M2破340万亿：钱不是印的，是借出来的

全社会货币总量，也就是我们常说的M2余额，已经达到340万亿。2019年到2025年，M2增加了141万亿。有人问，为什么我没感觉到财富增加得这么多、这么快？今天我就说说，这些钱到底是怎么产生的。

有人说，是不是央行在疯狂印钞？这个理解是错的。钱不是印出来的，是借出来的。

我举个最简单的例子：你去银行贷款100万买房，银行把100万打到你账户。问题来了，这100万哪儿来的？很多人以为是别人存进银行，银行再转手借给你。其实在现代银行体系里，大多数情况不是这样。银行在给你放贷的那一刻，同时创造了这笔存款。

在银行账上：

资产多了100万——就是你欠银行的钱；

负债也多了100万——就是你存在银行里的存款。

这100万，是在放贷那一刻凭空形成的。

所以核心逻辑就一句话：贷款 = 新增存款 = 新增货币。

很多人脑子里还是旧观念：银行要先有存款才能放贷。那是金本位的逻辑。现在全球都是信用货币体系，中国、美国、欧洲全都一样。

再用刚才的例子：你贷款100万，卖房的人收到100万，他账户里多了100万存款，整个社会的存款总量就增加了100万，这就是M2的增加。所以不是先有存款，才有贷款；而是信贷扩张先发生，货币跟着增加。

很多人会疑惑：2019到2025年，M2增加了140万亿，但央行资产负债表只增加了11万亿，差这么多，钱哪儿来的？

答案很简单：是商业银行创造的。

中国是典型的二元银行体系：央行负责总闸门，商业银行负责具体放贷。央行不会直接给老百姓发钱，它负责调利率、调存款准备金率、给银行提供流动性、买国债或外汇，是拧水龙头的人；真正把水放进社会的，是商业银行。

这么多钱，主要来自三个地方：

第一大来源，贷款增加。

2019到2025年，人民币贷款余额增加了118万亿，这基本解释了绝大多数M2增长。企业借钱扩张、地方融资平台借钱搞基建、居民借钱买房，只要发生贷款，存款就增加，货币就增加。

第二大来源，债务和财政支出扩张。

银行买国债、地方债，给融资平台借钱，财政把钱花出去，这些行为本质上也会通过银行体系形成存款。只要财政资金进入企业和居民账户，就会形成新的M2。

第三个因素，资金在金融体系内转移。

你把存款拿去买理财、股票、保险，有些资金会从M2统计口径中转出去。如果没有这些资产配置转移，M2的增长可能都不止141万亿。所以不是所有贷款都会永久增加货币，钱会在不同资产之间流动。

现在的货币不是黄金本位，是信用货币。

说白了，钱背后不是黄金，是国家信用和法律体系。只要银行判断借款人能还钱、资产有价值、经济能增长，它就会放贷；一放贷，就创造存款，存款就是货币。

理论上可以无限放贷，但现实有三个限制：

一是监管，银行有资本充足率要求，不能无限制扩张；

二是风险，贷款收不回来就会变成坏账，坏账本质上是在销毁货币；

三是经济约束，如果货币投放超过真实财富创造能力，结果就是不良贷款上升、资产泡沫破裂、信用被迫收缩。

回到最开始的问题：为什么钱多了，你却没感觉？

因为货币增加 ≠ 财富平均增加。

钱是通过贷款进入经济的，谁先借到钱，谁就先用钱。如果贷款集中在房地产、地方融资平台、大企业，货币就更多停留在资产端，可能推高房价、资产价格，但未必提高普通人的可支配收入。这就是很多人的真实感受：钱越来越多，自己却没分到多少。

最后总结一下：

过去六年M2增加141万亿，不是央行狂印钞，而是商业银行通过信贷扩张，创造了大量存款货币。

今天社会的钱，本质就是债务的镜像：有多少贷款，就有多少对应的存款。