2.23 西数东算，Token出海

假期新闻还是蛮多的，拎几条发一下。

这两天比较热的Token是什么？To­k­en是最纯粹的电力衍生品。当美国用户调用智谱/De­e­p­S­e­ek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU消耗中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过To­k­en完成跨境交付。#电力+算力占To­k­en成本结构70%以上，中国低电价优势正在转化为全球AI服务定价权。AWS打破二十年”只降不升”惯例涨价15%，云定价逻辑彻底改变，#To­k­en需求通胀已在上游加速传导。

本周三盘后，也就是周四的凌晨， 英伟达 会出财报，然后两周后就是GTC大会了，到时候估计NV会更新新技术。

在 近日，英伟达CEO黄仁勋在接受采访时透露，今年GTC大会将发布“世界前所未见”的产品。“我们已准备好多款全球首见的新芯片。没有任何事情是容易的，因为所有技术都已达到极限。”GTC 2026大会的主题演讲将于3月15日在加利福尼亚州圣何塞举行，核心聚焦AI基础设施竞赛的新时代。

海力士会议要点：

1．没有客户能完全满足需求，DRAM和NAND库存降到4周的极低水平，意味着原厂的议价权变得更强，涨价预期拉升

2．去年12月预期经营利润500亿，现在预期1000亿，翻倍

3．消费电子可能降配拖累需求，但降配仍然受限于有限供给，价格仍然预期上行

4．下游的重复下单已经不会拿到更多配额，反而会进一步推高价格

5.CapEx还在讨论，会有增加。投资重点仍是 HBM 和常规 DRAM，预计NAND资本支出的比例将保持稳定

三星HBM4涨价到700美金，较HBM3E高出20％至30%，营业利润率已经到50％至60%。DRAM盈利能力在大幅提升后，HBM的价格谈判能力也开始显著增加。

因为休假时间不同，HK比我们多折腾两天，上周五智谱大涨40%、MINIMAX14%登上热搜，今天一开盘又跌回起点了，情绪价值赚到了，明天看我们自己的造化了。倒是伊朗这边扑朔迷离的，有色化工周期股应该还会延续。如果因为看了春晚机器人表演而冲进去的，大概率是不太好受的。但是你要冲无人驾驶倒是有点预期， 前面 特斯拉宣布首辆 Cybercab 在美国得州超级工厂正式下线。存储三星、海力士在假期里节节新高不断刷新， 24号闪迪发布会或许有HBF的催化剂。

明天又是新的战斗，祝福大家开门红。

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