春节最热的几个板块，为何全部扑街？

大家开工开市大吉啊，下午刚回到上海，撕完日历，发现今天正好是俄乌四周年，时间真是过得很快，若干年后回头看，2022年应该算是分水岭式的一年，一方面，俄乌事件为代表，全球地缘进入了新周期，逆全球化成为一股趋势，贵金属和战略性资源进入了一轮超级大周期；另一方面，22年11月底，ChatGPT横空出世，人类正式进入了AI大时代，相关的投资机会也是层出不穷。

今天A股如期迎来了开门红，赚钱效应还是不错的，5000多只股票的涨幅中位数是+1.2%左右，1100多只股票型ETF的涨幅中位数是+0.8%左右。

市场呈现三个特点，一是成交量比较清淡；二是春节相关的板块都走得不太行；三是和春节期间，海外市场部分板块的具体走势，映射得比较充分。

先说第一点，成交量和热度。

今天全A成交是2.22万亿，下图，是节前五个交易日和今天的单日成交对比，节前5天的日均成交在2.1万亿左右，量能的角度看，开年增加的不多，市场整体比较冷静——这和25年的情况差不多，去年春节后的第一个交易日，成交也是比较寡淡的，随后几天热度才开始起来。

下图，是此前跟踪的，历年的融资盘节前10个交易日变动明细，可以看到，左下角，今年春节前的最后一个交易日，融资盘大幅净卖出570亿，远超过去几年的最后一个交易日，这也解释了最后一天的下跌。

而1月底以来，融资盘累计净卖出超过1500亿，这些钱，大概率不会一下子回来，因此，市场盘整轮动的可能性更大一些。

再说第二点，春节相关板块的表现，普遍不佳。

其实，如果要说逻辑，这和第一点和后面要聊的第三点，可能都有关系，一方面，市场本身量能一般，资金有限，另一方面，春节期间海外表现强劲的确定性板块，比如有色、石油石化，也吸引走了不少资金。

依次来看。

（1）机器人。

下图，A股的机器人ETF，高开然后迅速低走。

港股的机器人龙头，优必选，表达得更直接一些，下图，春晚后的三个交易日，其从高点累计下跌18个点，抹去了节前最后一周的所有涨幅——不过，某种程度上，这也可以理解，毕竟春晚的节目单早就出来了，炒预期的资金肯定不少。

（2）旅游。

虽然高频数据来看，旅游的热度不低，但旅游ETF也是开盘后，一路下探。

其中，旅游ETF的第一大权重股，中国中免，A股首个交易日10cm跌停。

而如果看港股那边的话，下图，中国中免的港股，开年前三个交易日，累计下跌24个点，所以明天A股的中免还得继续低开——从消息面看，上海机场引入国际免税巨头，和中免竞争的消息，其实是明牌，不是新的消息，无非是开年以来涨多了（开年到节前涨了接近30个点），又叠加市场对春节的预期很高，因此遭遇了高位下杀。

（3）白酒。

也是高开低走，从数据来看，这个春节白酒的销量应该是不差的，但是，此前底部反弹了10多个点后，也进入了回吐期，算上节前，白酒板块已经5连跌了。

（4）AI应用。

春节期间，几个巨头一通大撒币，结果今天港股互联网大跌的同时，A股这边AI应用相关的概念，领跌全市场，下图。

不过，这里有几个其他的因素，一是对昨晚海外软件股大跌的映射，二是字节的Seedance视频大模型在海外被几个影视巨头集体控诉侵权。

（5）电影。

下图，两个影视ETF，直接霸榜今天A股ETF跌幅榜的前两位，而且直接干出折价来了。

一方面，是春节档的电影票房和热度不及预期；

另一方面，影视板块的很多个股其实是和上面的AI应用等重叠的，跟着一起跌了。

我个人春节档的电影，一个没看，所以也没啥发言权，大家觉得哪一部比较好？

不过，坦率来说，电影行业的衰败，虽然一方面是国内电影圈自己作出来的，但更核心的，还是产业的革命正在进行时，海外的影视股，连奈飞这样的，最近1年都已经快腰斩了。

开篇说了，今天首个交易日，市场呈现三个特点，一是成交量清淡；二是春节相关板块比较弱；三是和春节期间，海外市场部分板块的具体走势，映射得比较充分。

其中，第三块，海外的映射部分，我们拆开来聊。

1、今天确定性最强的两个板块，有色和石油石化。

昨晚的展望中，《》，其实都已经cover到了，下图。

今天的结果看。

两大板块相关的ETF，领涨全市场。

这也可以理解，毕竟底层资产都是国际定价的，所以确定性也是最强的。

另外，下图，我拉了一下，年初以来，申万一级行业中，领涨的7个，除了传媒，其他都是所谓的“老登资产”，但是更应该看到的是，这些都属于“实物资产”，今年要重点关注这块的表现。

2、昨晚的两个利空，导致全球的软件股崩了。

昨晚，美股的软件股ETF（IGV），暴跌近5个点，下图，是其从2021年10月以来的走势图，可以看到，2022年11月底，ChatGPT出来后，其一度猛涨了一波，知道最近半年，开始从高位不断下跌，接近腰斩。

市场有两个利空。

其一，是CitriniResearch出了一篇报告，关于2028年AI主导的世界的预测（一种假想文体），会对整个经济运行、以及很多行业造成革命性的冲击；

其二，是更具体的，Anthropic宣布可以高效处理COBOL程序（很多金融机构等还在用），相当于把IBM原来的一块金饭碗业务给端走了，导致IBM昨晚暴跌13个点。

宏观和微观叠加在一起，加剧了市场的恐慌情绪。

因此，今天A股和港股，互联网软件板块的下跌，也都是基于这个逻辑——也即，市场本来觉得AI的出现，会让软件公司们如虎添翼，提高效率，增加收入，但最后发现，AI可能直接革了这些软件的命。

举个比较具体的例子，不一定对。

下图，是腾讯音乐最近1年的走势图，其股价先翻倍，后腰斩，大家作为QQ音乐这种app的会员，就应该会有一手的体验，最近一段时间，平台上AI创作的音乐越来越多，而且质量普遍不差（我现在就很爱听，一些AI改编的老歌），而QQ音乐原来的护城河在于歌曲的版权，如果AI可以随意创作，那么，版权还是让用户付费的必要条件么？毕竟，AI翻唱的周杰伦，可能比周杰伦本人唱的还好听。

反正市场交易的逻辑就是这么个情况，我们处在产业大变革的周期中，保持学习吧。

3、知识星球。

上面说的，CitriniResearch的报告，我下午放在星球里了，并附上了大白话版本的解读，供大家参考。

求赞、在看。

节前的抽奖，我统计完了之后，明晚贴出来。

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