800亿光伏巨头资本局：拟并购曾达140亿估值项目

2月24日晚，市值超过817亿的通威股份（600438.SH）公告称，正筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司（下称“丽豪清能”）100%股权，并募集配套资金。

公告透露，通威股份已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合伙）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）签署了股权收购的《意向协议》。若交易完成，通威股份将成为其唯一控股股东，标志着行业龙头对优质产能的战略整合。

为避免对股价造成重大影响，通威股份股票、可转债债券以及可转债转股自2月25日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

丽豪清能成立于2021年4月29日，总部位于青海省西宁市经济技术开发区南川工业园区，是一家专注于高纯晶硅研发制造的大型民营科技企业。公司法定代表人为崔鹏，担任总经理职务，而董事长为段雍——其曾是通威股份旗下四川永祥股份的董事长，在多晶硅领域拥有深厚背景和行业影响力。

尽管段雍为公司创始核心人物，且数据显示他本人为实控人，但股权结构显示其股东阵容极为豪华，涵盖多家光伏产业链上下游龙头企业及知名投资机构。主要股东包括正泰新能、爱旭股份、晶盛机电，且有国资三峡、IDG资本等的身影，股东总数达40多家，同时还包括部分个人股东。

青海丽豪上市计划：从IPO转向被收购

青海丽豪原计划于2025年下半年赴港IPO，目标募集资金约10亿元人民币（约10.8亿港元），主要用于产能扩张与技术研发。公司于2024年6月28日由“青海丽豪半导体材料有限公司”更名为“青海丽豪清能股份有限公司”，完成股份制改造，被视为为上市做准备的关键一步。

然而，随着2026年2月通威股份启动收购程序，原定IPO计划大概率已被搁置或取消。目前交易尚处于筹划阶段，尚未签署正式协议，但市场普遍认为此次并购推进顺利的可能性较高，因双方在技术路线与管理团队上存在高度协同。

青海丽豪以“丽豪速度”著称，一期5万吨项目于2021年8月开工，2022年7月即竣工投产，创下业内最快投产纪录。其产能建设进展如下：

已建成产能‌：截至2025年底，公司已建成投产的高纯晶硅产能‌超过20万吨‌，位列全球第六。

在建产能‌：另有‌10万吨‌在建产能，主要分布在四川宜宾基地。

规划总产能‌：计划总投资约730亿元，在青海西宁、四川宜宾、内蒙古包头及海外安哥拉布局四大生产基地，总规划产能达‌75万吨‌，目标剑指全球前三。

公开资料未披露具体年度产量数据，但据行业分析师估算，2024年其实际产量约为‌10–15万吨‌区间。由于光伏行业进入下行周期，青海丽豪开工率有所下降。

具体项目分布：

西宁基地‌：投资200亿元，建设20万吨/年光伏级高纯晶硅 + 2000吨电子级多晶硅项目；

宜宾基地‌：投资约180亿元，建设20万吨/年高纯晶硅 + 5000吨电子级多晶硅 + 25万吨工业硅项目；

包头基地‌：规划投资250亿元，分两期建设20万吨高纯晶硅配套25万吨工业硅；

安哥拉项目‌：2024年10月与Sonangol签署备忘录，拟建设18万吨冶金硅 + 15万吨多晶硅工厂。

此外，公司产品技术领先，光伏级硅料N型占比超90%，并已实现电子级多晶硅纯度达11N（99.999999999%），达到国际先进水平。

在2024年完成A++轮融资后，公司估值接近‌140亿元‌，入选“2023全球独角兽企业500强”。

2023年产值达50亿元，并实现首批N型硅料出口，客户包括隆基、晶科等头部光伏企业。

通威股份多晶硅：全球第一

截至2025年中，通威股份已形成‌高纯晶硅年产能超90万吨‌，稳居全球第一。就产量看，2024年通威股份多晶硅销量约为‌46.76万吨‌，同比增长20.76%，全年产销量约占全国总产量的30%，连续四年位居全球首位。受行业价格下行影响，尽管产量保持高位，但企业整体面临盈利压力。

‌生产基地布局‌方面，通威拥有四川乐山、内蒙古包头、云南保山三大核心基地，并持续推进N型硅料技术升级，单位综合电耗已降至50度以下，硅耗低至1.04kg/kg-Si以内，成本控制行业领先。

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