为何说AI将成为史上最大的泡沫？

美国的AI投资正处在一个巨大的泡沫之中。一旦这个泡沫破裂，可能会拖垮整个美国。面对近期OpenAI与科技巨头们以“算力军备竞赛”为名达成的一系列合作，华尔街的投资者们一边兴奋地趁势入场，疯狂推高相关企业股价，一边却忧心忡忡地投以警惕的目光。毕竟，有太多迹象表明，美国的AI企业似乎并没有与其股价相匹配的盈利能力，甚至连未来的盈利前景也受到广泛质疑。

更加危险的是，当前美国经济对AI繁荣的依赖程度极深。一旦AI泡沫破裂，整个美国经济都可能面临崩溃。为什么AI这项被世界公认、代表未来方向的科技创新，在美国的呈现，却仿佛成了用概念圈钱的庞氏骗局？

任何人都无法否认，AI技术的发展会极大提高人类社会的生产力，给生产和生活带来巨大便利。然而，关键问题在于，任何技术要想实现其价值，首先必须投入实际应用，而美国的AI恰恰缺乏这样的条件。简单来说，AI就像一把足够好用的铲子，但只有把它用于挖掘产业的“金山”，人们才能从中获得财富。

当然，有人可以通过把铲子卖给准备去挖矿的人来赚钱。但如果所有人都在卖铲子，却没有人去挖矿，社会财富就不会有实际增加，这些天价铲子迟早会卖不动。而美国AI行业的现状，正是“人人卖铲子，没人去挖矿”的真实写照。尽管美国AI技术水平毋庸置疑，但美国的产业能力已在数十年的去工业化浪潮中被严重削弱，这导致美国AI企业在本土几乎找不到足够的客户为其产品买单。

虽然这些AI公司已尽力拓展市场，甚至将目标转向普通消费者，打着“AI辅助学习、工作、生活”的名义吸引人们购买AI体验，但普通人的购买力终究有限。数千甚至数万份个人体验订单带来的收入，可能还不及一家大公司为提高生产效率而购买一次AI算力的支出。

按理说，既然美国本土因去工业化缺乏足够的AI产品买家，美国AI公司就应前往海外工业发达地区寻找市场，尤其是太平洋彼岸的世界最大工业国中国。如今，中国已将AI应用玩出了花样：从物联网大数据平台、工业机器人、“黑灯工厂”，到写入国家战略规划、以数据模拟指导现实生产、生活和社会治理的“数字中国”计划，无一不对AI算力有着巨大需求。

而中国的AI及相关产业，由于起步较晚，且长期遭受欧美的封锁与排挤，曾一度远远落后于美国。如果美国AI企业进入中国市场，中国企业很难与之竞争；甚至，即便中国采取贸易保护措施、坚持本土优先，其AI产品所能提供的算力也远不能满足国内市场对AI算力的庞大需求，即使排除中国本土AI产能，中国市场对AI算力的需求依旧庞大到足以改变产业格局。

事实上，美国AI相关公司最初确实打算从中国着手，缓解财务压力。起初，事情正如他们所料：凭借技术优势，这些公司在中国市场获利丰厚；来自中国的利润不仅支撑了它们的股价，还为后续研发提供了资金。

然而好景不长。随着中国国家实力增强，美国逐渐感到威胁，试图遏制中国发展，于是对中国发起贸易战、科技战。在这种背景下，美国政府绝不会允许美国公司为中国提供AI服务与算力，帮助中国提升生产力。因此，自2018年起，美国接连出台一系列禁令，不断收紧对华芯片出口管制，并要求OpenAI等美国软件服务企业拒绝中国用户访问。

这些政策无疑严重损害了美国AI企业的利益，也引发业内不满。但AI作为新兴产业，其资本积累尚不足以像华尔街投行那样左右政府决策。面对美国政府以“国家安全”相逼，这些企业即便再不舍中国市场，也只能硬着头皮配合制裁，将希望寄托于中国会如美国政府所言，很快撑不住而投降。

然而，中国对美国不断加码的禁令给出的回应，是积极应对、加快国产替代。这让美国相关企业深感不安，它们开始游说政府放宽对华出口限制，并摆事实、讲道理地说明：全面技术封锁不仅无法保持美国领先，反而会促使中国加速自主生产，使美国企业彻底失去中国市场。

但由于在打压中国上未达预期，已失去理性的美国政府根本听不进这些逆耳忠言，一心只想通过加码制裁逼迫中国妥协。美国AI企业游说无果，只能眼睁睁看着技术水平不如自己的中国同行，趁它们被迫退出中国市场的机会，在中国市场大肆扩张，攫取大量利润。

更令美国企业焦虑的是，中国企业有了充足的利润与市场反馈，就能加速产品迭代，不断缩小与美企的差距。照此趋势发展，即便有一天美国政府解除禁令，美国AI企业也不可能像过去那样在中国轻松获利。

然而，失去中国市场后，这些AI公司还得继续生存，总不能坐以待毙、直接破产。好在，美国是一个金融主导的国家，企业生存并不完全依赖实体产业利润，只要概念炒得好，即便业绩惨淡，也能在股市中赚钱。AI作为全球公认的未来科技方向，名声本就响亮，无需刻意包装。

此外，美国政府为弥补AI企业因配合制裁而失去中国市场的损失，也为了维持美国在对华竞争中的最后优势，并不吝于给予一定政策支持。这类支持无疑增强了投资者的信心，让美国AI企业在金融市场无往不利。

于是，人们看到了一种极为反常的现象：美国AI企业的营收和利润平平，股价却疯狂上涨；甚至许多公司只需宣称项目与AI有关，无需可靠计划书，就能从投资者手中拿到资金。这种非理性投资热潮必然带来巨大泡沫风险，尤其是此前美国AI企业上演“左脚踩右脚、螺旋上天”的资本游戏，令多家国际权威金融机构对美国AI繁荣发出警告。

OpenAI与众多AI上下游企业达成合作，推动相关公司股价集体飙升。但稍加分析便会发现，这些合作大多存在资金回流的闭环。实际上，关于美国AI投资是否形成泡沫的讨论早已有之，而这场异常融资活动只是将质疑公开化。尽管仍有人为AI企业辩护，但大多数人看到这种情形，都会怀疑这是联手套取投资的伎俩。

支撑投资者继续追高的唯一理由，或许是大家相信：AI泡沫虽已膨胀到前所未有的规模，但离破裂还有很长时间，自己还能在上涨中赚更多。客观来看，这种判断并非全无道理，毕竟AI繁荣是当前美国经济的重要支柱。今年美国股市约80%的涨幅由AI相关企业贡献，而股市的坚挺，也是支撑美国消费市场持续增长的关键环节。

要知道，在美国消费者信心跌至2008年水平之际，消费数据之所以仍能增长，关键在于最富有的10%人群因股票表现强劲而敢于消费，贡献了全国50%的消费额。一旦AI泡沫破裂，美国股市将彻底崩盘，消费随之大幅萎缩，经济可能陷入衰退。

美国政府显然不愿看到这一幕发生。只要自身地位尚稳，它就会竭力阻止泡沫破裂。然而，在美国霸权日渐衰落的今天，这种维护究竟能为AI泡沫续命多久，实在难以预料。

更糟糕的是，与过去的铁路泡沫和互联网泡沫不同，那时的泡沫投资最终留下了可用的基础设施，如今的AI泡沫，由于技术迭代速度极快，等到经济复苏时，泡沫持有者的算力资源很可能已被淘汰。从某种意义上看，美国的AI泡沫或许已沦为一场“击鼓传花”的庞氏骗局，但美国人即便心知肚明，也只能沉溺于这场概念狂欢，祈祷炸弹不要在自己手中引爆。