没有“全民爆款”的春节档，还能撑得起资本期待吗？

2月24日早盘，A股电影板块出现集体下跌。截至收盘，光线传媒（SZ300251）、博纳影业（SZ001330）、中国电影（SH600977）、万达电影（SZ002739）、上海电影（SH601595）、横店影视（SH603103）等多只个股跌停，幸福蓝海（SZ300528）、金逸影视（SZ002905）逼近跌停。

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投资者普遍认为，春节假期刚刚结束，市场的反应与春节档票房表现关系密切。

今年春节档总场次超435万，创同期历史新高。初一至初七日均场次超55万，相比2025年同期提升15%。但首日票房为12.78亿元，同比下降约30%，退回至2018年水平。此外，大年初一的平均票价为49.7元，较去年同期的51.3元有所降低。

2026年春节档票房明显回落，另一方面，是央视春晚在节目形态与观众互动上展现出新面貌，大型内容项目在制作流程、视觉呈现和用户参与方式上持续迭代。

当旧有模式面临挑战，而内容生产与传播方式又在变化，今年的传媒市场，究竟会走向修复还是会迎来更大的挑战？

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春节档收官：量增价跌、热度不足

从影片结构看，今年春节档上映影片共8部，数量虽高于去年，但缺乏真正意义上的“爆款”。档期前三名分别为《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》，其中《飞驰人生3》以超29亿元票房一骑绝尘，成为唯一具备绝对号召力的头部作品；《镖人：风起大漠》则凭借口碑实现票房逆跌（指逆势止跌上涨），成为档期内最大黑马。值得注意的是，《飞驰人生3》和《镖人：风起大漠》共同推动观众画像首次向年长男性倾斜，显示出IP（知名文创作品）与题材对受众的重塑作用。

在出品方层面，光线传媒参与了《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊猫计划之部落奇遇记》这三部新片和重映影片《重返·狼群》的出品发行。中国电影则参与5部影片——《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》。万达电影、博纳影业、横店影视、上海电影、金逸影视等也均有项目参与。

不过，与2025年春节档《哪吒2》《唐探1900》《封神2》等多部续作集体爆发形成鲜明对比的是，2026年春节档仅靠“飞驰人生”与“熊出没”两个成熟IP支撑，缺乏新鲜爆款，导致整体热度不足。尽管影片口碑普遍稳定，但缺乏国民级作品，没有激发全民观影热潮。

浙商证券研报则认为，今年春节档总票房与预估产生了较大的偏差，主要原因为缺乏现象级爆款、口碑传播节奏滞后以及碎片化娱乐方式（如短剧）分流受众。

面对春节档“量增价跌、热度不足”的复杂局面，猫眼娱乐市场分析师赖力表示，2026年春节档整体表现喜忧参半。一方面，头部IP的持续发力与优质作品的口碑逆袭并存，下沉市场的消费潜力进一步释放，展现出中国电影市场的坚实基础和超强韧性。另一方面，“冰火两重天”的最终格局及档期票房表现也给所有人带来了警示，行业也需要对春节档生态、影片抗压能力、“定档晚”现象和“过度依赖流量”现象等重新评估审视。他建议，未来电影行业可以进一步优化提升内容供给、探索多元类型题材、持续挖掘消费潜力。

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当春节档难再“爆”，电影公司靠什么稳住市场信心？

如果说春节档票房是短期情绪变量，那么AI（人工智能）在2026年春节假期的高频曝光，则为传媒板块提供了另一条估值线索。

2026年央视春晚被广泛视为“AI含量最高的一届”，字节跳动旗下豆包AI深度参与节目创作与互动：其视频生成模型Seedance 2.0助力《贺花神》《驭风歌》等节目实现动态分身、水墨骏马等视觉奇观。除夕当天，豆包AI总互动达19亿次，生成5000余万张新春头像、超1亿条拜年祝福，TPM（每分钟最小文本处理单元数）高达633亿。火山引擎作为央视春晚AI云合作伙伴，提供算力与算法支持，覆盖从脚本生成、直播口播到后期修复的全链路。

在电影领域，字节跳动助力贾樟柯完成贺岁短片。贾樟柯公开表示，电影自诞生以来始终与新技术并行，关键在于人如何使用技术。

这一轮AI热潮改变了内容生产方式，也为传媒股带来新的估值逻辑。华鑫证券传媒新消费首席分析师朱珠对《每日经济新闻》记者表示：“2026年春晚标志着AI从‘流量分发’迈入‘算力分发与内容生成’新阶段，传媒板块有望承接AIGC（人工智能生成内容）红利。”

值得一提的是，影院终端也在积极拓展非票收入以应对票房波动。春节假期，万达影城线上线下活动参与人次超千万，衍生品销量达170万件，其中《熊出没》毛绒公仔及挂件售出30万件，观影客群购买率达38%。

展望行业，朱珠从春节档看到了三个趋势：首先，内容创作与资本资源持续向成熟IP及续集作品集聚，依托成熟内容的确定性应对市场环境的不确定性，将成为行业主流发展策略；同时，以AI和虚拟制作为代表的新技术，正从“概念炫技”阶段加速走向产业化应用，会帮助电影行业降本增效；此外，“观影+兴趣社交+IP消费”模式形成，正加快突破院线运营对票房收入的依赖，向多元化社交娱乐场景转型。