马斯克“杀掉”特斯拉！万亿巨头的终极狂赌 | 智车星球

特斯拉正在构建一个属于自己的“物理世界操作系统”，以车辆为节点，以数据为燃料，打造一个类AWS的AI平台帝国。

作者|王蕊

编辑|西子

马斯特正在亲手撕碎特斯拉的“车企”标签。

曾经撑起品牌调性的旗舰Model S/X正式停产，工厂产能全面向人形机器人Optimus倾斜；马斯克的对外发声也彻底迭代，FSD、Robotaxi与Dojo超级计算机，取代“下一款电动车”成为高频词。

这家靠电动车发家的万亿美元巨头，正试图全力剥离车企属性，，把自己重塑成一家运行在物理世界中的AI公司。

那么，市值近1.4万亿美元的特斯拉，为何非要急着逃离“车企模型”？

车市见顶，特斯拉先“跳车”

电动车的高增长阶段已结束。

2025年，中国新能源渗透率突破40%，欧美逼近30%。AutoForecast Solutions预计，2025年全球电动车销量增速仅剩12%，远低于2023年的35%，创下5年新低。主流车企普遍陷入“以价换量”的消耗战，单车利润逼近成本线。

特斯拉也未能幸免。2025年其全球交付量同比下滑9%，这是首次出现年度负增长。单车净利润下降18%，造车毛利率从巅峰时的30%降至22%，逼近行业平均水平。

与此同时，特斯拉的估值结构也暴露出“卖车已非核心”。

摩根士丹利在2026年初的研报指出，特斯拉市值已不再基于汽车销量或利润水平，而是对自动驾驶、机器人和算力基础设施的预期定价。RBC与Wedbush两家投行也同步下调了造车业务在长期估值中的权重。

换句话说，卖车已经无法支撑这家公司的未来，它必须寻找全新的增长引擎。

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转型的决心，最先体现在真金白银的资源倾斜上。

特斯拉计划，2026年将资本开支提升至200亿美元以上，较上一年直接翻倍，创下历史新高。

但这笔巨额资金，几乎没给传统电动车业务留位置，全部集中投向Robotaxi、Optimus机器人，以及配套的芯片和算力体系。

Model S/X的停产，就是这场资源重配最直观的信号。

2025年，这两款旗舰车型的交付量占比，已不足特斯拉总交付的3%，对营收的边际贡献持续下滑。

特斯拉没有选择改款续命，而是直接停产。弗里蒙特工厂原有产线，被快速改造为Optimus专属产线，目标年产规模锁定百万级；德州超级工厂的未来产能，也明确优先给机器人。

具体来看，马斯克预计 Optimus将于2026年底开始小规模量产，2027年推向公众市场。截至2025年底，Optimus已完成多轮原型升级，具备手部控制、行走导航、简单重复劳动能力。目前，特斯拉已组建“Optimus 内测联盟”，员工可申请用其代替体力劳动，以便收集真实反馈。

转型背后的核心，是一个由FSD + Dojo + Optimus组成的物理AI技术三角：

FSD负责在百万量级车辆上部署“真实世界数据闭环”，形成感知与决策模型；Dojo训练平台通过自研AI芯片和集群架构，提升模型训练效率、压缩成本；Optimus则作为决策系统的延伸，实现“自动驾驶能力”向“自动劳动力”的迁移。

Zacks Investment Research的股票策略师Andrew Rocco表示：“如果 Optimus 要成为一个畅销产品，那背后的人工智能必须尽可能得到充分训练。”

摩根士丹利分析师Adam Jonas，更是把Dojo的战略意义，类比成“特斯拉版AWS”，并测算其潜在市值贡献高达6000亿美元。

在他看来，这不是一套仅供内部使用的工具链，而是一座潜在的 AI 能力输出平台，一旦具备对外服务能力，其价值将远超传统硬件业务.

从卖车到“卖订阅 + 卖平台”

技术转型，必然伴随商业模式重构。

FSD不再支持一次性购买，而是统一转向99美元/月的订阅制。基础Autopilot功能被进一步简化，只剩车道保持等基础功能，以倒逼用户升级。

截至2025年底，FSD激活用户为110万，但订阅占比不到三成。提升渗透率，已成为自动驾驶业务最核心的KPI。

Robotaxi 模型则更彻底地颠覆了“车”的定义。

2025年，特斯拉正式发布无方向盘、无踏板的Cybercab原型，并在德州奥斯汀，启动无安全员的载客运营试点，目标是2026年覆盖全美主要城市。

这意味着，特斯拉的最终形态，不再是制造商，而是平台运营商。

RBC Capital Markets分析师估算，特斯拉长期估值中，约75% 来自自动驾驶与机器人业务，汽车销售占比不足10%。

Wedbush分析师Dan Ives更明确指出，“FSD订阅渗透率”是观察转型是否成功的核心指标，远比短期交付量更能反映未来价值。

这种平台化逻辑，在今天谈落地成果，或许还显得超前，但一旦Robotaxi或Optimus真正形成规模网络，特斯拉就将真正跨越“车企”范式，成为运行在物理世界中的AI公司。

马斯克没有放弃造车，但他正在让汽车退化为“AI 的壳子”。

FSD是现实世界感知与决策闭环，Optimus是自动劳动力，Dojo是算力平台。这三者构成了特斯拉的底层结构，远离了传统汽车制造的成本、供应链与渠道逻辑。

特斯拉正在构建一个属于自己的“物理世界操作系统”，以车辆为节点，以数据为燃料，打造一个类AWS的AI平台帝国。

当然，这场转型也并非没有风险。

首先是技术验证周期远超市场耐心。截至2025年底，FSD仍未在美获得全面法律认可，Robotaxi商业化面临地方政策阻力；Optimus虽然迭代速度惊人，但在人形机器人这一尚未验证的大市场中，真正可用的应用场景仍处于探索期。

其次是财务压力不断攀升。2026年的200亿美元资本开支中，绝大多数将沉入尚未盈利的业务线。特斯拉一旦在两年内无法形成业务闭环，估值泡沫风险将被放大。

最后是用户侧的接受门槛。自动驾驶订阅从0到99美元，看似合理，但在目前体验尚未形成压倒性优势时，大规模付费渗透仍需时间教育市场。

成功的话，它将成为第一家真正穿越硬件、算法与运营系统边界的公司。失败的话，这也可能是最贵的一次技术豪赌。

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