中航西飞：军工龙头展翅，大飞机时代乘风而起

一、公司概况：军工巨头，航空脊梁

中航西飞（000768）是我国军用大中型飞机研制生产的核心龙头企业，也是大飞机概念的领军者。公司控股股东为中国航空工业集团有限公司，最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会。这种强大的央企背景，为公司带来了全方位的资源支持，使其能够紧密对接国家国防政策与民用航空产业规划。

公司业务涵盖飞机研发、制造、维修等多个领域，形成了以军用运输机、轰炸机等军机为主，同时积极参与民用飞机研制的业务格局。作为我国唯一战略运输机的生产单位，运 - 20 便是其明星产品，公司已实现运 - 20 的规模化生产能力，并基于此开展特种飞机的研制。此外，公司还是 C919 核心配套商，承担 C919 机身段核心部件的研制生产，深度融入国产大飞机产业链条。

二、财务表现：业绩企稳，效率提升

根据 2025 年三季报，中航西飞资产合计 741.12 亿，负债合计 523.07 亿，股东权益合计 218.05 亿。2025 年前三季度公司实现营业总收入 302.44 亿元，同比增长 4.94%；实现归母净利润 9.92 亿元，同比增长 5.15%。单季度来看，2025 年 Q3 公司实现营收 108.28 亿元，同比增长 27.51%，实现归母净利润 3.03 亿元，同比增长 5.89%。

公司销售毛利率为 6.79%，较上年同期微降 0.57 个百分点，销售净利率稳定在 3.28%。资产负债率为 70.58%，较去年同期下降 2.81 个百分点，杠杆水平趋于优化。应收账款为 217.18 亿元，同比下降 6.16%，回款能力有所改善；存货为 200.33 亿元，同比下降 18.62%，库存周转效率提升。整体来看，公司盈利质量稳中有进，资产负债结构不断优化。

三、市场表现：股价上扬，备受青睐

截至 2026 年 2 月 13 日，中航西飞股价为 30.38 元，较前一日上涨 0.32 元，涨幅 1.06%，换手率 2.11%，成交额 17.73 亿，总市值 844.91 亿。近三个月，股价从 2025 年 11 月 20 日的 24.69 元涨至 2026 年 2 月 13 日的 30.38 元，涨幅 23.05%；近一年，从 2025 年 2 月 21 日的 24.92 元涨至 30.38 元，涨幅 21.91%；近五年，从 2021 年 3 月 31 日的 23.77 元涨至 30.38 元，涨幅 27.81%。其股价走势较为稳健，在军工板块中表现突出，深受投资者关注。

四、个人持股与股东背景：国有控股主导，机构加持

从持股情况来看，根据 2024 年半年度报告，中国证券金融股份有限公司持股 3.35%，为境内非国有法人股东。自然人股东中，葛贵莲持股 0.95%，王萍持股 0.80%。此外，还有中国工商银行股份有限公司 - 华泰柏瑞沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金等机构持股。

公司股东总数为 15.4 万户，股东人均持股数 17985.04 股，持股集中度适中，机构股东占比高，包含证金公司、保险资金等长线机构，市场筹码稳定性较强。控股股东中国航空工业集团的稳定持股，为公司发展提供了坚实保障，也增强了投资者信心。

五、发展前景：军贸民机双驱动，未来可期

军品方面，中航西飞精准卡位 “军机 + 军贸”，基本盘稳固。随着运 - 9E 的正式交付海外客户、运 - 20E 亮相国际航展，军贸业务有望成为公司业绩新的增长点。民品领域，C919 未来 20 年预计市场规模达数千亿元，公司作为核心配套商，将充分享受 C919 批量交付带来的红利。2026 年 C919 交付目标不低于 28 架，有望拉动公司相关业务增长。

此外，公司积极布局低空经济万亿蓝海，已完成相关型号的总装下线并积极推进适航认证。未来，随着低空产业政策逐步放开，低空装备制造放量将为公司业绩带来巨大提升空间。国信证券认为公司股票合理价值在 34.1 - 35.4 元之间，相对于 2026 年 2 月 12 日股价有 16.8% - 21.4% 溢价空间，给予 “增持” 评级。

总体而言，中航西飞作为军工行业的核心企业，在军贸出海与国产大飞机发展的双重机遇下，业绩有望持续向好，未来发展前景广阔，值得投资者重点关注。

以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。