湖北
黄金作为全球最古老的避险资产，价值基石从未动摇。但你有没有发现，最近这块基石变得格外不安分，价格上蹿下跳，连一向稳健的央行都开始犹豫观望。
高盛最新研报揭开了背后真相：一场由期权驱动的波动风暴，正在掩盖真正的结构性需求。
为什么波动如此剧烈？关键就在私人投资者的看涨期权，它就像一道红色闪电，成为金价的强力助燃剂。
行情上涨时，交易商被迫买入实物黄金对冲，进一步推高价格；行情下跌时，止损盘引发连锁踩踏，跌幅被快速放大。这种被杠杆放大的波动，让市场极度敏感，也让原本准备入场的大买家选择暂时按兵不动。
我们看清背后的运行逻辑：这不是简单的买卖，而是一场杠杆游戏。看涨期权如同压在杠杆一端的沉重砝码，产生的机械力量强行扭转金价轨迹，把行情直接“弹射起步”，冲破正常波动区间——这就是高盛所说的机械性放大。理解了这个杠杆机制，你就懂了为什么当前金价如此疯狂。
很多人看到央行购金放缓就开始恐慌，其实他们只是在蓄水。央行是最稳健的配置者，更愿意在价格平稳时入场。当前地缘风险与金融风险正源源不断转化为黄金需求，汇聚成巨大的蓄水池，央行只是在等待更稳妥的入场时点。一旦波动平息，这个蓄水池将释放惊人的购买力。
在市场的喧嚣与迷雾中，高盛已锁定远方的航标：5400美元/盎司。脚下的路虽充满噪音与震荡，但向上的大趋势已经非常清晰。高盛建议维持看多，把握回调机会，因为金价的终点，在更远的山峰。
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