国发股份回应上交所业绩问询：业务营收增速遭质疑，收购公司连续三年商誉减值

2月23日，国发股份（600538）发布公告，就上海证券交易所此前关于公司2025年度业绩预告的问询函进行了详细回复。公告披露并回答了有关公司2025年度业绩预告相关财务问题，主要分为营业收入构成、主要业务板块经营情况、客户结构以及拟计提商誉减值准备等三个部分。

此前，1月16日，国发股份发布公告，公司预计2025年度实现营业收入约3.3亿元，归母净亏损约8500万元；扣非归母净亏损8550万元左右。与2024年度相比，公司归母净利润亏损减少900万元，同比减少亏损10%；扣非归母净亏损减少450万元左右。

业绩预亏的主要原因包括全资子公司广州高盛生物科技有限公司因市场竞争加剧，营业收入同比下降约10%，毛利率下降约3%，导致其净利润由盈利转为亏损。

此外，制药厂因生产线维护和市场产品调整，营业收入较上年同期下降约30%，亏损同比增加。同时，公司预计计提商誉减值金额约6200万元。

公司业绩预告显示，预计2025年度实现营业收入约3.3亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的营业收入仍为3.3亿元；归属于母公司所有者的净利润-0.85亿元。

上交所要求公司补充说明营业收入扣除相关情况，包括但不限于扣除项目、金额、相关业务开展情况及扣除原因等，并逐项核实并说明是否存在其他应当扣除尚无扣除的情况；按主要产品类别或业务板块，列示2025年度预计实现营业收入的具体金额、占比、毛利率及同比变动情况，并说明主要影响因素；各业务板块前五大客户情况；说明 2025 年度是否存在收入确认政策变更、新业务模式或通过新客户实现大额销售等异常交易。

公司对此表示，公司营业收入扣除考虑了业务收入与公司正常经营业务是否无直接关系，或者虽与正常经营业务相关，但存在性质特殊、具有偶发性和临时性，影响报表使用者对公司持续经营能力做出正常判断的各项收入，相应扣除符合《上海证券交易所上市公司自律监 5 管指南第 2 号——业务办理》附件第七号《财务类退市指标：营业收入扣除》有关规定。公司对相关业务及明细进行了全面、逐项核查，不存在其他应当扣除尚无扣除的情况。

公司主要做医药流通、医药制造、司法 IVD（公安等用的检测试剂 / 设备）、其他业务，2025 年整体营收略降，各板块表现分化。

医药流通占比57.87%，营收微增 4.43%，靠的是集采药品配送份额提升（营收涨 56%）、麻精药品（麻醉 / 精神类）需求增加（营收涨 16%），主要客户都是合作十几年的医院，基本没变化。

医药制造占比 8.24%，营收大跌 23.44%，因为滴眼液生产线维护减产，还优化了销售政策、清理了老产品，大客户也因采购量变化有小幅调整。

司法IVD占比 32.42%，营收降 10%，一是 2024 年底在手订单减少，二是行业竞争变激烈，招投标难中标，大客户变动比较大，新增了佛山公安局等客户。

其他业务占比 1.47%，营收涨 32.74%，主要是去年基数低，今年多了点咨询服务收入，客户基本稳定。

公司2024年营业收入3.4亿元，其中医药流通、司法诊断、医药制造业务收入分别为1.83亿元、1.19亿元和0.35亿元；2025年公司预计营业收入约3.3亿元，且司法诊断、制药业务收入分别下降约10%和30%。据此测算，公司医药流通业务收入较2024年增长超6%，远超同行业上市公司三季报收入增速。

上交所觉得医药流通营收增速远超同行，要求公司详细补充分不同业务模式（医药分销、零售药店、终端直销）2025年度医药流通业务收入金额及同比变动情况；各业务模式的交货方式、货物流转、退换货条款等，是否涉及第三方仓储及发货的情形等。

公司从四方面进行了回应，认为增长合理。

分板块来看，对各业务类型 2025 年度营业收入金额及同比变动情况列表后数据显示，增长主要靠医院销售，占该业务86%，快批、直营连锁等板块反而下滑。

从交货、发货形式来看，基本是公司自有仓库统一存储、管理及发货，物流配送环节由公司自有物流体系执行，公司对存货享有完整的物权与控制权。仅对一家医院的医疗器械合作了第三方仓储，收入确认规则没有变化，按客户签收或实际使用来算。

另外，结合卫生健康统计资料等，区域方面，公司主要做2025年北部湾三市的生意，该区域 2025 年药品市场涨4%-4.5%，公司增速4.43%，和区域市场、同行增速匹配。

分季度来看，各季度营收分布较为均匀，一季度因流感用药需求高占比最高，四季度占比不到 25%，没有年底集中确认收入、向渠道压货的情况。

关于公司收购的高盛生物，主要做司法IVD业务。2023年及2024年已连续两年对其计提大额商誉减值准备，分别计提0.55亿元、0.60亿元。截至2024年末商誉余额仍有1.38亿元。此外，公司预计 2025 年还将计提商誉减值准备约0.65亿元。

公司对次解释和分析称，业绩偏差大的原因是行业共性问题，2020年-2022年高盛生物业绩还能达标甚至超预期，2023年后行业内普遍下滑，公安客户财政预算缩减、市场竞争加剧、回款不及时，不仅是高盛生物，同行业绩也都大跌。

前期减值及时，2020年-2022年业绩表现较好，并未有减值迹象，2023年-2024年业绩下滑后，公司按规则做了减值测试并计提，且每年年报都提示了商誉减值风险。2025年减值足额，预计高盛生物未来业绩会逐步恢复，关键预测参数都参考了行业情况，比较谨慎。

来源：读创财经