马年如何掘金？五位基金经理建议盯紧这两条主线

易趣君

“尽管宏观背景趋同，但在具体的投资主线上，基金经理们展现了对不同方向的深度挖掘，形成了两条看似分化实则互补的主线。”

近日，证券时报发表了5位资深基金经理关于马年投资机遇的分享。

这五位基金经理对马年市场的展望，虽然各有侧重，但共同勾勒出了一幅“宏观企稳为底、结构机会纷呈”的投资图景。

市场共识：宏观环境改善，系统风险较小

五位基金经理普遍对马年的宏观环境持偏乐观态度，这是他们布局的基础。

神爱前和徐博文都明确提到宏观企稳、PPI有望回升、企业盈利实质性复苏的预期。

徐博文和张林则从资产配置和周期角度，强调了国内经济可能已度过最艰难阶段，房地产拖累减弱，为市场提供了有利环境。

陈金伟虽然主要谈结构，但他看好的消费和医药复苏，也隐含了对宏观收入分配改善的判断。

这构成了市场向上的“权重”。如果2025年是估值修复的“预演”，那么2026年（马年）市场普遍期待看到由盈利驱动的“主升浪”。宏观层面的共识为权益资产的配置提供了安全垫。

主线之争：科技vs周期/内需——但非零和博弈

尽管宏观背景趋同，但在具体的投资主线上，基金经理们展现了对不同方向的深度挖掘，形成了两条看似分化实则互补的主线。

科技主线：从主题炒作到产业落地的“预期差”

张林的观点最具代表性，他坚定看好AI与半导体，认为国内AI潜力被低估。他关注的不是短期的泡沫争论，而是产业基础的突破（芯片、大模型、应用）。

神爱前同样看好科技，但他更侧重于国内AI投资的加速以及国产半导体的受益，将科技视为与周期并行的机会。

李浩玄则聚焦于科技中最具爆发力的细分赛道——人形机器人。他从产业趋势出发，认为该产业已从“概念验证”进入“量产铺开”的关键阶段，未来空间巨大。

科技方向的基金经理们不再空谈梦想，而是紧密跟踪技术突破（模型能力、算法迭代）、数据验证（token使用量）和量产节奏。李浩玄关于“人形机器人十万台级量产”的判断，是这一方向最极致的代表，充满了对产业趋势的强烈信心。这条主线的核心在于“技术落地”和“产业闭环”。

周期与内需主线：供给优化的“价值重估”

陈金伟的观点极具思辨性。他颠覆了市场对化工等中游产业的传统认知，提出在“全球资本开支不足”和“国内反内卷”的双重作用下，这些行业正在具备“类资源品”属性。他将“反内卷”视为一种通过供给侧改革，将利润从海外消费者转移回国内股东、员工和供应商的“需求刺激政策”，逻辑链条非常独特且深刻。

神爱前同样看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品（如电解铝、化工），并提示要更加重视国内定价的周期品。

陈金伟看好的另一个方向是消费医药，但他特别强调是 “收入再分配直接驱动”的大众品消费，而非上一轮牛市受益的高端消费。他认为消费复苏的拐点已近。

这条主线的核心逻辑在于“供给创造价值”。无论是陈金伟对化工的“预期差”挖掘，还是他对大众消费的判断，都反映出基金经理们正在寻找那些被市场长期忽略、但基本面正在发生深刻结构性变化的领域。这不再是单纯的需求故事，而是关于产业格局重塑和利润分配的故事。

风格与配置：稳健与波动的平衡

徐博文提供了一个独特的“固收+”视角。他认为马年股债均有前景，但权益资产趋势向上且波动加大，而债券则提供稳健收益。因此，“固收+”产品成为居民资产配置的较优选择。

神爱前也提到了增量资金有序入市，包括居民资金和中长期投资资金，这些资金的性质（追求稳健回报）决定了市场风格不会过于极端。

徐博文的观点站在更宏观的资产配置角度，指出马年可能不是单边牛市，而是趋势向上但波动加大的行情。这意味着，对于普通投资者而言，把握风格轮动和仓位控制，可能与选对赛道同样重要。他提醒了海外流动性波动对A股的“外溢影响”，这是所有乐观预期中需要保持的一份清醒。

整体而言，从五位基金经理的观点中，我们可以看出，2026底色是复苏。宏观环境的企稳是共识，为结构性机会提供了沃土；核心是结构。张林、李浩玄代表了最前沿的科技创新方向（AI、人形机器人），追求的是产业爆发带来的巨大弹性。陈金伟、神爱前挖掘了周期与内需方向（化工、有色、大众消费），追求的是供需格局改善带来的价值重估和盈利修复；策略是平衡。徐博文提示了波动风险，并指出“固收+”等稳健策略的重要性，提醒投资者在追逐收益的同时，需兼顾资产配置的稳健性。

可以说，马年的市场主线不会是单一的。它可能是在宏观复苏的舞台上，科技创新主题剧与周期价值回归剧轮番上演。对于投资者而言，关键在于理解每一条主线背后的核心驱动逻辑：投资科技，需跟踪技术突破和商业化进程；投资周期，需关注供给约束和需求复苏力度；投资消费，需聚焦收入分配结构和大众消费趋势。