奔驰在华营收降29%全球利润暴跌50% 近10年最严重下滑

网新社研究所：2026年2月，梅赛德斯-奔驰公布的2025年业绩，犹如一记重锤敲响了全球豪华车市场的警钟。财报显示，奔驰正陷入"利收双降"的困窘局面：全年营收1322亿欧元，同比下滑9.2%；净利润随销量缩减暴跌50%，业绩公布当日，奔驰股价一度暴跌超6%，市值最多蒸发近40亿欧元（约320亿人民币）。

奔驰的财报显示，盈利水平的下滑是奔驰目前最核心的危机。除了销量下滑带来的规模效应减弱，单车平均售价也从7.1万欧元降至6.81万欧元，显示出其在高端市场的定价权正在松动。2025年，奔驰乘用车板块调整后销售回报率（RoS）仅为5.0%，较上一年的8.1%近乎"腰斩"，昔日的印钞能力已不复存在。

导致这一结果的核心原因，一方面来自于约10亿欧元的关税支出，另一方面，是因消化过剩产能、优化组织架构而付出的16亿欧元重组成本，这些因素共同挤压了奔驰的利润空间。伴随着成本和开支的急剧攀升，奔驰在25年四季度的自由现金流，由正转负，暗示奔驰目前面临着不小的财务压力。

中国市场，曾是奔驰最坚实的利润奶牛，如今却成为下滑最严重的区域。2025年奔驰在华销量55.2万辆，同比大幅下挫19%，销量水平，几乎退回至近十年前水平。在30万至50万元的核心豪华区间，中国本土车企凭借高阶智驾与AI座舱重新定义了"豪华"，传统品牌的光环在智能化降维打击下显著黯淡。

伴随销量下滑，中国区营收也成为拖累奔驰集团整体业绩的"重灾区"，财报显示，2025年奔驰集团总营收为1322亿欧元，同比下滑9%，欧洲，美国和中国，营收分别下滑1%，11%和29%，中国市场成为奔驰全球营收下滑最严重的单一市场。

奔驰的财报中，隐晦地提到了"竞争性环境"和"宏观挑战"。实际上，中国的价格战已经打到了奔驰的家门口。曾经加价提车的日子一去不复返，取而代之的是"Strategic price and volume adjustments"（战略性的价格与销量调整）。在中文语境里，这通常意味着降价保量，或者甚至降价也保不住量。

面对生存危机，奔驰开启了激进的本地化重构。意识到德国总部已无法完全跟上中国速度后，奔驰选择深度绑定中国科技生态：联手Momenta推进MB.OS系统，植入字节跳动"豆包"大模型，并强化京沪研发中心的地位。

尽管奔驰净润下滑严重，但公司在分红方面，还是比较慷慨的。奔驰董事会表示，拟向股东每股派息3.5欧元，总额约41亿欧元，同比减少超20%。作为奔驰的两大中国股东，北汽集团和李书福（通过Tenaciou3 Prospect Investment Limited公司持有）预计将获得税前总计超60亿元人民币分红。

北汽集团持有奔驰9.98%股份，预计将获得33.3亿元人民币分红，李书福通过香港公司Tenaciou3 Prospect Investment Limited持有奔驰9.69%股份，预计2025年将获得3.97亿欧元税前分红（折合32.4亿元人民币）。尽管缩水明显，但奔驰的分红，预计将对补充北汽和吉利两家公司的现金流将起到重要作用。

CEO康林松试图通过未来三年推出40款新车的计划提振信心。尽管2026年的利润率指引仍低迷（3%-5%），但随着重组费用的消除，奔驰正试图在智能化赛道"止损"。对这家百年巨头而言，能否在2026年重回增长轨道，关键在于其"中国特色"研发能否真正挽回流失的用户心智，同时进一步巩固其在高端豪华市场的领先地位。

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