绿云软件冲刺港交所：或成「酒旅数智第一股」，持续五年盈利

中国住宿业数字化行业最大的PMS供应商。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，杭州绿云软件股份有限公司（以下简称“绿云软件”）于2026年2月20日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

这意味着，绿云软件或将成为“港股酒旅数智第一股”。

成立于2012年的绿云软件始终致力于提供住宿业数字化解决方案、数字营销服务及其他数字增值服务。这里不妨补充一点，在住宿业数字化行业中，PMS（酒店物业管理系统）是“底层操作系统”，贯穿酒店、文旅综合体、高端民宿、服务公寓等全业态的运营核心环节。

截至2026年2月13日，绿云软件已向中国37,000多家酒店提供PMS，客户涵盖中国饭店协会2024年排名前50的酒店管理集团以及中国旅游饭店业协会排名前60的酒店管理集团中超过半数的酒店（例如锦江集团、雷迪森、君亭等），以及《Hotels》杂志全球酒店集团50强中超过三分之一的酒店（包括万豪、洲际、雅高、温德姆等）。除酒店外，绿云软件的解决方案及服务亦已广泛应用于文旅领域，如松赞、阿那亚及地中海邻境与地中海白日方舟等。

根据灼识咨询的资料，按销售额和覆盖客房数计算，绿云软件于2024年是中国住宿业数字化行业中最大的PMS供应商，市场份额分别为16.8%和16.3%；按累计签约中高端酒店数量计算，绿云软件于2024年同样位居中国住宿业数字化行业第一。同时，绿云软件还保持着颇高的客户黏性——2023年、2024年以及2025年前三季度，绿云软件的客户留存率分别为96.6%、96.0%以及97.3%。

以PMS为基础，绿云软件还构建了覆盖住宿服务全生命周期的“绿云云链”产品生态，提供包括中央预订系统（CRS）、客户关系管理系统（CRM）、销售点终端系统（POS）、数字营销、数字化运营平台等在内的全业务链路、全服务周期数字化解决方案。根据灼识咨询的资料，2025年通过绿云软件管理的数字化直销平台产生的GMV超过40亿元人民币，在中国住宿业数字化行业数字营销服务商中排名第二。

同时，绿云软件还协助客户将其PMS与主要国内外OTA及TMC平台对接。根据灼识咨询的资料，2025年前三季度，酒店客户通过绿云软件提供的OTA及/或TMC平台及连接实现了约2100万间夜数，在中国行业排名第一。此外，绿云软件的其他数字增值服务则为客户系统提供高效互补支持，进一步提升系统互操作性与运营效率。2023年、2024年以及2025年前三季度，绿云软件的交叉销售率为89.8%。

值得注意的是，绿云软件还已将AI能力融合至住宿业数字化解决方案，以提升服务效率、优化用户体验并增强运营智能化水平，其AI赋能应用涵盖面向宾客的互动与内部运营，包括客服、智能推荐引擎、知识库助手和跨平台服务协调。迄今为止，绿云软件的技术实力通过多项引领行业的大规模实践应用得到验证，包括业界率先将拥有数千家酒店的酒店管理集团系统迁移至云端系统，率先在五星级酒店部署云PMS解决方案等。

根据绿云软件的规划，其接下来将推行“双轨制”AI发展战略——其一、深化“+AI”：继续融入AI功能到现有的软件模块和平台中，以更好地适应各种住宿场景。通过持续优化算法和数据反馈，旨在提升运营效率、用户体验及决策能力，为客户带来可观的降本增效，同时增强客户粘性和产品壁垒；其二、探索“AI+”：计划投资具有前瞻性的“AI+”项目，以开发原生AI系统及新产品，旨在拓展现有的业务范围，创造新的增长机遇，并建立面向未来的竞争优势。

财务数据方面。根据灼识咨询的资料，在中国前五大住宿业数字化服务商中，绿云软件是过去五年（2020年至2024年）内唯一持续每年实现盈利且同期累计净利润最高的公司。2023年、2024年以及2025年前三季度，绿云软件的毛利率分别为64.1%、68.0%以及66.6%，同期的年度经常性收入分别为1.56亿元、1.74亿元以及1.31亿元。

事实上，中国住宿业数字化行业的市场规模已从2019年的约29.32亿元人民币以11.2%的复合年增长率增至2024年的约49.88亿元人民币，并预计继续以12.6%的复合年增长率在2029年进一步增至90.19亿元人民币。

尤其是，随着移动设备和网络基础设施的持续完善及普及，中国住宿业数字化行业中在线交易的份额稳步增长。在线业务的快速增长推动酒店加速其系统数字化升级，以提高在线交易效率。以酒店数量计算，中国住宿业的付费住宿业数字化服务渗透率从2019年的32.8%提升至2024年的45.7%。然而，这仍显著低于美国住宿业超过80%的对应渗透率。预计到2029年，中国的有关渗透率将达63.0%。此外，2024年中国住宿业数字化支出约占中国住宿业总收入的0.5%，而在全球住宿业中的相应占比为1.0%，表明增长空间巨大。

绿云软件在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于持续提升研发能力和产品开发；销售团队扩张、团队建设和品牌推广；战略收购与投资；以及用作营运资金及一般公司用途。