强生拟出售骨科，国产公司业绩暴增，骨科行业还有机会吗？

春节期间路透社报道，据知情人士透露：强生正筹备出售原本计划分拆独立的骨科业务，该笔出售案估值约200亿美元。

此前，2025年10月，强生曾宣布在未来18至24个月内，将骨科业务分拆为一家名为“DePuy Synthes”的独立公司。从最初分拆，到选择出售，仅仅过去不到半年。

对于为何选择最终出售，据相关消息主要两个因素“骨科领域下一阶段的创新已超出公司现有业务范畴。”此外，业绩不佳也是最重要的因素之一，2025年，骨科是强生医疗科技板块中表现最弱的部门，仅微增1.1%至92.6亿美元。这背后其实是全球头部公司不看好骨科未来增长。

然而国内骨科公司业绩预报一片欣欣向荣。

截至2026年2月23日，国内主要骨科上市公司已披露2025年全年业绩预告，行业整体呈现底部复苏、头部高增、扭亏/高增为主，核心公司数据如下：

核心国产骨科公司业绩预告（归母净利润）

• 三友医疗：

营收：5.35–5.62亿元，同比+17.95%–23.90%

净利：5600–7280万元，同比增长388.29%–534.78%（扭亏为盈）

驱动：水木天蓬超声骨刀+Implanet海外（美国+49.3%）

• 大博医疗：

净利：5.80–6.10亿元，同比增长62.55%–70.96%

驱动：创伤/脊柱龙头，出海高增（上半年+50.84%）

• 春立医疗：

净利：2.45–2.88亿元，同比增长96.01%–130.41%

驱动：关节龙头，海外占比破40%

• 威高骨科：

预告未出；前三季度净利2.07亿元，全年预计稳健增长

• 爱康医疗：

港股预告：净利同比增长50%以上；关节+海外双轮驱动

一边是强生拟出售/分拆骨科（2026年2月最新：从分拆转为探索出售，估值超200亿美元），一边是国产骨科上市公司业绩高增长，骨科行业又将何去何从？还有机会吗？

国内骨科市场几大核心变化：

一：外资格局：三足鼎立→两强主导，国产加速渗透

• 一旦强生退出后：史赛克、捷迈主导高端关节；外资整体收缩中低端、聚焦高端与技术；

• 国产（威高、春立、大博、三友）：集采份额继续增长，中低端市场占有率将超过70%以上；

二、 价格与盈利：集采趋稳，国产毛利修复

•集采价格见底，不再大幅降价；头部国产品牌靠规模+出海+结构优化，毛利回升；

• 外资：放弃价格战，只做高毛利高端/创新，将陆续丢掉集采低价区市场份额；

三、技术与产品：国产高端化+出海双轮驱动

• 高端战场：手术机器人、3D打印、智能导航成胜负手

◦ 国产：天智航、微创、威高、三友（水木天蓬）快速追赶；2026年骨科机器人全国执行立项指南，可以收费，机器人等装机量有望爆发增长；

◦ 外资：史赛克Mako、强生Velys、捷迈机器人固守三甲高端

• 出海爆发：春立/大博/三友等海外市场成为第二增长曲线

四： 竞争维度：从价格战→技术+渠道+全球化

• 国产：集采走量+高端突破+海外扩张三线并行

• 外资：技术壁垒+品牌+服务，聚焦三甲与机器人等高值领域

• 渠道：国产下沉+县级医院覆盖加速；外资收缩至头部三甲医院

对国产骨科的核心利好：

1. 高端市场窗口期：国产机器人/3D打印/智能器械等加速进三甲

2. 份额提升：持续集采+渠道下沉，带量产品市场占有率快速提升

3. 出海红利：抢占东南亚、拉美、中东、非洲等市场份额

4. 盈利改善：规模效应+结构优化，净利增速持续高增；

一句话强生出售骨科=国内骨科格局重塑+国产加速崛起。不同厂家和经销商也要立足现有业务，布局高增长产品线。