卸任行长的观察：黑田东彦称日本已摆脱通缩，货币与财政政策亟需转向

智通财经APP获悉，日本央行前行长黑田东彦表示，鉴于当前日本经济已呈现“非常健康的态势”，日本必须继续推进加息举措并收紧财政政策。同时，他发出警告称，首相高市早苗提出的大规模支出计划，可能会致使通胀加速攀升。

黑田东彦对日本未来的加息路径给出了具体预测，认为随着日本经济保持稳健增长以及薪资水平的持续攀升，日本央行应当在2026年和2027年期间保持每年约两次的加息节奏。

他强调，这一举措旨在将基准利率逐步推升至既不刺激也不抑制经济的“中性水平”。黑田认为，当前日本已经摆脱了长达数十年的通缩阴影，货币政策的正常化已成为支撑日元汇率、防止经济过热的必然选择。

黑田东彦周二在接受采访时表示："安倍经济学实施之时，日本正遭受通缩和日元走强之苦。如今，日本却面临通胀和日元疲软的局面。日本需要转向更加紧缩的财政和货币政策。"

"日本央行必须逐步将利率提升至对经济中性的水平。财政政策也必须收紧，"黑田东彦表示，"增加支出并减税是否合适，我对此存疑。"

这些言论凸显出，随着日本经济格局演变，安倍经济学最热心的设计者黑田东彦与其现任旗手高市早苗在政策思路上已出现显著分歧。

据了解，黑田东彦以2013年推出激进货币刺激政策而闻名，该政策是前首相安倍晋三"安倍经济学"再通胀政策的一部分。这位前央行行长的任期于2023年结束，此前他曾用非常规政策工具推动经济增长和通胀长达十年之久。

近年来，由于通胀率长期高于2%的目标水平，且就业市场供不应求、工资水平随之水涨船高，日本央行于2024年叫停了黑田东彦时期的刺激计划，并多次上调利率，其中就包括去年12月的那次加息。

与之形成对比的是，财政政策或许仍会延续扩张态势。

作为安倍经济学的拥护者，高市早苗已加大支出力度，并承诺将食品8%的消费税暂停征收两年，以缓解生活成本上涨对家庭造成的冲击。

现任日本政策研究大学院大学(GRIPS)高级研究员的黑田东彦警告称，这种扩张性财政政策可能适得其反，加剧通胀压力并推高债券收益率。

"政府支持创新以促进长期潜在增长，这是合理的。但花钱来缓解生活成本上涨带来的冲击则会适得其反，因为这样做会助长通胀，"他表示。

黑田东彦：日元确实太弱，利率未来或升至1.75%

高市早苗在2月8日选举中大获全胜，这一结果使得市场对她是否会进一步大力呼吁推行宽松财政与货币政策更为关注。回溯去年年底，因市场担忧日本财政状况持续恶化，日元与政府债券遭遇大规模抛售，在此情形下，她不得不收敛了此前相关政策主张。

周二有消息传出，高市早苗已向日本央行行长植田和男表明，她对进一步加息持保留态度。这一动向预示着货币政策领域或将出现摩擦，同时也可能让日本央行的加息计划安排变得更为复杂。受此消息影响，周三日元兑美元汇率报155.80 。

尽管日本当局通过口头干预，成功阻止了日元汇率跌破具有重大心理关口意义的160这一关键水平，但始终难以扭转日元持续走软、不断贬值的颓势。而这种日元下跌的趋势，正持续推高进口成本，进而加剧了整体通胀压力。

黑田东彦指出，从日本近期经济增长态势、价格走向，以及基于经济竞争力所确定的均衡汇率水平来看，日元近期汇率表现或许“有些过于疲软”。

他提到，尽管货币干预措施能够在短期内对日元走势产生一定影响，但无法确保这种影响具有持续性。值得一提的是，黑田东彦在1999年至2003年期间，曾担任日本最高级别的货币外交官，专门负责日本的汇率政策制定与执行。

黑田东彦还表示，倘若日本经济能够维持当下的增长势头，日本央行或许会在未来数年内，把目前为0.5%的关键政策利率上调至1.5% - 1.75%左右。

虽说在黑田东彦的任期内，日本央行的通胀目标始终难以达成，但他所推行的长达十年的大规模刺激举措，成功扭转了日元持续升值的态势。要知道，此前日元不断升值，一直对日本出口商的利益造成损害。

黑田东彦的货币实验有一个鲜明特点：以简单大胆的沟通方式，说服公众相信——经过数十年通缩，物价终将回升。然而，他表示，在当前日本央行力求平稳退出刺激、实现政策正常化之际，这种休克疗法式的沟通已不合时宜。

"当央行逐步将利率推向中性水平时，无需多言，"他表示，并认为植田和男保持政策言论含蓄模糊的做法是正确的，"保持低调更为明智，植田行长的沟通方式很恰当。"