可控核聚变：聚变启航，未来已来

（报告出品方：国信证券）

可控核聚变：能源问题的“终极解决方案”

人类社会可利用的能源形式可分为热能、电能、化学能、机械能、光能和核能六类，虽然也有潮汐能、地热能等能源，但从表现形式上仍可归为以上六种能源。各种能源形式中，只有核能中的核聚变能同时具备“接近无限能源”的潜力和能量密度高、原料来源相对广泛、环境影响极小、部署位置灵活等开发优势，因此被广泛认为是“能源问题的终极答案”或者“终极能源”。

从 1905 年爱因斯坦提出质能方程 E=mc 2揭示微小的质量亏损可以转化为较大的能量和 1919 年阿斯顿精确测量原子核质量，证实质量亏损真实存在，到氢弹原理验证并实现不可控核聚变，再到 1968 年苏联 T-3 托卡马克装置实现1000 万℃等离子体，到如今 ITER、BEST、CFEDR 等聚变装置启动建设，人类探索掌控核聚变的脚步从未停止。时至今日，国内外多个团队明确提出实现可控核聚变发电的规划和时间节点，实现可控核聚变的确定性逐步浮现，行业发展已到达关键窗口期和高速成长期，产业、学术、政策多端共振，中美竞逐日趋激烈。

核聚变的原理介绍

核聚变，即两个轻原子核结合成较重原子核，发生质量亏损并释放巨大能量的过程。核聚变与核裂变都是通过核反应发生质量亏损，遵循质能方程E=mc2释放能量，能量密度远超化石能源等传统能源形式，而核聚变发电技术具有原料来源广泛和安全性较裂变发电更高等优势，被广泛认为是能源问题的最终答案，得到世界各国的重点关注和持续研究。

与核裂变相比，核聚变的主要优势包括：原料丰富供给安全、安全性高、无长寿命高放射性废物、不存在核扩散风险。因此，若核聚变发电商业化落地，除具备当前裂变核电的全部优势之外，还具有更广阔的应用范围，安全性可支持布局内陆核电，且可在保障能源供给安全的情况下大规模替代现有电源。

核聚变的燃料

氘储量丰富，提取技术成熟。氘在地球上的丰度为0.016%，大多以重水形式存在，其中海水中氘的浓度大约为 30mg/L，地球海洋中的氘含量可能超过40 万亿吨。目前氘的提取和生产技术成熟，G-S 精馏和水蒸馏技术已实现工业规模化应用，根据 Market Growth Reports 报告，2024 年全球氘产量超过200 公吨，市场价格在 8000-12000$/kg。 氚主要通过锂-6 制取。氚半衰期仅 12.4 年，在地球上含量较少，除核电中的重水堆会产生少量氚外，氚的制取主要通过热中子轰击锂-6 实现。中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰《2025 全球锂矿资源开发现状及市场分析》主题演讲中提到，全球锂资源储量约 3000 万吨，资源量达11500 万吨，预计2025年全球锂供应量将突破 170 万吨 LCE。其中锂-6 的丰度约为7.5%，即锂-6 的资源储量约为 165 万吨，年供应量 12.8 万吨。 考虑一座百万千瓦级氘氚聚变电站，年利用小时数8000 小时，系统综合效率40%，每年需消耗氘约 85kg；每年消耗氚约 127kg，不考虑转化效率的情况下需要254kg锂-6 进行转换。若前述产量全部用于氘氚聚变，可支撑超过1500 台百万千瓦机组的燃料需求。 月球土壤氦 3 含量远超地球，或可超前开展第二代聚变技术研究。据相关探测结果，月球上的氦 3 储量或超过一百万吨，远超地球储量。2022 年9 月，我国科学家已首次成功获得嫦娥五号月壤中氦 3 含量及其最优提取参数。在未来，或可通过提取月壤中的氦 3 为地球提供燃料，甚至直接为月球基地提供能源。

可控核聚变的约束方式和反应装置

由于核聚变的反应环境要求上亿度的高温，目前没有任何材料可以直接承载聚变反应中形成的等离子体，因此必须通过特定的方法控制和约束等离子体，使其不与壁面接触而发生聚变。目前主要有三种约束方式：磁约束、惯性约束和重力约束。其中磁约束是目前主要的研究方向，国内外大部分团队都采用了磁约束路线，也有部分团队进行惯性约束的研究和探索，而重力约束虽然在自然界中普遍存在，但因其天文尺度的反应条件无法在地球上直接实现。

在磁约束核聚变中，又根据不同磁场约束方式形成不同的等离子体位形（空间形态和分布以及边界结构）分为托卡马克、仿星器、场反位形和磁镜等磁约束核聚变装置，其中托卡马克是目前技术最成熟，商业化进度最快，并被认为是最有可能实现核聚变的技术方案。有关各类装置的具体细节，我们将在后续系列报告中进一步介绍。

惯性约束聚变领域，目前主要包括激光聚变和 Z 箍缩聚变-裂变混合堆两种路线。激光聚变具有更高的等离子体密度，美国国家点火装置（NIF）已实现Qsci>4的激光点火，但仍没有解决驱动效率低、可控性差和重频低等问题，目前仍处于实验室研究阶段。Z 箍缩聚变-裂变混合堆结合了聚变和裂变的优势，将聚变作为高能中子源，从而提高临界包层的裂变效率和出力水平，混合堆虽然以聚变堆芯为核心，但主体仍是裂变包层，在技术成熟度和工程落地难度方面较聚变堆有一定优势。

全球聚变行业发展如火如荼，中美竞逐第一度核聚变电力

国内聚变行业：两支国家队领衔攻关，聚变路线百花齐放

我国制定了“热堆-快堆-聚变堆”的核能三步走战略，聚变堆是我国核能利用的最终目标，并在磁约束核聚变领域制定了近期、中期和远期技术目标，分别为：近期目标（2015-2021 年）：建立近堆芯级稳态等离子体实验平台，吸收消化、发展与储备聚变工程试验堆关键技术，设计、预研聚变工程试验堆关键部件等；中期目标（2031-2035 年）：建设、运行聚变工程试验堆，开展稳态、高效、安全聚变堆科学研究； 远期目标（2035-2050 年）：发展聚变电站，探索聚变商用电站的工程、安全、经济性。

目前我国聚变领域多种技术方案百花齐放，形成了以国企主攻目前最成熟的托卡马克路线探索商业发电，辅以民营企业探索新型聚变路线的格局。聚变新能、中国聚变能源两大国家队和星环聚能、能量奇点等民营公司主攻托卡马克路线，瀚海聚能、星能玄光、诺瓦聚变等公司研发场反位形路线，鸿鹄聚变研发仿星器路线，新奥科技采用氢硼聚变路线，东昇聚变采用氦三聚变路线，张杰院士团队采用激光聚变路线等。我国以托卡马克为主力路线，基本覆盖当前各类聚变装置，全面探索聚变发电的可行性。

聚变新能：从 BEST 到 CFEDR 的中科院聚变平台。聚变新能（安徽）有限公司（简称“聚变新能”）是我国核聚变能商业化的重要实施主体平台之一，是中科院合肥物质院等离子体物理研究所磁约束核聚变领域的唯一成果转化平台。公司规划在 10-15 年之内实现集实验研究、工程示范、商业应用一体化的聚变商业化体系，按照“紧凑型聚变能实验装置（BEST）-聚变工程示范堆（CFEDR）-首个商业聚变堆”三步走战略，系统布局实验研究、工程示范及商业化应用的全链条发展路径。聚变新能成立于2023 年5 月，注册资本50亿元，2024 年 6 月通过增资扩股增至 145 亿元，形成了“地方政府+科研院所+央企资本”的综合体融资模式。

BEST(Burning plasma Experimental superconducting Tokamak)装置为世界首个紧凑型聚变能实验装置，将首次演示聚变能发电。BEST 项目主机直径18米，高19 米，总重 6000 吨，装置大半径 3.6 米，小半径 1.1 米，中心场强度6.15T。BEST项目预计 2027 年底建成，力争在 2030 年率先实现聚变净功率增益并演示发电。BEST 科学目标分两个阶段进行：

实现聚变功率 20-40MW、聚变增益 Q>1 的氘氚等离子体运行，研究氘氚聚变等离子体稳态运行相关的科学技术问题；

实现聚变功率 100-200MW、聚变增益 Q>5、5-10 秒的氘氚等离子体燃烧，研究未来聚变堆阿尔法粒子加热主导条件下的聚变燃烧等离子体关键科学技术问题。

BEST 项目于 2023 年 1 月正式启动建设，6 月进入园区土建施工阶段，10月完成工程设计全部工作并转入核心部件生产制造阶段。2025 年3 月，BEST 项目首块顶板浇筑，5 月 1 日举行工程总装仪式并进入核心总装阶段；10 月1 日完成杜瓦底座落位安装，主机进入全面建设阶段。截至目前，BEST 装置520 万个设计零件的设计工作已全部完成，全面进入产品预研和制造阶段，总体进度完成率达35%。

中国聚变能源：中核集团聚变能源产业的实施主体、投融资平台及抓总单位。中国聚变有限公司于 2025 年 7 月挂牌成立，总部位于上海，是中核集团二级单位，代管中核集团核工业西南物理研究院（“西物院”）。中国聚变能源承接西物院研究体系，面向聚变工程化、商业化，作为国务院国资委“9+6”战略性新兴产业和未来产业聚变能源任务实施主体，以及可控核聚变创新联合体合作平台，公司已被列入国务院国资委启航企业，主要包括五大定位：聚变领域的世界一流企业、全球聚变能源开发的引领者、我国聚变产业商业化的国家队和创新主体、央企聚变未来能源产业的实施主体、中核集团聚变能源相关业务的投融资平台及抓总单位。

2025 年 7 月 23 日，中核集团、中国核电、中国石油集团昆仑资本有限公司、上海未来聚变能源科技有限公司、国家绿色发展基金股份有限公司、浙能电力和四川重科聚变能源科技有限公司共同向中国聚变能源投资114.92 亿元。中国聚变能源计划将在上海新建高温超导聚变实验装置中国环流四号（HL-4），并通过改造环流三号装置在 2027 年开展首次氘氚实验，计划2030 年具备工程试验堆研发设计能力，目标在 2035 年左右建成中国聚变工程实验堆，2045 年左右建成首个商用示范堆。

海外聚变行业：私营企业主导，商业化规划激进

国际聚变旗舰装置 ITER 延期，各国加速发展本国聚变装置。ITER 装置是全球规模最大、影响最深远的国际核聚变研究合作项目，位于法国南部卡达拉舍，由欧盟、中国、美国、日本、韩国、印度和俄罗斯七大成员方共同参与。2006年成员方签署签署了《ITER 联合实施协定》，初始预算约50 亿欧元，计划2016年投入运营。2013 年 ITER 正式开工建设，但由于工程复杂度高、供应链协调困难、部分组件存在缺陷以及疫情等因素，ITER 装置进展大幅延期，2024 年7 月发布的最新基线计划中，将装置正式运行开始研究阶段的时间点延后到2034 年，2036年实现全磁能运行，2039 年进入氘氚实验阶段，项目预算也随之提高，总投资达到250 亿元（含实物贡献）。由于核聚变的实现难度与装置规模密切相关，ITER项目作为最大的核聚变装置，在建设早期被全球各国视为实现可控核聚变的主力研究装置，各国对本国聚变行业的规划都基于对 ITER 装置实验结果的预期。但随着ITER 项目进度不及预期，各国开始加码本国聚变研究，聚变行业投资增加，发展规划上也不再依赖于 ITER 装置的进展。

根据美国聚变工业协会（FIA）发布的《2025 年全球聚变工业报告》1统计，私有资本投资在聚变行业投资中占主导地位，总投资额达到89.7 亿美元，占比约92%；而公共融资仅 7.95 亿美元。全球聚变企业达到 53 家，其中美国独占29 家；全球投资额超过 10 亿美元的公司共 3 家，分别为 Commonwealth Fusion System（sCFS）、TAE Technologies 以及 Helion Energy，均为美国公司。从技术路线的选择上看，磁约束装置和氘氚燃料是主流方向，但惯性约束以及磁约束中的仿星器路线占比较国内更高。协会调研结果显示，行业将 2030 年代视为可控核聚变实现商业化的关键十年，45 家受访企业中有 35 家预计在 2030-2035 年间可控核聚变将具备商业运营可行性，三分之二的受访者认为全球第一座核聚变电厂将在2031-2040年间实现并网。

除中国之外，美国是全球核聚变行业发展最快的国家，美国能源部正式发布了《聚变科学与技术路线图》作为美国推进聚变商业化的核心国家级战略文件，将聚变定位为“能源安全、气候效益与战略安全三重价值”核心领域，明确21世纪30年代中期建成聚变试验电厂（FPP）并在 2040 年代实现商业聚变发电规模化并网。多家公司明确规划在 2030 年代实现可控核聚变的商业化。目前多家美国公司已公开了商业化聚变电站的相关规划。除美国外，欧洲国家、日本等国也明确提出支持可控核聚变行业发展，并分别提出了发展路线和时间节点。

目前全球聚变行业仍以中美两国发展最为领先，且在“全球首个并网发电的核聚变项目”的竞争趋势日益激烈。虽然从核聚变装置的“商业化并网发电”来看，美国企业的规划普遍更激进，落地时间更早，但从核聚变行业发展进程来看，中美聚变行业并无明显差距，主要区别在于对于“商业化发电”的定义和要求不同。实际上 2025 年以来，美国学界和产业界不乏对“输掉聚变竞争”的担忧，美国能源部下属国家实验室研究报告指出，“美国在磁约束聚变这一主流赛道已失去长期以来的领先地位”。整体来看，中国聚变行业的主要优势在于举国体制下的长期稳定和系统性的国家支持、强劲的工程建设能力和全产业链全流程的配套供应能力等；而美国聚变行业的主要优势在于深厚的科研和技术积累带来的先发优势、部分尖端技术和设备的垄断、民营资本的灵活性以及接入电网的便捷性等方面。

多端共振推动行业加速扩张，市场空间前景广阔

多端共振推动行业发展进入二阶加速阶段

目前我国可控核聚变进入科研、产业、资本和政策四重共振的发展阶段，行业进入二阶加速时期：国家队和民营企业聚变实验装置规划加速，行业资本开支规模持续增加；越来越多的企业开始切入核聚变赛道，社会融资规模不断扩大，推动行业加速发展；AI 和高温超导的快速发展有望进一步赋能核聚变产业，加速聚变发展进程。

科研端

我国等离子体变实验装置不断取得新突破。1 月 2 日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布 EAST 装置实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要的物理依据。随着 EAST、环流三号装置服役时间的增加，科学研究任务逐步进入下一阶段，为下一代聚变实验装置积累运行经验和研究基础。目前两大关键实验装置均已启动涉氚改造的前期工作，中国科学院合肥物质科学研究院《东方超环（EAST）托卡马克装置仪器设备更新改造项目环境影响报告书》于2025年4月 22 日获安徽省生态环境厅批复，升级改造后拟使用微量氚开展一轮微氚等离子体放电实验；西物院已完成主机厅工艺改造项目燃料循环与安全包容系统、包容屏蔽室、屏蔽门等涉氚装备的招标。预计 EAST 和环流三号有望在2027 年涉氚运行并开展氘氚燃烧实验，核聚变研究领域有望取得新突破。

产业端

BEST 建设进入关键阶段，行业资本开支水平持续提高，产业链上下游生态加速成型。截至目前，BEST 装置已全面进入产业预研和制造阶段，总体完成度已达35%，520 万个零件的设计全部完成，预计将于 2027 年如期建成；2026 年BEST计划采购预算总金额约 58 亿元，较上年进一步提升。接下来CFEDR、环流四号以及民营企业的聚变装置落地开工将进一步推动核聚变行业资本开支提高。同时，核聚变，产业各环节布局也在不断完善，越来越多的企业开始切入和布局核聚变赛道。上游超导材料、特种金属等核心材料企业实现量产突破；中游磁体、真空系统、低温设备等核心装置制造供应商集聚，下游工程总包、核电运营的龙头企业也已深度布局。 AI 控制助力民营企业取得重大进展。2026 年 1 月6 日，能量奇点洪荒70装置在第 5319 次实验中成功实现了 120 秒稳态长脉冲等离子体运行，也是全球首次由商业公司研发制造的核聚变装置实现的百秒级等离子体电流长脉冲运行；2月再次取得突破，在第 5755 次实验中实现了 1337 秒稳态长脉冲等离子体运行。能量奇点的重大突破强化了民营资本入局核聚变的信心，有望推动核聚变融资进一步加快。洪荒 70 成果的取得得益于“基于 AI 的等离子体反馈控制技术”的不断优化等因素。AI 已成为核聚变研发与商业化落地的核心驱动力之一，全方位赋能核心控制难题到研发全流程，如精准调控等离子体运行状态和预警破裂风险，加快等离子体模拟实验并结合数字孪生打造虚拟反应堆，缩短研发周期、降低试错成本；加速聚变材料研发，优化装置全生命周期的智能设计与运维，推动商业化窗口期提前。

由低温超导向高温超导迭代，提高磁约束装置性能。传统低温超导临界温度在液氦温区，只能通过制冷成本高、难度大且国内资源相对稀缺的氦资源进行冷却；而高温超导临界温度可提升到液氦温区，大幅降低系统制冷成本和配套系统复杂程度，同时在承载电流和抗磁性等方面的性能也有显著提升，为大规模应用奠定基础。目前 BEST 等装置中使用的超导磁体仍以低温超导为主，仅能量奇点洪荒70 等少数装置采用全高温超导磁体。但规划中的很多装置开始采用全高温超导磁体，同时高温超导在高端医疗设备、电力设备等领域也有广泛需求。

高温超导产能有望快速增长，推动磁约束性能提升和装置降本。超导磁体是磁约束核聚变装置成本构成中占比最大的系统之一，在 ITER 项目中约占总成本的28%。目前产业化的高温超导带材以第二代高温超导材料稀土钡铜氧（REBCO）为主。根据赛迪数据，以 12mm 宽规格计算，2024 年全球高温超导带材需求量为3400km，产量为 3100km。根据上海超导招股说明书，12mm 宽规格下，全球生产商仅上海超导和法拉第工厂日本合同会社（FFJ）两家公司具有年产量超过1000 公里的能力，其中上海超导 2024 年全年产量达到 1106.4km，同比增长211%，第二代高温超导带材国内市场占有率超过 80%；第二梯队生产商如美国超导、东部超导、上创超导等公司年产量数十到数百公里不等。目前我国多家高温超导生产已部署产能提升方案，上海超导已具备年产 4000 公里的厂房产能，IPO 募投项目完全达产后预计每年可新增 6000km 产能，计划两年内建成，远期规划总产能不低于2.5万公里；永鼎股份下属东部超导已实现 6000km/年（4mm 宽）产能，计划2026年达到15000km/年（4mm 宽）以上；此外上创超导、深创超导、曦合超导等公司也在加速推进产能提升。2026 年 1 月，中国科学院物理研究所正式发布《2025 年度REBCO高温超导带材战略研究报告》，是国际首个聚焦高温超导带材发展的战略研究报告，首次凝练提出了该领域面临的“十大关键科学技术问题”，为实现高温超导材料的大规模应用提供了清 FIA，晰的路线图。随着高温超导产能提升，规模化效应提升，预计将推动聚变装置超导系统成本下降，降低产业投资门槛。

资本端

全球核聚变行业投资规模不断提升。根据美国聚变工业协会（FIA）发布的《2025年全球聚变工业报告》 2统计，2025 年全球聚变行业总投资达到97.7 亿美元，且近一年的新增投资达到 26.4 亿美元，行业投资呈加速趋势。若进一步考虑我国聚变新能、中国聚变能源以及 CRAFT 系统，和多家未纳入统计的民营公司，全球聚变行业总投资已超过 150 亿美元。

社会融资加快，单体融资规模扩大。目前国内外核聚变公司融资情况整体呈现难度下降，融资频率提高，单笔融资规模提升的趋势。资本市场对核聚变行业的发展前景偏乐观，市场关注升温，对聚变初创企业的风险偏好、长期资金包容性和估值容忍度显著抬升，融资环境边际改善明显。

政策端

核能利用“三步走”行至中场，顶层规划核聚变发展顺理成章。我国在1983年1月召开的“核能发展技术政策论证会”上首次提出并制定了“热堆-快堆-聚变堆”的核能利用三步走战略。目前我国三代热堆核电已经基本成熟，正在推动新型四代核电高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆等路线的商业化落地，三步走已行至中场。由于三代核电仍有极小的事故概率等缺陷，目前仍只能选址在沿海区域，可选厂址有限，若我国保持每年核准 10 台核电机组的节奏，预计在2035年左右沿海核电厂址资源将面临用尽风险。推进内陆核电放开的其中一个关键因素就是四代核电的商业化，以其固有安全性等优势解决内陆核电的关键痛点，而要在2035 年左右全面推进四代核电的商业化，需要在“十五五”期间完成商业化首堆的核准和开工建设。同时，聚变堆发展提速，商业化可控核聚变落地确定性已浮现，在“十五五”能源体系正式部署四代核电的前提下，超前布局核聚变的战略必要性大幅提高。

核聚变或成中美科技竞争的新焦点。2025 年 12 月19 日，美国总统唐纳德・特朗普旗下的社交媒体公司特朗普媒体科技集团宣布与核聚变公司TAE Technologies以换股方式合并，交易规模达 60 亿美元，特朗普正式进军核聚变能源领域。《纽约邮报》1 月 6 日报道称，该公司在合并的数周后公布了其在美国建造全球最大聚变电站的计划及选址标准。据公司首席执行官，其计划于2026 年内启动聚变电站建设，且只会在红州建造这座聚变电站 3。聚变电站的启动或将成为美国共和党提振本土制造业的重要举措和中期选举的关键叙事抓手。在中美竞争格局下，预计我国也将加速核聚变技术的研发和产业化推进，抢占未来能源科技竞争的主动权和“终级能源”叙事主导权。

核聚变市场空间广阔

目前核聚变行业的市场空间主要来自科研机构和商业公司实验装置带来的工程建设和设备需求，国内方面主要包括 BEST、CFEDR、环流四号等国家队装置和民营企业的装置建设，以及 EAST、环流三号等研究装置的更新迭代。目前BEST总投资规模预计为 150 亿元，2026 年采购计划总金额约58 亿元；CFEDR 目前尚无投资概算，业界估算投资规模在 800-1000 亿元；环流四号装置规模预计在80-100亿元左右。民营企业装置具有单体投资小，装置迭代快，布局分散和投资主体多等特征，整体市场空间可能达到每年 30-50 亿元。综上所述，预计“十五五”和“十六五”期间，核聚变装置每年的投资规模合计在 200 亿元左右，有望带动产业链上下游 500 亿元规模的市场空间。此外，核聚变行业正处于加速发展阶段，未来行业资本开支有望进一步提速。

根据 ITER 项目成本构成，聚变设备中占比最大的是磁体，达到28%。由于ITER并非全超导托卡马克，而未来建设的聚变装置以全超导托卡马克为主，部分装置为全高温超导托卡马克，磁体成本占比可能进一步提升。此外堆内构件和真空室、电源系统以及低温系统和加热系统也是聚变项目的重要构成。除此之外，目前聚变行业研究领域开始关注聚变堆发电过程的能量导出和管理系统，已启动超临界二氧化碳发电系统、熔盐储能等配套方案的相关研究，有望成为聚变系统新的投资方向。

长期来看，聚变电站有望接力三代、四代核电，并在我国2060 年实现“碳中和”目标、建成新型电力系统后，成为能源系统下一阶段的主力军。我们估算聚变电站要实现与当前裂变电站同等收益水平，投资强度需要降低到3-4 万元/千瓦。若聚变电站替代我国 20%的总发电量，仅按照 2025 年我国总发电量10.37 亿千瓦时计算，预计聚变电站总体市场空间将达到 8-10 万亿元。

合锻智能：高端成形机床领先，聚变堆核心部件打造第二成长曲线

合锻智能始建于 1951 年，公司以高端成形机床和智能分选设备为主业，为客户提供包括液压机、机械压力机、色选机、聚变堆核心零部件，智能化集成控制及新材料等产品和服务，2014 年 11 月于主板上市。公司是国内高端成形机床成套装备行业的领军企业，2024年公司液压机和机压机实现收入8.60亿元，占比41.48%；公司子公司中科光电是智能分选设备行业介入最早一批的专业化、规模化公司，光电分选设备产品主要围绕大宗原材料的分选、分级、提质、增效，面向大米、杂粮、茶叶、固体废弃物、矿石、煤炭六大分选领域，2024 年实现营收11.52亿元，占比 55.52%。 核聚变领域，公司主要布局聚变堆核心部件制造、聚变堆安装工程等项目，致力于解决聚变堆建造的关键技术问题。公司参与发起成立了聚变产业联合会并成为副理事长单位，公司董事长严建文担任聚变产业联合会理事长，受聘为聚变产业联合会总工艺师，同时担任聚变新能（安徽）有限公司董事长及合肥综合性国家科学中心能源研究院执行院长。公司“聚变堆大型重载复杂轮廓双层真空室设计及建造关键技术”项目荣获机械工业科学技术奖二等奖，“聚变堆真空室精准成型及高性能焊接关键技术研究”项目入选科技部重点研发计划。公司已中标 BEST 项目真空室、包层等核心部件。公司聚焦可控核聚变堆核心部件制造，专注于真空室、包层及偏滤器等核心部件的制造工作，积极开展相关项目的预研及投标工作。2021 年开始参与聚变堆真空室制造工艺开发及预研工作。2024 年，公司中标聚变新能（安徽）有限公司发包的BEST 真空室项目1-4段，总项目中标金额 2.09 亿。2025 年 5 月，公司完成“BEST 真空室首批重力支撑”交付。2026 年，公司中标聚变新能（安徽） 有限公司“BEST 屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块采购项目”，中标价为 3681 万元。公司还参与BEST 真空室偏滤器及包层项目研制工作，对偏滤器及包层制造工艺进行了深度开发，在偏滤器及包层预研工作中承担了重要角色，BEST 项目的预研及项目经验也为公司后续参与其他聚变项目奠定基础。

国光电气：ITER 项目核聚变偏滤器与包层核心供应商

国光电气前身为国家 “一五” 时期苏联援建的 156 项重点建设项目之一，1981年正式注册成立，是国内领先的微波器件及核工业设备供应商，其产品广泛应用于航天、核工业等领域。2021 年于上海证券交易所科创板上市，形成“核工业设备+微波器件+测控组件”三大业务板块协同发展格局。公司深耕核聚变关键部件领域二十余年，已成为国内少数具备聚变装置核心部件全链条供应能力的企业，其核心产品包括 ITER 配套设备、核工业领域专用泵以及阀门等。深度参与 ITER 及国内重大聚变项目，构筑产业护城河。“国际热核聚变实验堆计划（ITER）”是目前全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之一。ITER装置是个能产生大规模核聚变反应的超导托卡马克装置，俗称“人造太阳”。国光电气以向 ITER 提供偏滤器和包层系统等关键部件。偏滤器是托卡马克装置的关键组成部分，它是构成高温等离子体与材料直接接触的过渡区域。ITER 包层系统的主要功能是吸收来自等离子体和中性束注入的辐射和粒子热通量、为真空室和外部容器组件提供热屏蔽等。此外，公司正在积极跟进BEST（聚变能紧凑型燃烧等离子体装置）、HL-3（中国环流三号）、Z 箍缩混合堆等国内重大核聚变项目。2025 年 8 月，公司参与完成的"新一代中国环流器工程研制"项目荣获2024年度四川省科学技术奖一等奖，充分彰显了公司在核聚变领域的科研与创新能力。

前瞻布局聚变-裂变混合能源，打造长期增长极。2025 年，国光电气通过资本合作延伸产业链，与天府创新能源研究院等联合设立先觉聚能科技（四川）有限公司，布局聚变-裂变混合能源前沿方向。该方向技术成熟度高、见效周期短，具备更高的商业化可行性。随着"十五五"规划明确前瞻布局核聚变能领域，公司作为核聚变真空与部件领域的核心供应商，有望持续受益于行业爆发式增长。

联创光电：高温超导磁体核心厂商，卡位可控核聚变核心赛道

联创光电成立于 1999 年，以光电子器件与光电线缆业务起家，始终坚持以科技创新推动产业升级，2001 年在上海证券交易所挂牌上市，是国家“863 计划”成果产业化基地、国家级高新技术企业。目前公司主营业务为大功率激光器件及装备、高温超导磁体及应用、智能控制部件、背光源及应用、光电线缆五大板块。高温超导方面，公司聚焦高温超导领域的业务，形成了高温超导感应加热设备、高温超导磁控硅单晶生长设备、高温超导可控核聚变工程装备的产品矩阵。公司是国内少数实现高温超导磁体工程化应用的企业。高温超导磁体是可控核聚变托卡马克装置的核心部件，利用 REBCO 等二代高温超导材料，可提供超过15T的强磁场，用于约束装置中的等离子体。相比传统低温超导磁体，高温超导磁体具有磁场强度更高、装置体积更小、建造周期更短、造价更低等优势，已成为加速可控核聚变商业化应用的关键技术路径。公司旗下联创超导先后完成REBCO集束缆线及高温超导磁体设计，2023 年 8 月研制出国际首根百米级大电流高温超导缆线，2024 年 4 月成功应用于 D 型超导线圈，2025 年1 月又完成国内首个基于该缆线的 D 型线圈 20K 温区低温实验。该线圈高度超1 米，在液氮温区下稳态运行电流突破 1.5kA，验证了高温超导磁体设计与制造技术的可靠性，为后续产业化奠定基础。 公司深度参与"星火一号"聚变-裂变混合堆项目，打开未来成长空间。2023年11月 12 日，江西联创光电超导应用有限公司和中核聚变（成都）设计研究院有限公司签订协议，双方计划采用全新技术路线，联合建设聚变-裂变混合实验堆项目，技术目标 Q 值大于 30，工程总投资预计超过 200 亿元人民币。“星火一号”项目聚变模块采用基于高温超导技术的紧凑型托卡马克装置，等效聚变功率超40MW，总功率 300MW，能实现混合堆 100MW 级并网发电，计划2029 年底完成装置建设，2030 年实现演示发电。联创超导作为核心供应商，主要负责超导磁体的设计和制造，2024 年中标 4180 万元磁体订单。根据公司 2024 年10 月18 日对上交所问询函的回复公告，核聚变用高温超导磁体系统级低温系统验证完成后预计在第4-7年内形成持续性订单，满足星火一号聚变项目需求，预计总订单可达50 亿元左右。

精达股份：全球电磁线领先企业，参股上海超导布局核聚变超导材料赛道

精达股份前身为 1990 成立的铜陵市家用电器铜材厂，2000 年完成股份制改制，2002 年于深交所上市。公司成立以来持续深耕电磁线业务，现已成为国内电磁线制造领域的领军企业。公司产品涵盖铜扁线、铜圆线、铝扁线、铝圆线及合金导体线等，其广泛应用于汽车驱动电机、工业精密电机、机器人伺服电机、光伏逆变器、电动工具、人工智能及家用电器等多个领域。公司目前已建成覆盖长三角、珠三角和环渤海的三大生产基地，产品畅销全国，并远销欧洲、南美、北美、东南亚、中东、日本等全球市场。 公司参股上海超导布局核聚变领域。精达股份自身未直接开展核聚变相关业务，通过战略参股上海超导科技股份有限公司实现对核聚变赛道的布局，并通过派驻董事、高管参与上海超导治理，实现深度战略协同。截至上海超导发行前，精达股份直接持有上海超导 18.15%股份，公司及其一致行动人徐晓芳、徐钦、李景林合计持有上海超导 22.38%的股份。

上海超导专注于第二代高温超导带材研发、生产和销售。公司是国际上唯二已经实现批量年产千公里级以上（12mm 宽）第二代高温超导带材的生产商之一。目前，公司第二代高温超导带材国内市场占有率超过 80%，2022-2024 年连续3 年排名第一。第二代高温超导带材相比于常规磁体，超导磁体重量体积小，可以在几乎无焦耳热损耗的情况下，产生很高的运行电流，进而在大空间内产生高场强、高稳定性、高均匀性的磁场，可以更好地满足可控核聚变等高场磁体的设计需求。目前公司产品在下游应用领域支撑了一批示范性项目，包括全球三个电压等级最高的不同类型的超导限流器、全球首个全高温超导托卡马克、全球首台兆瓦级超导感应加热装置、全球磁场最高的全超导磁体、全球首条35kV 公里级超导电缆等。

应流股份：深耕燃气轮机和核电铸造，前瞻布局核聚变项目

应流股份 1990 年进入铸造行业，专注装备工业用铸钢零部件研制生产，深耕两机叶片铸造，是国家航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用计划示范企业。公司为海内外龙头客户实现高难度产品开发和稳定批产交付，通过承担燃机叶片国产化任务，供应中国重燃、上海电气、东方电气、航发燃机、龙江广瀚、哈尔滨汽轮机等国内龙头企业，也已实现对西门子、贝克休斯、安萨尔多等海外燃机巨头的稳定批产交付。 公司在核电铸件领域具有领先优势，拥有民用核安全设备核一级铸件制造资质，通过美国机械工程师协会 ASME 材料组织 MO 核电质量体系认证，是国内研制生产核电站核岛核一级铸造零部件、金属保温层和乏燃料格架等核电设备的先行者。主要产品包括和一级主泵泵壳、爆破阀、主给水泵泵壳、循环水泵叶轮、主蒸汽调节阀、核岛主设备支撑件等铸造零部件等。公司已累计为国内30 多个核电机组及海外核电项目提供数十万件产品，并参与了模块化小堆、高温气冷堆等先进核能项目。2024 年交付了 10 台份华龙一号核一级主泵泵壳，核电及其他中大型铸钢件产品实现营业收入 6.42 亿元，占总营业收入的比重达到25.5%。核聚变领域，公司承接合肥能源研究院 TF 磁体测试杜瓦项目，通过了整体真空度测试；与合肥能源研究院成立合资公司，前瞻布局核聚变项目。2024 年1月30日，公司公告与合肥综合性科学中心能源研究院有限公司及自然人姚达毛、戚强、刘松林签署协议，共同出资成立合资公司安徽聚能新材料科技有限公司，从事聚变堆材料及部件、核探测仪器的开发、生产与销售，其中合作方以一种核聚变钨偏滤器钨铜串制造的固定装置及方法、核聚变钨偏滤器平板式靶板制造的固定装置、基于磁约束可控核聚变的内真空室巡检机器人及巡检方法、一种高屏蔽性能的含硼不锈钢及其制备方法、一种屏蔽性能可调的钨基屏蔽材料和一种聚乙烯基屏蔽材料设计方法等 6 向核聚变相关发明专利申请权作价入股。

派克新材：“核电+聚变”双轮驱动的高端锻件核心供应商

派克新材成立于 2006 年，2020 年在上海证券交易所主板上市，是国内领先的金属锻件研发制造企业。产品涵盖高温合金、钛合金、铝合金、镁合金、不锈钢、耐热钢、合金钢、碳钢等各类环形锻件、自由锻件和模锻件，应用于航空航天、能源电力、石油化工及机械等多个行业领域。能源与电力业务方面，公司布局核电站和可控核聚变领域，是国内少数具备核聚变核心锻件批量供应能力的企业，掌握核聚变专用特种合金锻造核心技术。 公司为核电站与可控核聚变零部件核心供应商。核电方面，公司主要供应堆内构件相关锻件，堆内构件是在压力容器内除燃料组件及其相关组件以外的所有其他构件，包括堆芯上部支承构件、堆芯下部支承构件、堆芯测量支承结构。可控核聚变方面，公司深度参与深度参与 BEST（紧凑型聚变能实验装置）项目，为其真空室、屏蔽包层、偏滤器、第一壁等关键部件提供技术研发和产品供应。2026年，公司在合肥核聚变能科技与产业大会上展示聚变堆装置的两大核心部件——支撑模块与屏蔽钢锻件，这两类部件适配核聚变装置极端高温、强辐射的工况要求。

公司深耕核聚变领域，行业话语权和资质优势构筑护城河。一方面，公司作为聚变产业联盟成员，主导制定多项国家行业标准，在核聚变材料领域的技术储备行业领先。另一方面，公司已取得民核制造许可证（核一级锻件资质）、特种设备制造资格许可证，通过了 AS9100 航空质量管理体系、ISO14001 环境管理体系、欧盟 TUV、NADCAP 热处理等认证，公司所属实验室已获得CNAS 资质及NADCAP资质。

广大特材：特钢老牌企业，积极切入核聚变材料开发

广大特材司成立于 2006 年，主要专注合金材料生产，2008 年进入风电和高铁领域，提供特钢精加工产品和模具，2015 年进入航空合金领域。2020 年公司在科创板上市，并开始建设风电铸件产线，发力特种合金制品业务，2022 年募资建设风电齿轮箱零部件产线，拓展风电产业链，2024 年公司首次完成除轴承外的所有齿轮箱锻件工序。公司特钢材料包括高品质齿轮钢、高品质模具钢、特种不锈钢以及高温合金、超高强度钢等国家重点鼓励发展的新材料产品；特钢制品主要包括以合金材料为基础制成的风电装备、轨道交通及各类精密机械部件。目前，公司产品广泛应用于新能源风电、轨道交通、机械装备、航空航天、新能源电力、燃气轮机、海洋石化、半导体芯片装备等高端装备制造业。公司核电行业产品包括核电汽轮机级用高中压内、外缸、阀门等，具备核电常规岛汽轮机大型薄壁环类、阀壳铸件工艺技术，核电用铸钢件材料冶炼工艺技术，核电锻件锻压工艺及制造技术，核电关键部件用铸件铸造和材料熔炼工艺技术，核电件热处理工艺技术等。核电产品技术实现国产化替代进口，技术达到国际先进水平。2024 年公司军工核电业务实现营业收入 0.6 亿元。核聚变配套材料实现批量交付，积极开拓齿轮箱零部件项目应用领域。2024年，公司开发的核聚变超导线圈铠甲用材料实现批量化供应，已交付24 吨，在手订单60 吨。同时，配套开发的低活化马氏体钢 CLAM（一种抗辐射材料）已成功交付6吨级电渣锭，可用于聚变堆内部结构件。目前公司已完全掌握高性能CLAM电渣钢生产技术，电渣锭头尾 Ta 元素偏差≤0.01%，残 Al≤0.01%，控制水平属国际先进。此外，公司中标，核电关键部件用铸件铸造工艺技术BEST 超导线圈盒机加工项目，目前正在实施过程中。

江苏神通：核电设备球阀和蝶阀龙头

江苏神通前身是成立于 1966 年的国营启东阀门厂，2001 年正式成立，2010年在深交所挂牌上市。公司专业从事新型特种阀门研发、生产与销售，主要包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、非标阀等七个大类145 个系列2000多个规格，广泛应用于冶金、核电、火电、石油化工等领域。2015 年收购无锡法兰锻造有限公司，2017 年收购江苏瑞帆节能科技服务公司并切入节能服务领域，2020年设立神通核能装备公司，进军核能装备高端制造。公司是国内首批进军核电领域的阀门企业之一，已成为我国核电阀门的主要供应商，至今已有超 15 万台各类核电阀门产品在线使用，产品覆盖华龙一号、国和一号、AP1000、快堆及高温气冷堆等主力堆型。公司在核级蝶阀和球阀领域优势地位突出，实现了核级球阀和蝶阀的全面国产化，市占率超90%，进一步陆续开发了压水堆核电站地坑过滤器、核级调节阀、核级仪表阀、核级气动膜片、氦气隔离阀、微扭矩低能耗球阀等新产品，无锡法兰拥有核一级法兰、锻件制造资质，并获批变更增加了控制棒驱动耐压壳种类，是国内核电站建设过程中核一级法兰、锻件的主要供应商。公司核电设备业务已逐步实现从阀门向装备、从核电项核能、从项目建设向全生命周期服务的转型。2025 年上半年，公司核电行业实现营业收入 4.1 亿元，同比增长 15.7%。

爱科赛博：深耕电源领域二十余年，近期核聚变领域订单取得突破

爱科赛博成立于 1996 年，持续聚焦电力电子领域，2012 年改制成立股份有限公司，2023 年于上交所科创板上市。目前公司拥有三大业务板块：精密测试电源、特种电源和电能质量控制设备，广泛应用于光伏储能、电动汽车、航空航天及电力配网等领域。其中，公司特种电源业务积累丰富，可满足高端装备或特种装备的特殊用电需求，主要应用于高端特种电源领域，如特种装备、半导体等先进工业装备、加速器及可控核聚变等高端装备领域，2025 年上半年公司特种电源业务实现收入 0.72 亿元，同比+45%。 公司参与的可控核聚变电源产品主要包括磁体电源与辅助加热电源。磁体电源为磁体供电，实现对等离子体的精准控制，辅助加热电源通过中性束电源、波加热电源，为核聚变反应提供能量输入。公司攻克了超导电源大电流、低纹波、高稳定度等难题，其万安培级产品纹波指标处于国内领先水平。

公司积极布局核聚变领域，近期连续中标多个高端聚变电源项目。公司从2014年到2016年陆续承接中国科学院合肥物质科学研究院RMP线圈电源的设计和生产制造，助力该所“受控核聚变”托卡马克装置的研究和相关试验开展。至今可靠稳定运行。公司亦为中国环流二号项目承担共振扰动磁场电源（RMP 电源）及控制系统研制任务。2025 年 12 月公司表示，公司中标BEST 系统内真空室快控电源采购项目，并成为HL-3中国环流三号系统RMP电源升级改造项目第一中标候选人。同时，公司与相关聚变公司合作的高压电源和脉冲功率电源的解决方案也在不断推进中。

浙富控股：水核发电设备核心制造商，成立实验室切入核聚变赛道

浙富控股前身是隶属前水利电力部的“富春江水工机械厂”，成立于1970年。2004年公司通过国企改制成立，从事水轮发电机的研发、设计和制造。2008 年公司在深交所上市，2020 年收购浙江申联环保集团有限公司，切入环保产业。公司现已成为中国三大水电设备制造商之一、核电关键设备主要设计制造商和国内稀缺的危废前后端一体化的全产业链布局的企业。2025 年上半年，公司水电、核电在内的清洁能源设备营业收入 6.15 亿元，同比增长 37.1%。公司旗下拥有华都核电和浙富核电两家核电关键设备供应商，华都核电是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一，也是“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商，第四代商用快堆液态金属核主泵。浙富核电主攻钠冷快堆主泵、铅铋主泵、池式低温供热堆池内构件等项目，在第四代商用快堆液态金属核主泵领域具有核心卡位优势。2024 年公司新签核电业务订单共计4.2 亿元。

2026 年 1 月 20 日，浙富核电与 CFEDR 科研机构合肥综合性国家科学中心能源研究院签署了《超高热负荷部件联合研制合作协议》，重点公关面向等离子体的超高热负荷部件，解决钨铜串、平板型等各类结构中的异种材料实现高质量热融合的复杂技术难题。

皖仪科技：国产氦质谱检漏仪龙头，成立聚变研发实验室

皖仪科技成立于 2003 年，以工业密封性检测业务起家，一直坚持研发创新和产品领先的战略，持续加大研发投入，2020 年成为安徽省首家科创板上市公司。目前公司拥有四大业务板：工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器与医疗板仪器，形成了“压舱石+增长极”的协同格局。公司自主研制的高端氦质谱检漏仪市场占有率超过 40%，排名国内第一，2024 年实现营收4.55 亿元，占比61%。公司氦质谱检漏仪产品主要应用于新能源、储能、制冷、真空、电力、3C、汽车零部件等领域，并在核聚变领域有关键需求。 氦质谱检漏仪是以氦气作为示漏气体，对真空设备及密封器件的微小漏隙进行定位、定量和定性检测的专用检漏仪器。它具有性能稳定、灵敏度高、操作简便，检测迅速、检漏范围广等优点，已经成为当前生产工艺过程分析和产品性能检测的主流检漏仪器。氦质谱检漏仪在核聚变装置的全生命周期中贯穿多个关键阶段，其核心作用是精准定位装置中微小泄漏点（漏率要求通常≤10 -12Pa・m³/s），保障核聚变反应所需的极端真空条件（通常需达到 10 -5~10 -8Pa），避免杂质气体干扰等离子体约束或损坏关键部件。

与合肥综合性国家科学中心能源研究院合作拓展检漏仪新下游。2025 年6月23日，皖仪科技公告称，公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署《联合实验室共建协议》，双方将联合建立和运作“核聚变关键真空测量设备研发联合实验室”，以推动国内真空技术及真空装备产业发展。联合实验室研究方向包括：开展氚兼容检漏仪技术研究，攻克检漏仪中密封件等关键部件的氚兼容问题。研发富氘环境下真空检漏技术。共同开发抗中子辐照、抗电磁干扰的真空测量设备。本次合作有助于公司拓展检漏仪的下游应用范围，为该业务打开全新成长空间。

西子洁能：余热锅炉龙头，积极切入核聚变赛道

西子洁能成立于 1955 年，前身为中国余热锅炉企业杭州锅炉集团股份有限公司，是国内最早从事余热锅炉研发和制造的企业之一。1998 年公司进入核电常规岛设备制造领域，现已成为中广核集团、中核集团合格供应商，并且拥有民用核安全2、3 级设备制造许可证，进入核级设备制造领域，2025 年8 月设立杭州西子核能科技有限公司。上市后，公司加大新能源领域投入，2017 年完成国内首套光热发电熔盐系统的研发。 成立核能公司拓展核电装备制造领域。公司 2018 年获颁“民用核安全设备制造许可证(核 2、3 级压力容器、储罐、热交换器)”。截至目前，公司先后为全国多座核电站提供 186 台常规岛压力容器和换热器，435 台核2、3 级压力容器和储罐，成为中广核集团、中核集团等长期战略合作伙伴。2025 年8 月，西子洁能设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，打造公司核电领域关键技术平台，Wind数据显示西子洁能持股比例为 60%，目前，西子洁能加快推进崇贤制造基地核电专用清洁车间建设，该车间规划面积 6480 平方米，可承接核级压力容器、储罐、换热器等高端产品制造。项目分两期推进，一期预计 2025 年9 月底投入使用。此外，公司积极向三代核电、四代核电及核聚变领域拓展，打造公司未来新的增长点。熔盐储能是可用于火电灵活性改造、工商业储能和核聚变发电的能量导出和管理系统。熔盐储能是一种基于高温熔盐显热特性的大规模长时储能技术，通过将电能或热能转化为熔盐的热能储存，实现能源的时空转移。其核心原理是利用熔盐在 290-600℃温度区间的高比热容特性，通过冷热双罐循环系统完成能量储存与释放。熔盐储能有能量密度高、储热时间长、规模化成本低等诸多优势，与新能源特性互补性强，具有一定推广潜力。除作为光热发电核心系统外，熔盐储能还可用于火电灵活性改造、工商业储能等应用场景。核聚变的电力输入和输出曲线陡峭，电力特性呈周期性脉冲，功率切换迅速，需要响应速率高、能量缓冲能力强的储能或其他方式匹配聚变发电的能量导出需求和全系统的能量管理，熔盐储能基本适配核聚变储能需求，且无需进行热电转换减少能量损失，还可配合进行供热供汽等综合利用需求。

四创电子：雷达龙头企业，子公司华耀电子布局核聚变电源

四创电子成立于 2000 年，2004 年在上海证券交易所挂牌上市，是中国电科 38 所旗下唯一的上市平台，被誉为 “中国雷达第一股”，同时也是国家技术创新示范企业、国家级高新技术企业。 四创电子基于军工级雷达电源技术外溢，依托子公司华耀电子延伸布局核聚变装置能源供给核心领域。公司 2024 年中标了 EAST 受控热核聚变装置中的电源模块项目，目前该项目主要由华耀电子从事相关业务。华耀电子是38 所1992年成立的第一家产业化公司，2010 年四创电子收购华耀电子成为公司控股子公司，华耀电子专注于微电路电源及系统的研制、生产、销售和服务。华耀电子切入可控核聚变赛道主要依托于军工级雷达电源配套产品的研发经验，2024 年公司研制的140kV 脉冲结题调制高压电源模块已成功应用于 EAST（全超导磁约束受控聚变装置）。据公司公告显示，公司目前从预研到方案落地共计为客户提供了4套PSM电源高压系统，单套价值量 400 万元，项目已按期交付并回款。PSM 电源技术具有连续可调、可靠性高、输出电压质量高的特点，是托卡马克装置能源和温控领域核心关键技术。PSM 电源能够提供直流高压的能源输入，因此托卡马克装置的辅助加热电源广泛采用 PSM 的方式进行电源控制。EAST装置中140GHz 的 ECRH 阴极高压电源将 10kV 的交流电经±7.5°的两台变压器输送至副边绕组，再通过电源模块降压并转化为直流电为装置进行供电。目前，公司积极跟进 BEST 领域的采购计划与布局下一代 CFEDR 装置项目研发。

新风光：电力电子领域领先企业，积极布局核聚变电源赛道

新风光前身为 1970 年成立的国营汶上无线电厂，2004 年股份改制成立山东新风光电子科技发展有限公司，2021 年于科创板上市。公司成立以来深耕电力电子设备领域，产品业务由低压变频器逐步拓展至高压变频器、高压动态无功补偿装置、轨道交通能量回馈装置以及储能 PCS 等产品，广泛应用于风力发电、光伏电站、新能源发电行业、轨道交通、矿业、石油、化工、冶金、市政等领域。目前，公司 SVG 产品获得 2024 年国家级制造业单项冠军，高压变频器产品、轨道交通能量回馈装置市场份额均在国内排名前列。 公司在核聚变领域已有 20 余年技术储备。公司最早于2006 年参与EAST 等离子体快速控制电源供应（为当时第一台设备提供电源），该电源是“人造太阳”高功率运行的核心组成部分，具备高功率输出、快速电流跟踪、四象限运行等尖端性能，在可靠性、灵活性及技术先进性上均达到行业领先水平。且当年参与EAST装置等离子体快速控制电源研制的工程师及技术人员至今仍在公司任职，公司凭借 20 余年技术储备、积累及人员稳定性，保障核聚变相关技术延续性与对接效率。公司高度重视核聚变业务未来发展，强化该领域布局。公司高度重视核聚变业务未来发展，已专门成立专项团队推进相关电源业务。同时公司深化产学研协同，夯实技术合作基础，积极对接中国科学院等离子体物理研究所及行业先行企业聚变新能，围绕公司在等离子体控制电源、超导磁体供电与控制系统等关键电源装备领域的业务合作与技术适配性，展开深入、务实的交流研讨。公司并加入聚变产业联合会，与顶尖科研机构、产业链伙伴建立更紧密的联系。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站