美国贸易逆差再扩大：9015亿美元，近百年新高

美国商务部周四公布的数据显示，2025年12月商品和服务贸易逆差环比扩大至703亿美元。全年累计贸易逆差达9015亿美元，处于1960年有记录以来的历史高位区间。

随着进口商持续应对美国政府飘忽不定的关税政策，2025年的美国贸易数据逐月剧烈震荡，最终以逆差扩大收官。

12月逆差扩大的直接原因是进口额增长3.6%，而商品和服务出口下滑1.7%。从细项看，商品进口增长主要来自电脑配件和汽车；出口下降则很大程度上归因于黄金出货量的减少。

关税政策下逆差反而更高

特朗普一直将关税作为核心政策工具，试图以此减少对外国商品的依赖、吸引制造业回流。他和经济团队多次驳斥“关税成本由美国人承担”的主流经济学观点。

但过去五年的数据给出了不同答案：

年份

货物贸易逆差（亿美金）

2020

6264

2021

8582

2022

9711

2023

7734

2024

2025

至美通研究院数据显示，2025年美国货物贸易逆差达12,409亿美元，创下新高。剔除价格因素后，12月商品贸易逆差扩大至971亿美元，为7月以来最高。

关税政策确实改变了美国进口的来源地结构，但并未减少美国整体的进口需求。供应链只是进行了重构和绕道，而非真正回流美国。

美对华逆差大幅收窄至约2020亿美元，创20余年来新低；但对其他地区的逆差同步飙升。美国对中国台湾地区贸易逆差扩大至创纪录的1468亿美元，对墨西哥逆差同样刷新历史纪录，来自瑞士的黄金进口、来自中国台湾地区的机械电子产品进口大幅增长。

关税成本由谁承担？

关税并没有像特朗普宣称的那样由“外国支付”，反而变成了对美国人自己的“累退性消费税”。耶鲁大学等研究机构指出，高达95%的关税成本通过进口商品价格上涨，转嫁给了美国消费者和企业。

2025年关税收入创下新高（仅前7个月就累计收入870亿美元），但这仅占美国联邦赤字的极小部分（约6.5%），远不足以抵消减税政策带来的财政缺口。

更具讽刺意味的是，旨在保护制造业的关税，最终伤害了美国本土制造商。由于钢铁、铜等原材料因关税涨价，美国本土零部件制造商被迫提价，导致其在竞争中反而处于劣势。尽管有制造业岗位回流的讨论，但数据显示2025年下半年制造业就业和PMI均呈下行趋势。

“囤货效应”扭曲短期数据

企业在关税生效前“抢跑”进口，严重扭曲了月度贸易数据，导致整体逆差被推高。

2025年初，企业为赶在关税落地前备货，导致第一季度进口额飙升，3月贸易逆差甚至创下历史新高。黄金进口在2025年异常波动，部分原因是资本寻求避险，部分也是赶在关税前锁定成本，但这部分贸易通常不计入GDP，却极大地干扰了贸易差额的表象。

但更根本的动力来自美国自身的经济需求。2025年，美国进口电脑及配件总额较2024年增加近1450亿美元，背后是企业人工智能领域大规模投入带来的强劲需求。只要美元保持强势，美国消费者和企业的购买力就强，进口需求就会持续旺盛——这是关税难以改变的宏观经济学底层逻辑。

至美通研究院观点

美国货物贸易逆差未随关税下降，说明了关税作为一种单边工具，在应对根深蒂固的全球供应链结构和宏观经济失衡时的局限性。当供应链完成重构，当成本压力传导至消费端，当制造业在保护中反而失去竞争力——这9015亿美元的逆差，是对关税政策最直观的年度总结。

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