2025财年预亏293亿元，还是日产好转的情况

日前，日产汽车公布了第三季度财报，令外界颇感意外的是，该公司呈现盈利状态。正是由于这家正处于经营低谷的日本车企随之大幅收窄全年亏损预期，外界普遍认为这是其复苏进程开始取得实质性进展的信号。

实际上，自墨西哥籍高管伊万·埃斯皮诺萨出任首席执行官以来，日产正在推进一项内部代号为“Re:Nissan”的全盘重组方案，内容涵盖全球产能压缩、人员精简以及运营成本削减，目标是在2026财年末实现汽车业务营业利润与自由现金流双双由负转正。

先看财务层面的具体表现，截至2025年12月底的九个月间，日产全球累计销量为226万台，中国和美国两大核心市场提供了主要支撑。合并净收入录得8.6万亿日元，营业亏损收窄至101亿日元（约4.55亿元人民币），相较上半财年已有明显改善。

但计入权益法公司投资收益下滑及重组相关一次性费用后，当期净亏损为2502亿日元（约112亿元人民币）。截至12月，日产汽车持有的现金及等价物约2.1万亿日元，整体流动性保持在3.6万亿日元水平，财务基础尚且稳固。

针对2025整个财年，日产已下调全球销量预期至320万台，并同步更新业绩指引：预计全年净收入11.9万亿日元，营业利润预期从之前的深度亏损上调2150亿日元（约96亿元人民币），修正后为负600亿日元（约27亿元人民币），这一数字已考虑关税政策带来的负面影响。

净利润预期则维持在负6500亿日元（约293亿元人民币），该公司解释称，主要原因在于非现金性质的会计处理项目，并不直接反映日常经营恶化。

从单季度数据看，2025年10月至12月期间，日产营收同比下降5.1%，为3万亿日元；全球销量下滑2.9%至77.8万辆。分区域看，北美市场微降0.8%，日本本土市场跌幅达20%，欧洲下滑11%，唯独中国市场逆势增长13%，达到17.8万辆。同期，日产全球产量下降2.6%至72.3万辆，显示产能调整仍在持续。

成本控制方面，“Re:Nissan”计划正逐步落地。日产表示，目前该公司已识别出2400亿日元的潜在可变成本节约空间，涉及数千项生产与供应链环节的改进提案，核心思路是在不牺牲质量、安全与性能的前提下实现运营效率提升。

固定成本削减进度超出预期，上半财年已落实超过800亿日元，提前完成全年1600亿日元目标，预计到2026财年可实现累计削减2500亿日元以上。与此同时，生产工厂的整合也在推进，单位工时的工程成本已降低15%，距20%的目标仅一步之遥。

据悉，全球产能收缩是日产本轮重组的关键一环。根据该公司规划，到2028年3月，其整车生产工厂将从现有的17家减少至10家，全球范围内裁员规模预计达到2万人。

作为该计划的标志性节点，日产已将位于南非的工厂出售给中国奇瑞汽车，这家工厂的易主被视为日产全球资产剥离的阶段性成果。

其他拟关闭或出售的设施还包括：墨西哥阿瓜斯卡连特斯的合作制造厂、墨西哥Civac卡车工厂、阿根廷工厂、日本追浜工厂及湘南工厂等。

此外，今年8月，雷诺已收购日产与其在印度钦奈合资工厂中持有的51%股权。这一系列动作的最终目标，是在2028财年实现全球工厂满负荷运转，彻底扭转长期以来困扰日产的产能过剩问题。

外部环境方面，日产仍面临多重压力。全球电动车市场增长放缓已是不争事实，作为早期布局纯电车型的车企，日产的先发优势正被逐步消解。

埃斯皮诺萨在多个场合承认，消费者的接受度和使用习惯仍是电动车普及的关键障碍，但他强调日产不会改变电动化方向，现阶段重点在于新一代电池技术开发，并对即将推出的新款聆风寄予厚望。

关税问题则是另一重现实挑战。尽管日美贸易谈判在2025年7月将日本输美汽车关税从此前威胁的25%下调至15%，但在日本主流车企中，日产仍被视为对美政策波动最为敏感的一家。

埃斯皮诺萨透露，日产与本田汽车虽在去年底终止了合并谈判，但目前双方正就美国市场的具体项目展开合作，重点聚焦如何在现行关税环境下优化生产与采购布局。

值得留意的是，日产近年来还不得不应对一系列非经营性危机。2018年前董事长卡洛斯·戈恩被捕、随后藏身音响设备箱逃离日本的事件，至今仍是公司治理层面难以绕开的历史包袱。尽管管理层更迭已过去多年，该事件对日产品牌形象及投资者信心的冲击仍未完全消退。

从整体态势看，日产正处于一个相对微妙的转型窗口期。连续数年销量滑坡、盈利承压之后，这家日本车企选择以收缩规模、压缩成本的方式换取生存空间。

埃斯皮诺萨在财报声明中明确表示，2025财年的大额净亏损主要源于非现金性质的会计项目，与公司实际经营状况并不对应；相反，这些账面调整恰恰是夯实长期收益基础的必要步骤。

接下来，日产将依托新产品导入与跨区域合作两条主线，继续推进“Re:Nissan”的各项既定目标。

从2024年初启动重组至今，日产已在工厂整合、人员调整、成本压缩等方面取得阶段性成效。但真正的考验或许才刚刚开始：如何在缩减规模的同时维持产品竞争力，如何在电动化转型放缓的背景下守住市场份额，如何在大国贸易摩擦夹缝中保持供应链稳定，这些问题都将在未来一两年内给出答案。

对伊万·埃斯皮诺萨和他所领导的日产而言，时间并不宽裕。

此外，在日产与本田汽车合并谈判破裂近一年后，埃斯皮诺萨表示，虽然目前还没有关于资本合作的具体谈判，但这两家汽车制造商正在美国市场进行合作。

他还补充说，日产汽车“专注于寻找能为两家公司带来双赢结果的项目”，并且鉴于美国实施的关税政策带来的“艰难环境”，两家汽车制造商正专注于如何在北美开展合作。