有没有可能，港股已进入熊市？

A股上涨在意料之中，昨晚已经分析过了，具体见明天大概率要赚钱了！

但腾讯、阿里、小米等港股科技股又炸了，很多朋友心态也快炸了。毕竟炒股这事向来是不患寡而患不均

港股科技也是好久没讲了，今天讲一讲。

过去2年，港股科技指数从底部的3000点涨到6700点，现在回落到5200。其实综合涨幅并不少。

老读者都知道，我们是3000～4000点重仓。当时给大家分析过，4300点以下是港股科技的价值线。在这个点位之下，港股科技的股息率会非常高。这里说的股息率是综合股息率，包括了股息和回购。

比如3000点时，主要港股科技的综合股息率一度高达5%～10%。

那会儿囤积港股科技的股票、持续买入、推动股价见底反弹上涨的，主要是看重股东回报、注重安全边际的价值型投资者，比如我们。

而现在港股科技已经5200了。大家可以算一算，此时股息率还有多少？理论上，在3%～6%。

但这是理论上的，现实是港股科技股已经沦为了「外卖科技股」、「AI营销科技股」、「AI投入科技股」，在外卖闪购和AI上投入了大量资金

像阿里，电商业务每年进账现金流近2000亿，但AI投入一年至少需要1000~1500亿，外卖闪购竞争一年需要100~500亿（以上数据难以给出准确数值，但可以给出一个大致的范围）。这么算下来，实际能分配的利润大幅下降。就在上个季度，由于竞争过于激烈，导致阿里的自由现金流直接转成负的了。

这么看，港股科技的真实股息率其实已经大幅下降到2%～4%。

这个股息率也不算低，但部分价值型投资者必然会离场，至少不会加仓。而想要推动股价继续上涨，就需要成长型投资者买入。

但问题是，有成长性吗？

老美那的互联网公司垄断性和成长性比咱这厉害多了，多数互联网公司的增速是10%起步。但因为持续投入大量资金搞AI基础设施（服务器和大模型），已经到了成长性被质疑的地步。这也是为什么美股科技近几个月股价停滞。

而港股科技本就垄断性和成长性不足，还要投入AI，还要内卷竞争外卖、竞争AI营销。短期更难看到成长性。至少对于成长型投资者而言，缺乏安全感，买入动力不足。

而你去对比一下最近几个月股价。美股科技其实也是滞涨，也是回调，但港股科技回调幅度明显更大。

总结一下，港股科技3000～4000点是价值区间，也是我们重仓的时点。

这个时候，它的投资价值很容易判断，上涨几乎是必然，不过是时间问题。甚至不涨都行，吃股息都吃回来了。

而如今的5000~6000点是成长区间。向下跌可能跌幅也有限，毕竟有价值型投资者抄底，但向上涨需要成长型投资者的持续接棒。但此事短期难度较大。

要我说，大部分投资者都不适合直接参与港股科技。或者说可以参与，但要持续跟踪资金面流动性的边际变化、跟踪公司盈利与现金流的真实兑现、跟踪回购与分红政策的可持续性、跟踪行业竞争格局的颠覆性变化，甚至要留意汇率波动的隐性侵蚀。再根据估值来配置仓位。

这是有难度的。不是说我几篇文章就能给你说清楚的，也不是靠无脑定投就可以赚钱的。

所以你看节前港A股齐跌，我去买港股科技了吗？并没有

我6万实盘加仓的是「金牛红利精选」等组合（文章见今天加仓6万！）。而今天红利板块都涨到天上去了，1.5%起步。

当然，我刚刚又买入1万的「金牛消费全球精选」组合。

一方面，消费股已连续下跌多日，所以再次加仓。另一方面，港股科技属于大消费，「金牛消费全球精选」里自然也有港股科技。但仓位只有10%，配置合理，如港股科技跌到更低的点位才会提高仓位。通过组合买入港股科技，更令人安心。

其实我一直认为，赚钱这件事本身并不难，难的是认清自己的能力圈。超出认知的东西，宁可少赚也别乱投。

实在想参与，就做好分散配置，不然一旦长期不涨或持续下跌，心态很容易崩；而往往等你扛不住离场时，恰恰就是行情反弹之时。

报下格指1.85，投资机会为B-，再涨会降到C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！