港股今天大涨，A股明天开门红问题不大？

大家晚上好，春节假期就要结束了，大伙儿心里可能不免有些怅然若失，但是，我之前听家里老人提到过一句俗语，叫“过年不如过日”，因为吴语地区，“日”的发音是“N”开头（包括唐朝时传到日本的也是这个吴音，所以日本的自称是nippon），所以还是挺押韵的，言下之意就是过好每一天。

做好投资的目的，是为了更好地生活，咱们用合理的姿势做好资产的配置，就能更游刃有余地迎接每一天——所以，假期结束了，那就继续好好搞钱吧。

今天，把过去10天，海内外的大事件做个复盘，为明天的开盘，做个热身。

插一句，大家可以关注一下下方的小号，平常不更新，仅用来备份，大家懂的。

闲话少叙，直奔主题。

1、港股今天大力反弹，A股明天开门红问题不大？

港股新年首个交易日的情况，我们前几天已经聊过《》。

从今天来看，恒生科技涨3%以上，恒生指数涨超2.5%，全面反弹，而首个交易日，最亮眼的两家大模型企业，智谱暴跌22个点，Minimax大跌13个点，另外，港股最纯的机器人龙头，优必选，连续两天高台跳水，今天跌超2.6%，春晚之后，两日合计涨2%左右，相对还是比较温和的。

由于A/H股的定价相关性，最近几年越来越高，大概率A股明天开盘后，会参考假期期间港股的走势，我们从总量和结构这两方面，着手来看一下，时间区间，都是从节前最后一个交易日的15点，到今天港股收盘的16点。

一方面，总量。

下图，是春节期间，中国相关的最核心资产的价格表现，可以看到，除了恒生互联网微跌0.18%外，其他主要指数全部上涨（纳指中国金龙大概率今晚美股开盘后跟随反弹），其中A50期货涨1.48%，恒生指数涨1.76%，港股通指数（所有进入港股通的个股按市值加权）涨1.82%，而恒生生物科技（创新药）、港股高股息（红利）、香港半导体，涨幅都在2%以上。

因此，从总量看，A股首个交易日没有太大风险。

另一方面，结构。

下图，是所有港股主题行业的区间表现。

其中，涨幅最好的，分别是有色、石油石化、电气设备、非银、机械、家电，都在3个点以上；

跌幅比较大的，只有两块，消费零售（京东健康、阿里健康等）、可选消费（阿里、美团、携程、京东都在这里）。

因此，从结构来看，港股涨幅较好的，都是能直接映射到A股的板块，而跌幅较大的，基本都是只在港股上市的大科技，因此，结构上也无太大问题。

2、海外，这个春节假期热点特别多。

第一，我们先看全球股市的表现，下图，分为美股和非美地区。

可以看到，美股方面，工业、半导体硬件、生物医药、小盘股涨幅最佳，而表现最差的，仍然是软件方向。

而非美地区，整体表现强于美股，其中，韩国股市由于存储芯片的持续强势，不断创新高，而欧洲股市的表现也强于美股。

咱们还是此前的观点，今年，要多关注非美地区的机会（当然也包括中国）。

第二，贵金属和其他资产，下图。

在节前A股收盘后，黄金涨超3%，白银反弹超12%，港股的有色板块涨超7%，美股的黄金股ETF涨超3%（还没算上今晚大概率会继续反弹），因此，明天A股的有色板块，大概率依然会是最靓的仔之一。

另外，春节期间美伊局势的紧张，导致油价持续维持在70美刀以上，明天A股的石油石化板块大概率同步映射——下图，是今年以来，美股能源、国际油价、香港石油石化板块，三者的至今涨幅。

而加密货币，在春节期间，依然是海外表现最弱的大类资产。

第三，几个重要的新闻，需要关注。

（1）川宝方面，宣布3月底、4月初访华；

（2）今天的消息，德国总理后天开始访华；

（3）大家最关心的，美国最高法院裁定川宝援引《国际紧急经济权力法》实施的紧急关税是非法的，一分为二地看这个消息：

一方面，对全球风险资产都是相对的利好，虽然市场对这块也比较钝化了；

另一方面，对我们这种原来关税较高的国家而言，处于相对有利的位置，下图，我引用一下国联民生的图，相当于，美国对我们的关税，有20%取消了，然后增加了15%，一来一去，降低了5%。

整体来看，春节期间，海外没出什么对A股不利的幺蛾子。

3、还有一个非常重磅的数据，一定一定一定要关注，这是今年A股的核心主线之一。

春节前最后一天，公布了1月的银行结售汇数据。

1月，银行结售汇顺差接近800亿美刀（相当于企业和个人净卖出了800亿的美刀，换回了人民币），虽然环比12月的1000亿美刀，有所收窄，但依然是一个天量，具体的逻辑，我们此前聊过，《》。

1月800亿的顺差，在历史上同期，是第二高，仅次于2013年的1月。

下图，我拉了一下，是2025年以来，逐月的银行结售汇数据，以及离岸人民币汇率的走势，可以看到，最近两个月高耸的结售汇顺差，对应了离岸人民币汇率的一路快速反弹，春节期间，到了6.88这个吉利的数字——要知道，春节期间，美元指数是上涨的，这意味着，人民币在全球都是最强货币之一。

还没结束。

更重要的是，1月，800亿的顺差中，证券投资结售汇顺差达到了259亿，下图，创历史新高，而且是遥遥领先的新高，这意味着大量资本项下的流入，也能和1月A股火热的开门红，以及1月整体全球新兴市场相关的ETF大幅净流入，等微观表现对应起来。

这块，依然会是今年市场的一条重要主线，比我们上述说的很多东西都要更具长期价值，此前说过多次，不再展开。

4、保险和理财，各有一个重要的新闻。

第一，理财方面。

下图，这两天媒体的报道，有理财子公司，因为做“收益打榜”，被处罚，具体的逻辑，其实我们从《》里，已经强调过多次了：

“理财子公司，最大的变化，就是此前的“留存收益”基本释放完毕，“理财打榜”的商业模式面临巨大的挑战，真正到了拼投研内功、拼顶层的产品线布局、拼渠道服务能力的时候了，理财势必迎来’大乱斗‘的新时代。”

从影响来看，也已经聊过。

一方面，会降低纯债理财的预期收益，降低居民的实际无风险利率的锚，有利于抬高优质股权等资产的估值中枢；

另一方面，理财产品势必加速向多资产、固收＋方向转型，增加资金入市的维度。

第二，保险方面。

有媒体提到，保险公司开始储备预定利率1.25%的分红险产品。

这个新闻，要从两个角度去解读。

其一，目前普通保险预定利率最高值是2%，分红险预定利率最高值是1.75%，按照1月最新披露的“预定利率研究值”，在目前的基础上，保险的预定利率是不需要下调的，也即因为市场利率（10年期国债等）进入了横盘期，因此保险的利率水平也进入了横盘期。

其二，很多保险开始储备更低预定利率的分红险产品，本质上，还是有备无患，做好对自己长期经营更有利的准备工作，因为现在1.5-1.75%预定利率的分红险卖的不错（因为过去几年分红实现率很高），所以，对保险公司而言，更有利的做法，是继续降低预定利率，降低保证部分的负债成本（用大白话说，就是刚兑的部分只给你1.25%，剩下大家一起看天吃饭），最终，用户的收益，和市场的表现更加挂钩，呈现“低保证+高浮动”的特征。

对投资者而言，大家还是要清楚，目前来看，低利率会是长期趋势，从股市里找寻结构性机会，是未来长期的财富管理主线。

5、知识星球。

星球这两天，又密集更新了很多内容，春节期间产出依然很高。

还是此前说的，从明天开始，星球的年费，上调100块哈。

就酱紫。

求赞、在看。

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