熊出没！机构狂卖

今日，冰火两重天！

A股三大指数全线上涨，录得马年首日开门红，然而港股绿意盎然，恒生科技指数跌逾2%，再度逼近技术性熊市。

隔夜美股科技股再遭暴击，道指、标普500和纳指均跌逾1%，标普直接回吐今年所有涨幅，纳指年内下跌2.64%，与恒科并列全球倒数。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

仔细一看，美股内部悄悄上演一轮大小盘风格切换。

年初至今，标普500成份股已有超过65%的个股跑赢指数本身，而昔日全球宠儿——Mag7指数今年累计下跌5.57%，严重拖累大盘。

7大科技巨头内部更是上演“熊出没”。

微软年内跌幅超20%，在1月29日成为Mag7首家跌入技术性熊市的公司；

2月12日，在超预期的2000亿美元AI资本开支重压下，亚马逊接棒成为第二家跌入技术性熊市的公司；

本周一，Meta再跌2.81%，自去年高点累计下跌18.4%，有望成为第三家跌入技术性熊市的科技巨头。

至此，除了英伟达，其他Mag7巨头今年，全军覆没。

大小盘风格切换的背后，是美股科技板块上演新旧交替的剧本，从媲美蒸汽时代的“AI大革命”→AI泡沫论→AI末日论。

过去三年，在AI繁荣与流动性充足的刺激下，市场疯狂追捧高资本开支的Mag7，其总市值已逼近18万亿美元，名副其实的富可敌国。

三年过后，市场开始追问：

天量资本开支如何形成回报？AI展现出强大的生产力后，谁是赢家？谁是输家？

过度乐观后的情绪反噬，虽迟但到。

开年以来，美股的SaaS软件、财富管理到物流等多个行业惨遭“先卖再说”的抛售潮。

昨日一份“2028AI末日预言”《2028年全球智能危机》文章一经发布，在海外社交媒体病毒式传刷屏。

其文章的核心观点是：

AI带来史上最强生产率，名义GDP高速增长，但白领被大量替代→消费萎缩→企业收入承压→加码AI保利润→更多失业→消费进一步萎缩，最终形成“高产出、低就业、弱消费、金融崩塌”的通缩螺旋。

疯狂刷屏的背后，可见市场对AI繁荣的焦虑和恐慌。

事实上，历史上三轮技术革命，从发明到改变全人类生活，耗时越来越短，蒸汽→电气→互联网，从75年→40年→30年。

本轮来势更凶猛的AI技术革命，对人类世界的颠覆用时，势必再历史巅峰记录。

新一轮技术革命的重塑或仍需数十年，金融危机的发生，是以天计。正如《繁花》里爷叔的经典台词：

“纽约的帝国大厦从顶层跳下来，只要8.8秒。”

很多时候，我们不得不承认一个事实：从宏观视角来看，进化对整体仁慈，某些个体残酷。

倘若2028年标普500高点重挫38%，美国失业率真的来到10%，改变将是剧烈的。

截至去年四季度末，Mag7仍是机构的重仓股，重仓前7名美股分别是英伟达、微软、苹果、亚马逊、谷歌-A、博通和META。

重仓的中概股分别是拼多多、阿里巴巴、携程集团、百胜中国、百济神州、百度集团。

事实上，机构也在狂卖美股科技巨头。去年四季度就开始从过度拥挤的科技巨头资产中撤离。

减持股数居前的个股分别是：英伟达（578.73百万股）、台积电（450.18百万股）、苹果（209.44百万股），以及亚马逊、特斯拉、微软和谷歌A均被减持超100万股。

稍微不一样的是，Meta在四季度只被机构合计减持45.33万股。且美国对冲基金大鳄、潘兴广场资本创办人阿克曼四季度抄底Meta（新进），理由是：

Meta是全球最清晰的A受益者之一，现金流能覆盖巨额资本开支、估值被市场错杀。

机构四季度增持的个股行业分布在传媒、非银金融、房地产、石油石化等传统行业。

落笔至此，突然看到段永平回答“巴菲特为何持有如此多现金的帖子”，其认为最有可能是：

巴菲特觉得贵了。

截至2025年三季度末，伯克希尔哈撒韦的现金储备为3817亿美元，是历史最高水平，且现金规模首次超过其美股持仓总市值（约2742亿美元）。

这是巴菲特历史上第五次现金超过股票，最近的三次分别是：

1987年黑色星期一前夕、1999-2000年互联网泡沫顶峰和2007-2008年金融危机。

这一次，巴菲特还能对吗？

“他不是没等过，过去大半个世纪他每次最后都是对的，尽管有时候需要好几年。”