德兰明海冲击港交所！递表前大手笔派息，净利尚未扭亏

又一家储能企业“叩响”了港交所大门。近期，港交所官网显示，中小型用户侧储能企业深圳市德兰明海新能源股份有限公司（以下简称“德兰明海”）已递交上市申请材料。从基本面来看，报告期内，德兰明海收入依赖海外市场，净利持续亏损，不过亏损规模不断收窄。另外，德兰明海在本次递表港交所前刚进行过大手笔派息。

亏损规模收窄

近期，港交所官网显示，德兰明海已递表港交所，欲冲击港股上市。

据了解，德兰明海成立于2013年，是中小型用户侧储能解决方案的供应商和创新者，公司于2020年推出了BLUETTI品牌。截至2025年12月31日，公司全球储能产品累计出货超过3.5百万台。自BLUETTI品牌推出以来直至最后实际可行日期，公司全线产品的安全质量往绩记录良好并实现零召回。

根据弗若斯特沙利文的资料，德兰明海2024年在全球便携储能设备制造商中排名第四，按收入计算的市场份额为6.6%，按出货量计算的市场份额为7.5%。

值得一提的是，2023年，德兰明海曾启动过A股上市辅导，彼时辅导机构为中信证券股份有限公司。本次转战港股IPO，德兰明海报告期内净利亏损规模持续收窄，但截至2025年三季度尚未实现扭亏为盈。

财务数据显示，2023年、2024年，德兰明海实现收入分别约为17.77亿元、21.74亿元；对应实现归属净利润分别约为-1.84亿元、-4662.4万元。2025年前三季度，公司实现收入约为15.72亿元，相较上年同期的15.21亿元再度增长；对应实现归属净利润约为-2985.2万元，相较上年同期的-3501.9万元有所减亏，但仍未实现扭亏为盈。

在招股文件中，德兰明海也直言，由于公司仍处于业务扩张阶段，未来可能持续产生净亏损。

从产品分类来看，2025年前三季度，德兰明海储能产品收入占比88.4%，其中，便携储能产品、家用储能产品及其他收入占比分别约为67.4%、21%；周边设备及配件收入占比约为11.6%。

收入依赖海外

本次筹划赴港上市背后，报告期各期，德兰明海海外市场收入占比均超九成。招股文件显示，2023年、2024年及2025年前三季度，海外市场收入分别占公司总收入的98.8%、99.4%及97.9%。

按地区市场划分来看，德兰明海大部分收入来自美洲及欧洲。2025年前三季度，公司来自美洲、欧洲的收入分别约为8.16亿元、4.51亿元，占比分别为51.9%、28.7%；同期，公司来自中国内地的收入占比仅2.2%。

此外值得注意的是，在本次递表港交所前，德兰明海刚刚进行过大手笔宣派股息。

招股文件显示，2026年1月15日，公司向若干股东宣派8740万元股息，并已于2026年2月10日悉数支付。另外，公司还曾于2025年前三季度宣派并支付上一年度的股息3710万元。经计算，上述两次宣派股息合计约1.25亿元。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，公司成立于2013年，早期股东（包括创始人团队和VC/PE）投资周期长，在上市前兑现部分收益属于正常退出机制安排。“不过，在持续亏损且拟通过IPO募资的情况下，公司大额分红也会被监管部门关注。”

股权关系方面，截至最后实际可行日期，创始人尹相柱有权直接或间接通过明海富隆及明海共创在公司股东会上行使合共51.7%的投票权。

针对相关问题，北京商报记者向德兰明海方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者 王蔓蕾