四川大决策投顾：AI大模型驱动AIDC进入高景气扩张周期

四川大决策投顾 摘要：AIDC是AI算力的核心基础设施，其投资逻辑围绕政策驱动与供需错配展开。在“人工智能+”与“东数西算”战略下，智算中心建设加速。同时，大模型引爆的算力需求远超当前供给，且高功率密度驱动液冷等关键技术升级与国产生态成熟，行业正处于高景气周期。

1. AIDC行业概述

AIDC（智算中心）是基于人工智能计算架构，提供人工智能应用所需算力服务、数据服务和算法服务的算力基础设施，融合高性能计算设备、高速网络以及先进的软件系统，为人工智能训练和推理提供高效、稳定的计算环境。智算中心的主要功能包括：

1）提供强大的计算能力：智算中心采用专门的AI算力硬件，如GPU、NPU、TPU等，以支持高效的AI计算任务。

2）高效的数据处理：智算中心融合了高性能计算设备和高速网络，能够处理大规模的数据集和复杂的计算任务。

3）支持多种AI应用：智算中心适用于计算机视觉、自然语言处理、机器学习等领域，处理图像识别、语音识别、文本分析、模型训练推理等任务。

2.AIDC产业链

智算中心产业链涵盖从A芯片/服务器等设计制造、基础设施建设，到智算服务提供，以及生成式A大模型研发及基于大模型的行业应用。产业链上游主要包括土建基础设施和T基础架构的建设。其中，土建基础设施包括土建及施工承包、制冷系统、供配电系统、电信运营等，基础架构包括A服务器、网络设备、存储设备、数据中心管理系统等;产业链中游包括智算服务、IDC服务和云服务供应商，提供智算服务及运维解决方案;产业链下游主要为互联网、金融、电信、交通等行业的人工智能应用需求，带动自动驾驶、机器人、元宇宙、智慧医疗、文娱创作、智慧科研等相关产业的发展。

3.人工智能景气驱动下，智算中心需求有望高增

随着 AI 技术发展趋于成熟，生成式人工智能、大模型等应用商用落地，各行各业的 AI 应用渗透率不同程度加深，我国智算中心项目正在加速建设落地。从下游需求来看，据通信院数据，2024 年我国云计算市场规模达 8288 亿元，同比增长 34.4%，在生成式 AI、大模型的算力与智能体应用需求刺激下，云计算市场将保持长期稳定增长，预计 2030 年我国云计算市场有望突破 3 万亿元。从细分领域看，2024 年，国内公有云 IaaS 市场总额达 4201 亿元，公有云 SaaS 市场总额达 977亿元，同比增速达 68.2%。未来，随着 AI 云基础设施支撑及 AI 云应用场景落地，或将持续带动 IaaS 和 SaaS 市场需求。

据 IDC 及浪潮信息数据，预计 2025 年中国智能算力规模将达到 1037.3 EFLOPS，预计到 2028 年将达到 2781.9 EFLOPS，2023-2028 年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率将达到 46.2%，我国智算基础设施仍存在较大缺口，算力基础设施行业或持续维持高景气度。2024 年国内智算中心项目陆续投产，进入高速增长期，据中国 IDC 圈不完全统计，2024 年 1 月 1 日到 2025 年 1 月 23 日，全国已投产智算中心项目共 150 个，分布于全国 27 个省份（含自治区、直辖市）。在 102 个有统计规划算力的项目中，总规划算力超过 60 万 P。

集群规模持续增长，智算中心需求持续攀升。据科智咨询数据，2024 年中国智算中心资源需求规模达 2016MW，同比增长 126.2%，智算中心需求主要来自于互联网行业用户、政企服务用户、电信、金融、教育/科研、交通和制造行业等，随着 AI模型加速迭代，国内算力集群规模持续向 10 万卡规模扩张，智算中心需求有望持续增长。2025 年，字节跳动、阿里、腾讯、华为将加大数据中心领域的投资，2025 年下半年后，头部互联网企业的需求有望集中落地。据科智咨询数据，预计到 2027 年，中国智算中心资源需求规模将达到 9480MW，智算中心整体上架率将达到 89%，上架水平将远高于传统通算中心。

4. 智算中心行业正迎来供需结构与商业模式的积极变革

云服务价格进入上行周期是核心变化，谷歌云、亚马逊AWS等近期相继上调算力服务价格，打破了行业长期“降价趋势”，反映出AI算力供需的紧张态势。这背后是需求端的爆发，大模型迭代与AI应用普及推动训练与推理算力需求指数级增长，特别是推理侧需求占比显著提升。同时，供给端技术持续升级，液冷、高密供电等先进技术加速渗透以应对单机柜功耗跃升的挑战，国产算力芯片生态也日益成熟。在政策支持与巨头资本开支加码的驱动下，智算中心产业正从重资产投入转向具备高壁垒、高确定性的核心基础设施赛道，具备技术集成与高效运营能力的头部厂商有望持续受益。

5.AIDC行业投资逻辑与个股梳理

AIDC是AI算力的核心基础设施，其投资逻辑围绕政策驱动与供需错配展开。在“人工智能+”与“东数西算”战略下，智算中心建设加速。同时，大模型引爆的算力需求远超当前供给，且高功率密度驱动液冷等关键技术升级与国产生态成熟，行业正处于高景气周期。

相关个股：润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、科华数据、润建股份等。

风险提示：AI 及云计算发展不及预期、能耗指标获取不及预期、行业竞争加剧.

参考资料来源：

1.2025-3-31德邦证券——IDC:供需格局改善，AIDC开启行业新周期

2.2025-8-7开源证券——IDC 领军企业开启 AIDC 新篇章

3.2025-3-16国信证券——AI变革推动AIDC服务商快速发展

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