华润置地被高盛移除核心名单

2026年初，华润置地这艘地产巨轮，正行驶在换挡变速的关键水域。

两则消息，像两记闷雷，在资本圈和体制内同时炸响。一时间，这家央企龙头的处境变得微妙起来。

一则是来自华尔街的“冷眼”。高盛，这位资本市场里出了名的“狠角色”，在最新的亚太区“确信买入”名单中，毫不留情地划掉了华润置地的名字。取而代之的，竟然是一家卖粉底液的国货美妆——毛戈平。高盛的理由很扎心：地产这潭水太浑，不确定性太高；相比之下，卖口红的生意逻辑更清晰，钱也更好赚。

另一则消息，则来自华润集团内部的权力走廊。集团副总经理韩嵩，这位曾手握地产与能源大权的实权派人物，突然“失联”了。他不仅缺席了集团的年度工作会，辞去了北京市政协委员的头衔，甚至连官网上的个人介绍都被悄无声息地“撤稿”了。

高盛的这一刀，切掉的是资本的信心。华润置地被从“核心重仓股”的神坛拉下，打入了“观察名单”。虽然摩根士丹利等大行还在嘴硬维持“买入”，但那种无条件的信任（确信买入）显然已经动摇。而韩嵩的“静默”，在体制内复杂的语境里，往往比一声惊雷更让人浮想联翩。一外一内，两件事像两股冷风，让华润置地的处境蒙上了一层寒意。市场都在盯着：这是小风浪，还是大变天的前奏？

1、高盛的“离场”：资本在“避险”，而非“看空”

高盛这一脚“刹车”，本质上是资本在“避险”。

现在的全球经济环境，就像个惊弓之鸟，资本都在拼命找避风港。房地产行业虽然有政策托底，但依然处在深度调整的阵痛期。销售数据忽上忽下，价格预期摇摆不定，政策的靴子也没完全落地。哪怕华润置地是行业里的“三好学生”，也架不住整个行业的大逻辑在往下沉。

这时候，消费赛道就成了“香饽饽”。像毛戈平这样的品牌，增长曲线漂亮，现金流充沛，故事也好讲。这种切换，不是说华润置地做得不好，而是资本在用脚投票，进行资产配置的再平衡。大家都在从重资产、高杠杆的“旧赛道”，往轻资产、稳现金流的“新赛道”跑。高盛只是把这层窗户纸捅破了而已。

2、韩嵩的“静默”：体制内的“信号弹”

韩嵩的动向，让体制内的人嗅到了不一样的味道。

市场上的猜测五花八门。有人说是例行的合规审计，毕竟他分管的能源板块，项目多、资金大，查一查很正常。也有人说是集团战略重组的前奏，为了大局稳定，需要相关人员暂时“隐身”。当然，也不排除是个人职业规划的调整。

但在央企，高管的信息从官网撤下，这本身就是个强烈的信号。通常这意味着某种程序正在进行，为了防止干扰，必须保持低调。市场之所以紧张，是因为大家担心这会牵扯到华润集团内部的资源洗牌，进而影响到地产板块的军心和战略。

3、基本面的“韧性”：转型的“阵痛期”

抛开这些杂音，华润置地的基本盘其实还很硬。

511.5亿元的租金收入，靠的是万象城、万象天地这些“现金奶牛”。这部分钱，不受房子卖得好不好影响，旱涝保收。73.96%的资产负债率，在现在的行情下，简直就是“优等生”的代名词。

问题在于，转型太难了。从一个卖房子的开发商，硬生生逼成一个收租的运营商，这不仅是业务模式的切换，更是整个组织基因的重组。高盛的犹豫，其实就是在赌：华润置地能不能熬过这段痛苦的转型期？

4、资本市场的“温差”：博弈还在继续

现在的资本市场，分成了两派。

一派以高盛为代表，觉得风险太大，先撤为敬。另一派像摩根士丹利，则觉得华润置地底子好，在行业出清的时候，反而是它抄底扩张的好机会。

这种分歧，恰恰说明了华润置地现在的尴尬：它足够优秀，所以没人敢彻底看空；但行业大环境太差，也没人敢像以前那样无脑看多。大家都在观望，都在博弈。

别忘了，华润置地还有个特殊身份——央企。

它不仅要赚钱，还得维稳，得保交楼，得配合国家战略。这种“双重任务”，在国际资本眼里，有时候反而成了决策不够灵活、利润不够纯粹的扣分项。再加上薪酬总额的限制、人事调动的复杂流程，这些“体制内的规矩”，都是它作为上市公司必须承受的代价。

说到底，高盛的“拔旗”和韩嵩的“静默”，就像航行中遇到的两阵侧风。

它们可能会让船速慢下来，但未必能改变航向。华润置地的吨位在那儿摆着，压舱石也很稳。现在的关键，是管理层能不能稳住阵脚，在资本市场的起哄和内部的人事波动中，把转型这条路走通。

真正的考验，不在别处，就在接下来的每一个财务数据里，在每一座商场的客流中，在每一次关键的拿地决策里。