米哈游蔡浩宇，躬身入局的破局之路

近两年的米哈游，正经历着二次元游戏赛道里典型的 “成长起伏”。2023 年，凭借《原神》枫丹版本的爆款表现、《崩坏：星穹铁道》全球公测的开门红，米哈游营收同比大涨超 50%，坐稳国内二次元游戏厂商头把交椅，海外市场占有率大幅提升。但 2024 年，受行业内卷加剧、新游储备空窗影响，米哈游陷入成立以来营收增速最慢的一年，新品探索的争议也让其在资本市场表现承压。

自 2024 年底开始，米哈游创始人蔡浩宇一改此前偏技术研发的幕后定位，躬身入局接管公司核心业务决策权，在内部启动了一场 “聚焦核心、精耕技术” 的深度调整：压缩非核心业务的研发开支，暂停部分与二次元主赛道关联度低的探索项目，优化海外本地化运营团队，将所有资源集中投向精品游戏研发、自研引擎迭代与 AI 技术落地。

2025 年成为米哈游这场调整后的收获之年。这一年 10 月，米哈游完成新一轮融资后估值再创新高，折合人民币超 4000 亿元，稳居国内未上市游戏企业榜首。2026 年 2 月 10 日，米哈游发布 2025 年业绩数据：公司全年总营收 689 亿元，净利润 215 亿元，同比增长 12.35%；截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有的净现金储备达 986 亿元，较 2024 年底的 752 亿元实现大幅增长，为技术研发与产品布局筑牢了资金根基。

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蔡浩宇的加减法 不做无价值的扩张

蔡浩宇曾在内部研发会议中强调：“米哈游的核心竞争力永远在二次元精品游戏的技术与内容上，脱离这个核心的扩张，都是对资源的浪费。”过去 10 年，米哈游始终保持着超 30% 的毛利率，远高于游戏行业平均水平，这一成绩的背后，是其对二次元主赛道的极致聚焦，以及蔡浩宇在业务布局上果断的 “加减法”。在行业纷纷跨界布局元宇宙、云游戏、线下文创的 2022-2023 年，米哈游也曾短暂试水相关领域，但发现投入产出比未达预期后，迅速收缩战线：叫停了线下文创乐园的前期筹备，将云游戏业务整合至自研引擎团队，仅保留与游戏核心体验相关的探索。

这种 “聚焦核心、果断取舍” 的策略，成为米哈游手握近千亿现金储备，且能持续高比例投入研发的关键。而游戏业务的 “长青能力”，更是米哈游业绩稳健的核心支撑。米哈游 2025 年财报显示，游戏及相关增值服务营收占比达 94.6%，其中《原神》《崩坏：星穹铁道》两大核心产品贡献了超 85% 的营收，《绝区零》上线后快速放量，成为新的营收增长点，三大产品合力推动公司在线游戏净收入同比增长 10.8%，重回双位数增长。

当下的全球二次元手游市场，正呈现出 “头部精品持续吸金” 的趋势，第三方数据机构伽马数据显示，全球二次元手游畅销榜 Top 50 中，运营超 3 年的精品游戏占比已达 65%，玩家对内容质量、技术体验的要求持续提升。米哈游的核心产品正是这一趋势的典型受益者：2025 年《原神》推出的 “纳塔” 版本与全球线下嘉年华联动，带动游戏全球日活创运营 5 年来新高，手游季度流水再破纪录；《崩坏：星穹铁道》“星槎海途” 新版本实现玩法升级，玩家付费率提升 12%；2024 年 8 月公测的《绝区零》，凭借独特的都市动作玩法，2025 年海外版本上线后登顶日本、韩国手游畅销榜，全球下载量突破 1.2 亿。

在巩固核心产品的同时，蔡浩宇也带领团队对新品研发做了 “精准取舍”。2025 年，米哈游果断终止了一款研发 2 年、投入超 3 亿元的二次元休闲游戏项目，原因是 “玩法同质化，无法形成核心竞争力”；同时暂停了一款科幻题材 MMO 的研发，将其核心技术团队整合至自研引擎项目。而耗时 4 年打造的二次元开放世界新游《崩坏：星穹铁道 2》，则成为公司 2025 年研发资源倾斜的重点，蔡浩宇多次参与该项目的核心研发会议，敲定玩法与技术落地细节。

在团队管理上，这场调整也带来了人事优化：2025 年，米哈游多位非核心业务高管离职，部分海外本地化运营团队完成精简，与蔡浩宇并肩创业的联合创始人刘伟，将工作重心转向企业战略投资，仅保留核心业务的决策权，这也意味着蔡浩宇成为米哈游核心业务的绝对掌舵人，正式开启了公司的 “精耕细作” 新阶段。

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产品深耕之年， 如何以技术筑壁垒？

从 2011 年蔡浩宇、刘伟、罗宇皓三人凑钱创立米哈游，到凭借《崩坏学园》系列站稳脚跟，再到《原神》打破国产二次元游戏的海外天花板，米哈游的发展始终刻着 “技术驱动” 的烙印。在 2025 年胡润全球富豪榜中，蔡浩宇以 1800 亿元的财富规模跻身全球百富，其个人财富较上年增长 45%，成为二次元游戏领域最具代表性的企业家。

创业初期的米哈游，曾因资金不足、技术受限，在《崩坏学园》研发阶段多次面临困境，但蔡浩宇始终坚持 “技术研发是根本”，将有限的资金全部投入到游戏画面与玩法打磨中。2017 年，米哈游启动《原神》研发，耗时 4 年、投入超 10 亿元，自研游戏引擎 Unity Hyper-G，最终凭借开放世界的玩法与高品质的内容，成为国产游戏出海的标杆，也让米哈游从一家小众二次元厂商，成长为全球知名的游戏公司。

对蔡浩宇和米哈游而言，2026 年是二次元游戏赛道的 “破局之年”。如果说 2025 年的重心是 “内部聚焦、精简业务”，那么 2026 年的核心挑战，就是如何在全球二次元游戏的激烈竞争中，以自研技术 + AI构筑难以复制的行业壁垒。目前，米哈游储备的两款核心新游 ——《崩坏：星穹铁道 2》《原神》续作相关研发工作正在推进，而行业竞争已进入白热化：不仅有索尼、任天堂等国际巨头布局二次元赛道，国内腾讯、网易等大厂也在加大二次元游戏研发投入，中小厂商更是扎堆推出二次元轻量产品，市场对米哈游新游的期待，也集中在 “技术创新与内容突破” 上。

面对 AI 技术在游戏行业的普及，蔡浩宇始终保持着 “务实落地” 的态度。在 2025 年业绩沟通会上，他表示：“AI 正在改变游戏的研发与体验逻辑，但盲目追逐通用大模型毫无意义，米哈游要做的，是让 AI 真正服务于二次元游戏的内容创作与玩家体验。”根据 2025 年财报披露，米哈游 2025 年研发投入高达 128 亿元，连续第 5 年保持 30% 以上的研发增速，而这笔投入的 90% 以上，都集中在自研引擎迭代、AI 原生技术研发、二次元内容生成三大方向。米哈游不追逐通用大模型的研发，而是聚焦打造 “最懂二次元游戏的 AI 工具”，将 AI 技术深度融入游戏研发的全流程：从角色原画的 AIGC 辅助创作，到游戏场景的智能生成，再到 NPC 的智能交互系统开发，让 AI 成为研发效率的 “放大器”。

在 “技术 + AI” 的双轮驱动下，米哈游的研发效能实现大幅提升：角色原画创作效率提升 200%，游戏场景建模时间缩短 60%，部分重复性研发工作的人力成本降低 50%，构建起了二次元游戏领域的技术工业化壁垒。而 AI 技术的落地，也让游戏体验实现了全新升级：《原神》中上线了智能交互 NPC，能根据玩家的行为做出个性化回应；《绝区零》推出了 AI 辅助的联机匹配系统，大幅提升玩家的联机体验；自研引擎的 AI 优化，让中低配手机也能流畅运行高画质的开放世界游戏，进一步降低了玩家的体验门槛。

从躬身入局做 “业务减法”，到豪掷百亿做 “技术加法”，蔡浩宇正在用 “技术至上” 的经营哲学，重新定义米哈游的发展节奏。在二次元游戏赛道从 “流量竞争” 转向 “技术与内容竞争” 的当下，这场调整，正是米哈游应对行业变化的关键一步。

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2026 年， 二次元赛道的全球突围战

2026 年的全球二次元游戏市场，正迎来新一轮的洗牌：玩家对游戏品质的要求持续提升，技术创新成为核心竞争力，而全球市场的本土化需求，也对厂商的内容与运营能力提出了更高要求。对米哈游而言，2026 年的核心目标，就是凭借技术与产品的双重优势，进一步巩固全球二次元游戏的头部地位。

目前，米哈游的核心布局已清晰：一方面，持续对《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》三大核心产品进行内容与技术升级，通过版本更新、全球线下活动联动，提升玩家的粘性与付费意愿，让长青产品持续贡献稳定营收；另一方面，加速推进《崩坏：星穹铁道 2》等新游的研发，凭借自研引擎与 AI 技术的优势，打造全新的游戏体验，力争成为新的爆款。

在海外市场，米哈游也在进行精细化运营：针对不同地区的文化特点，对游戏内容进行本土化调整，同时加大海外线下渠道的布局，通过漫展、游戏嘉年华等形式，拉近与海外玩家的距离。2025 年，米哈游海外营收占比已达 58%，成为公司营收的重要支柱，而 2026 年，其海外市场的布局重点将放在东南亚、拉美等新兴市场，进一步拓宽全球市场版图。

技术研发上，米哈游将继续深化 “AI 原生” 与 “自研引擎” 的战略，计划 2026 年投入超 150 亿元用于研发，重点突破 AI 智能交互、开放世界动态生成、二次元角色动捕等核心技术，力争让自研引擎成为全球二次元游戏领域的标杆技术。同时，米哈游还将与高校、科研机构合作，成立 AI 游戏研发实验室，聚焦游戏领域的 AI 技术基础研究，为长期发展储备技术力量。

从一家小众的二次元游戏厂商，到全球二次元游戏的头部玩家，米哈游的发展，始终是 “技术驱动、内容为王” 的最好诠释。而蔡浩宇此次躬身入局的深度调整，不仅是米哈游应对行业变化的策略，更是其从 “爆款驱动” 向 “技术与体系驱动” 转型的关键。在二次元游戏赛道的竞争愈发激烈的当下，这场以技术为核心的破局之路，也将决定米哈游未来在全球市场的格局与地位。

杰克•韦尔奇说：“你可以拒绝学习，但你的竞争对手不会！”

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