特朗普政府“作死”，加速美元霸权摇摇欲坠，核心变量来自中国

长期以来，美元凭借美国经济、军事优势，主导全球贸易结算、外汇储备与金融交易，构建起单极货币霸权。近年来，其遭遇空前冲击，主要来自美国政策混乱、美元滥发透支信用、地缘分裂排挤美元、货币多元化与人民币崛起分流影响力，内忧外患正瓦解其独霸格局。

作者：王英良｜复旦大学国际政治经济学博士

在经济层面，特朗普的关税政策带来了巨大的冲击衍生影响到美国的货币政策

美国政府政策混乱、治理失序，自毁美元霸权的核心根基

美元霸权的维系，离不开美国政府政策的稳定性与可预期性，但近年来美国政府的一系列“作死”操作，导致全球市场对美元的信任度持续下滑，成为侵蚀美元霸权的最大内部隐患。

美国陷入“借新还旧”的恶性循环，联邦政府债务规模持续攀升，财政赤字常年高企，2025财年财政赤字预计再度突破2万亿美元，国家债务正以每秒数万美元的速度累积，这种脱离长期偿付能力的财政路径，让“美债违约”从学术假设变成市场必须应对的尾部风险。

特朗普与美联储的矛盾公开化

在贸易政策层面，美国奉行单边主义，频繁挥舞关税大棒，政策摇摆不定加剧全球贸易动荡。1月，美国对欧洲八国发出关税威胁，数日内便经历“对峙-撤回”的戏剧性反转，这种不可预测性让全球投资者被迫对冲风险，只因无法预判下一轮关税大棒的指向

此外，美国政府的内部治理分歧，进一步加剧了政策混乱。两党在债务上限、财政支出、货币政策等核心议题上相互掣肘，频繁出现“政府停摆”风险，导致美国政府的决策效率大幅下降，政策连贯性被打破。

美元滥发严重透支美元信用，削弱其作为全球核心储备货币的吸引力

美国为应对经济困境，无节制地滥发货币，导致美元购买力持续下降、全球通胀蔓延，直接动摇了美元信用的根基，成为威胁美元霸权的核心内在力量。

美政府开启的无上限量化宽松政策，特朗普政府签署2万亿美元经济刺激法案，拜登政府后续又推出1.9万亿美元救助法案，大规模放水导致美元供应量急剧增加。过量的美元流入全球市场，一方面导致美元持续贬值，美元指数波动加剧。

严重的通胀使得美元贬值带来内外系列问题

美元滥发的负面影响正持续扩散：对美国国内而言，高通胀与高利率导致居民生活成本居高不下、政府财政压力持续加大，密歇根大学消费者信心指数大幅下跌，经济衰退风险逐步上升；对全球而言，美元贬值导致各国持有的美元储备资产缩水，通胀压力通过贸易渠道传导至世界各国，引发多国不满。

全球地缘分裂，美元被越来越多国家排挤，逐步丧失全球货币的主导地位

美元霸权的维系，离不开全球地缘政治格局的支撑，而近年来全球地缘政治冲突频发、阵营分裂加剧，美国的单边主义与霸权主义行径引发多国反抗，美元逐渐成为地缘政治博弈的“牺牲品”，被越来越多国家排除在贸易结算、外汇储备之外。

美国将美元作为地缘政治博弈的工具，频繁对他国实施金融制裁，冻结他国美元资产、限制他国使用SWIFT系统，这种“金融武器化”行为引发全球各国的警惕与反抗。丹麦某养老基金负责人坦言，减持美债就是为了防范本国金融业未来可能面临的美方制裁，当支付通道和储备资产沦为地缘博弈筹码，去美元化就成为各国维护金融主权安全的必然选择。

特朗普对格陵兰岛的主权声索加速欧元区与美元的分离

地缘政治分裂导致美元被排挤的迹象日益明显：在能源贸易领域，俄罗斯、伊朗等能源出口国，纷纷推动以本币或其他货币结算石油贸易，摆脱美元对能源贸易的垄断。在区域合作领域，东盟、上合组织等区域组织，推动成员国之间的贸易结算多元化，减少美元的使用比例。在外汇储备领域，多个国家纷纷减持美元资产，瑞典最大私人养老基金阿莱克塔过去一年已减持超过70%的美国国债，丹麦“学界养老基金”更是清空所有美债头寸，全球资本对美元资产的信任度大幅下降。

全球货币多元化趋势加速，“去美元化”浪潮兴起，叠加人民币崛起，进一步分流美元的影响力

全球“去美元化”浪潮已进入不可逆的加速阶段，全球央行持有的黄金总价值约4万亿美元，自1996年以来首次超过其持有的美国国债总额，黄金重新成为各国央行的核心避险储备资产，彰显了各国摆脱美元依赖的决心。越来越多的国家开始在双边贸易中放弃美元结算，转向本币互换与第三方货币结算，形成了“百花齐放”的货币使用格局。

人民币国际化正在加速

人民币的稳步崛起，成为分流美元影响力的关键力量，为全球货币多元化注入强劲动力。在外汇储备领域，人民币的占比也持续提升，成为各国央行储备资产多元化的核心选项。国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)最新报告指出，未来10年，预计30%的央行将增持人民币，人民币在全球储备的占比将增加两倍。

值得注意的是，全球货币多元化并非要彻底取代美元，而是打破美元独霸的格局，形成多种货币相互制衡、协同发展的全球货币体系。

美元持续走弱，核心在美国自己“作”，根本在于全球化

美元霸权正深陷内忧外患的双重困境：内部，美国政府政策混乱、美元滥发透支信用，自毁霸权根基；外部，全球地缘政治分裂导致美元被排挤，货币多元化与人民币崛起分流其影响力，四大威胁层层叠加，逐步瓦解着美元独霸的格局。

随着全球化演进，多元中心崛起，全球经济会朝着更加公平、均衡、稳定的方向发展提供有力支撑，而美元也将逐步回归其正常的货币职能，不再是主导全球经济的“霸权工具”。