.25–1.35亿美元，且其在马来西亚、越南生产、面向美国市场的Series 6需求/交付也仍受产能约束。

大摩在上述的研究报告中引用谷歌母公司Alphabet收购Intersect Power的案例，指出科技巨头需配套可再生能源满足24/7清洁电力需求。谷歌计划至2030年动员200亿美元可再生能源投资，亚马逊、微软均有类似计划。谷歌还计划到2027年投资大约400亿美元在德州建设三座新的超大规模AI数据中心园区(大摩重点提到，其中一个园区是与Intersect合作开发的 “太阳能 + 电池储能”共址项目)。

大摩分析师团队表示，结构性电力增量需求(AI数据中心)正在把“清洁电力+储能+并网”从主题投资推向资产配置问题，尤其是那些以合约现金流为核心的基础设施型可再生资产，更适合用“目标价+股息+总回报”去刻画风险收益比，因此更容易在降息/风险偏好改善阶段获得估值修复。