内蒙古
近期磷肥市场价格持续攀升，春耕刚需叠加原材料成本上涨成为主要驱动因素。春节过后，硫磺价格几乎翻倍，每吨从1000多元涨到2000多元，合成氨价格也有明显上涨，直接推高磷肥生产成本。磷矿石价格相对稳定，但需求增幅大于产量增幅，进一步支撑成本端压力。
具体来看，磷酸一铵55%粉湖北主流出厂价3350元/吨，较春节前涨11.67%；磷酸二铵64%湖北主流出厂价3800元/吨，涨11.76%；工业级磷酸一铵涨幅更明显，四川73%工铵报价从3600元/吨涨到4100-4200元/吨，湖北地区节后也持续调涨。2025年3月中国磷酸一铵批发价格指数（CMPI）达3428.67点，较上期涨20.22点。
原材料涨价的背后，是硫磺供需矛盾加剧。今年1—5月国内硫酸产量同比增8.5%，冶炼副产硫酸增幅不足，导致更多硫磺被用于硫酸生产，港口硫磺库存从300万吨降至260万吨，7月价格涨到1060元/吨。磷矿石方面，1—5月产量4113万吨（折30%P2O5），但锂电池、化肥等下游需求增幅更大，推动需求端走强。
对于企业而言，成本压力基本能传导至产品端，毛利波动不大。兴发集团、湖北宜化、新洋丰等企业均表示，硫磺外采成本上涨通过产品提价覆盖，目前订单充足，生产线正常运行。2025年3月磷肥及磷化工板块活跃，个股普遍上涨，兴发集团股价半年内从20元涨到44.10元，成为化工板块受益代表。
不过，涨价背后也有潜在变数。秋季复合肥需求刚性，但若磷肥价格持续走高，可能引发出口政策收紧；国内磷肥产能仍过剩，产量增加或导致供应过剩；下游经销商若抵制高价，可能倒逼企业降开工率，进而拉低原料价格。硫磺供需错配短期难缓解，磷肥成本仍将高位，但长期需警惕供需平衡变化带来的价格回调风险。
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