携程押注 浙大老师创业的酒旅信息化平台冲刺港股

《科创板日报》2月24日讯（记者 徐赐豪）据港交所官网显示，住宿业数字化服务商杭州绿云软件股份有限公司（以下简称绿云）日前正式港交所提交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

这意味着，绿云或将成为港股酒旅数智第一股。

浙大教师创业，携程为背后股东

绿云掌舵人杨铭魁，是国内酒店信息化领域典型的学者型企业家。他师从浙江大学人工智能研究所创始人何志均教授，自1988年便潜心钻研酒店物业管理系统（PMS），1989年凭借硕士论文《Unihis 宾馆管理系统的研究和开发》获评浙大优秀硕士毕业论文，以此为起点正式投身酒店信息化赛道。

毕业后，杨铭魁留校任教于浙大计算机学院，持续深耕酒店信息化与互联网应用研究。 1993 年，杨铭魁创立杭州西湖软件，它是中国最早一批专业致力于旅游饭店业信息化建设、开发和服务的高科技企业之一，一直稳居中国饭店管理系统供应商前列。北京中长石基信息股份有限公司于2006年12月以累计5700万元现金方式收购杨铭魁所持西软股份，杨铭魁在2011年退出离开西软。

绿云由郭迪胜于2010年创立，初期业务专注为中高端星级酒店提供信息技术解决方案。2012年底，绿云科技投资设立绿云软件并专注于为中低端酒店服务。

2013年4月杨铭魁全资收购绿云软件，开启他的第二次创业。2016年，绿云科技与绿云软件通过换股方式进行合并重组，前者全面负责基础云PMS平台、电商平台业务，后者将以数据平台、投资管理业务为主，绿云科技则对外成为绿云软件的全资子公司。合并后，绿云成为少数可覆盖中高端酒店连锁、经济型酒店连锁、单体酒店、民宿、客栈等大住宿业态PMS厂商。

发展至今，绿云共计完成5轮近2亿元融资，投资方包括同创伟业、科慧投资、海控天程等。最后一轮2023年2月D轮融资后，投后估值达25.25亿元。

值得注意的是，科慧创投与海控天程背后分别是携程旅行与同程旅行。不过两年后2025年2 月因部分投资者投资期限届满、流动性需求，以3.83亿元对价减持900多万股，海控天程等5家公司退出股东行列。

股权结构方面，IPO前杨铭魁（董事长、总经理）持股 27.19%，联合创始人高亮（副总经理）持股26.75%，新余夏菊持股4.87%，三人合计控制公司58.81% 股权。

外部股东中，首业资本合计持股约11.31% 为最大外部投资方，澄泓投资持股约3.61%，携程旗下上海科慧持股约 2.66%；联合创始人郭迪胜、屠承荣、葛丽华分别持股 8.58%、3.86%、2.78%。

向最大供应商采购超6成，将推行“双轨制”AI发展战略

目前，绿云已转型成为大住宿业数字生态服务商，形成包括绿云PMS、Oracle Hospitality（Opera PMS）、数据平台和电商平台在内的四大业务集群，组合成酒店住宿、酒店餐饮、酒店集团和文旅综合体四大板块。

市场布局方面，截至2025年9月30日，绿云已为中国超过3.7万家酒店提供PMS服务，客户矩阵实力雄厚，既涵盖锦江集团、雷迪森、君亭等国内头部酒店集团，也包括万豪、洲际、雅高、温德姆等国际酒店巨头。同时，其服务边界持续延伸至文旅领域，成功服务松赞集团、阿那亚、地中海邻境与地中海白日方舟等知名文旅品牌。据灼识咨询数据显示，按销售额及覆盖客房数计算，绿云软件在2024年稳居中国住宿业数字化行业最大PMS供应商地位，市场份额分别达16.8%和16.3%。

财务表现方面，招股书数据显示，2023年、2024年及2025年前九个月，绿云实现总收益分别为3.37亿元、3.27亿元和2.25亿元；净利润分别为7385万元、6897万元和3457万元。

与此同时，绿云也存在不容忽视的经营风险。该公司对单一供应商存在重度依赖。2023年、2024年及2025年前九个月，绿云向最大供应商（供应商A，一家外资企业软件公司）的采购额分别占总采购额的65.1%、63.9%和66.1%。同期，前五大供应商分别贡献采购总额的约80.2%、81.5%和81.5%。绿云在招股书中坦言，若供应链出现中断、延误或质量问题，可能导致解决方案及服务交付延迟、成本上升，影响经营稳定性。

此外，招股书还披露了两位执行董事的过往诉讼情况。执行董事杨铭魁曾于2015年卷入违反不竞争承诺的民事诉讼，该案2017年终审判决其支付违约金540万元，且该款项已结清；另一位执行董事高亮2024年涉诉同类案件，于2026年2月（IPO提交前夕）终审，法院驳回原告全部诉求，未对公司运营造成实质性影响。

值得关注的是，绿云积极布局AI领域，已将AI能力融入住宿业数字化解决方案，覆盖宾客互动与内部运营全场景，包括智能客服、推荐引擎、知识库助手等。未来，绿云将推行“双轨制”AI发展战略，一方面深化“+AI”布局，将AI功能融入现有软件模块，适配多元住宿场景；另一方面探索“AI+”项目，研发原生AI系统及新产品，旨在拓展现有的业务范围，创造新的增长机遇，并建立面向未来的竞争优势。