一汽—零跑“并表”风波背后的行业变局

来源：滚动播报

（来源：财闻）

此举打破了过去以50:50股比为门槛的行业惯例，也是自国资委调整对央企新能源汽车业务单独考核的政策以来，一汽在新能源赛道发力、破解自主品牌发展困局的重要举措。

中国汽车工业协会最新发布的统计数据显示，2026年1月起，一汽集团正式将零跑汽车销量纳入合并报表。尽管一汽集团仅持有零跑5%股权，却实现了对其销售数据的“并表”。

此举打破了过去以50:50股比为门槛的行业惯例，也是自国资委调整对央企新能源汽车业务单独考核的政策以来，一汽在新能源赛道发力、破解自主品牌发展困局的重要举措。而零跑汽车则明确表示，“并表”不影响其独立运营与数据申报，双方的战略合作未来发展备受行业关注。

一汽销量数据纳入零跑

中国汽车工业协会发布的1月行业数据显示，2026年1月，一汽集团销量27.5万辆，环比减少25.2%，同比减少3%，市场份额为11.7%。一汽集团新能源汽车销量5.2万辆，环比减少55.3%，同比增长9%，市场份额为5.4%。

值得注意的是，无论是一汽总销量还是新能源汽车销量，中汽协均标注“自2026年1月起，一汽集团本期、同期数据包含零跑汽车数据”。

零跑汽车（09863.HK）发布的数据显示，2026年1月，零跑共交付32059辆，同比增长27%。

对此，零跑汽车对财闻表示：“并表不影响零跑作为独立的企业独立统计、独立申报自身销量数据，公众以零跑官方发布的数据为准即可。”

中国一汽方面暂未公开回应此事。

一汽集团与零跑之间的关系由来已久。

2025年12月28日，中国一汽与零跑汽车在杭州举行签约仪式，中国一汽全资子公司一汽股权投资（天津）有限公司（下称“一汽股权”）和一汽旗新动力（长春）科技有限公司（下称“旗新动力”）分别与零跑汽车签署投资协议和合作协议。

根据协议，一汽股权将以内资股增发方式入股零跑汽车，成为其战略股东，通过资本融合的方式促进两大汽车集团的战略协同；旗新动力将与零跑汽车进一步共享资源，共同推动插电混动、增程等动力总成联合开发及生产协同。

央企新能源汽车考核政策催生新路径

2025年12月29日，零跑汽车发布的公告显示，零跑汽车以每股人民币50.03元的价格向一汽股权发行7483.2万股内资股，总金额为人民币37.44亿元。本次发行的内资股占其扩大后已发行内资股总数的20.47%，占扩大后已发行股份总数的5%。

而这一举措的背后，是国资委近年来对中央汽车企业新能源汽车业务持续强化引导与考核的结果：考核重心从短期利润，逐步转向技术、市占率与长期发展。

“从国资监管来讲，主要是要激励企业大胆创新，破除一些影响高质量发展的体制机制障碍。比如新能源汽车，国有汽车企业在这方面发展还不够快，我们调整政策，对三家中央汽车企业，进行新能源汽车业务的单独考核。”2024年3月5日，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）主任张玉卓在十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访时说道。

国务院国有资产监督管理委员会党委委员、副主任苟坪在2025年3月举行的中国电动汽车百人会论坛上表示，针对中央企业汽车企业出台一业一策、一企一策考核方案，将新能源汽车业务单独考核，并充分考虑战略投入期的经营性亏损，重点考核、技术攻关，产品开发、市场占有率提升等情况，支持企业放开手脚，加力追赶。

国际智能运载科技协会秘书长张翔对财闻表示，“此次并表是中国汽车行业首次以很少股份实现并表。以往像一汽丰田、一汽马自达、一汽-大众等合作，都是50:50股份并表，形成了车企占50%股份并表的默认标准。”

2025年，一汽集团总销量为330.2万辆，其中自主品牌销量94万辆，同比增长15%；自主新能源销量36.6万辆，同比增长71.4%。具体来看，红旗品牌销量46万辆，同比增长11.7%；奔腾品牌销量20万辆，同比增长33%。一汽-大众销量为158.7万辆，一汽丰田销量为77.2万辆，合资品牌销量在一汽中保持领先地位。

“一汽作为国资委下属车企，其在新能源产能过剩、竞争激烈、行业内卷的环境中面临巨大压力。”张翔表示，并表是为了挽救资产，一汽作为央企，若自主品牌、新能源销量数据差会导致国有资产流失，此次并表是一汽变相 “曲线救国” 挽救资产的方式。