核聚变全球竞速，谁能先摘能源“圣杯”？

当地球温室效应日益加剧，化石能源储量不断缩减，AI算力扩张引发电力危机，迫切需要一种清洁、高效、可持续的终极能源解决方案。

可控核聚变，长久以来被誉为“人类能源的圣杯”。其原理模仿太阳的能量产生过程——将轻原子核（如氘和氚）在极端高温高压下融合成重原子核，并释放出巨大能量。一公斤聚变燃料产生的能量相当于燃烧约1000万公斤化石燃料，且不产生温室气体，放射性废物极少，原料几乎取之不尽（海水中含有大量氘）。

然而，实现这一过程需要创造并约束温度高达上亿度的等离子体，这一挑战让核聚变研究长期被视为“永远还需要50年”的远期梦想。但过去十年，尤其是最近五年，这一时间表正在被急剧压缩。

2025年，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室的“国家点火装置”再次刷新能量增益纪录；中国“人造太阳”EAST实现1056秒的长脉冲高参数等离子体运行；英国托卡马克能源公司的球形托卡马克取得突破性进展；德国Wendelstein 7-X仿星器装置验证了稳态运行的可行性。一系列科学突破为商业化注入强心剂。

与此同时，资本的涌入正改变着游戏规则。据统计，截至2025年底，全球私营核聚变公司累计融资已超过80亿美元，仅2025年一年就吸引了近30亿美元。

2026年，可控核聚变领域的资本热度持续飙升。1月12日，中国可控核聚变初创企业星环聚能正式宣布完成10亿元A轮融资，本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本等近20家机构和个人共同投资。

更具标志性的是，2026年将成为核聚变“IPO元年”，全球首个纯核聚变上市公司有望诞生。

目前，两条上市路径正在激烈角逐：加拿大核聚变技术公司General Fusion于1月22日宣布，与特殊目的收购公司Spring Valley Acquisition Corp.III签署最终业务合并协议，整体估值约10亿美元，交易预计于2026年年中完成交割，合并后将在纳斯达克上市，有望成为全球首家登陆公开资本市场的纯核聚变能源公司。与此同时，美国TAE Technologies则通过与特朗普媒体科技集团进行60亿美元的全股票合并，以逆向收购的方式筹划上市。

为何资本会对一项“尚未实现商业化”的技术如此狂热？核心原因在于可控核聚变的“终极能源”潜力——它几乎完美解决了当前人类面临的所有能源痛点。

与化石能源相比，核聚变不排放温室气体，不产生放射性废料；与核裂变相比，它不存在堆芯熔毁的安全风险；与太阳能、风能等可再生能源相比，它不受天气、昼夜、季节的影响，能够实现24小时稳定供电，成为支撑AI、大数据中心等高能耗产业发展的“基载电力”最佳选择。

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责任编辑 | 陈斌