美债持仓17年新低 美接连对华示好 背后藏着什么算计

中国持美债规模跌至6887亿美元，创17年以来最低纪录，每月百亿级的减持节奏引发全球市场关注。就在这组数据公布72小时内，美国财长贝森特与前总统特朗普先后对华释放缓和信号，这一系列动作背后，藏着美国当下最紧迫的双重焦虑。

美债减持：中国的“主动去风险”而非“被动避险”

从每月约100亿美元的减持节奏来看，中国的美债持仓若按此速度，三年左右可降至3000亿美元的“灵活调整区间”。但这并非针对美国的“金融武器”，而是中国全球资产配置战略升级的必然结果。

近年来，中国持续扩大黄金储备规模，截至2025年末已连续18个月增持黄金，总储备量突破2300吨；同时，在跨境贸易中稳步推进人民币结算，2025年人民币跨境支付占比提升至18%以上。这些动作与美债减持形成联动，本质是降低单一货币资产的风险敞口。

对比日本、沙特等美债持有大国的操作，中国的减持节奏更具规划性：既避免了集中抛售引发的市场动荡，又逐步实现了资产结构的多元化。这种“软着陆”式的调整，恰恰体现了中国作为全球第二大经济体的责任与理性。

双轨示好：美国的“精准回应”暗藏双重焦虑

美国财长贝森特喊话“不与中国脱钩”，特朗普在空军一号提及“与中国大陆讨论对台军售”，这两个表态恰好对应此前王毅外长警告的“脱钩断链”与“台湾红线”两大核心问题。这种精准的回应，暴露了美国当前的两大致命焦虑。

“若中美‘脱钩断链’，或者美国踩上台湾问题红线，那么中美将陷入对抗。”——王毅

第一重焦虑来自军事领域：随着中国福建舰入列、六代机技术突破、095核潜艇传闻不断，美军在西太平洋的传统优势正在快速消解。美国智库兰德公司2025年报告显示，在第一岛链内的局部冲突中，美军已不具备绝对胜算，这直接动摇了其对华强硬的军事底气。

第二重焦虑则是美债的流动性危机：当前美国联邦债务规模已突破37万亿美元，远超GDP的120%，仅利息支出就占联邦财政收入的15%以上。马斯克等商界大佬多次警告，美债市场正面临“隐性崩盘”风险，而中国作为曾经的最大海外债主，其持仓变化直接影响美债的全球信心。

美国迫切需要中国继续持有甚至增持美债，为其债务循环“输血”。一旦中国将美债持仓降至可随时清仓的规模，美债市场可能出现连锁反应，进而推高美国国内的通胀与借贷成本，冲击其经济基本面。

博弈新局：中美关系的“动态平衡”如何维持

从当前的信号来看，中美关系正在进入一个“斗而不破”的动态平衡阶段。美国的示好并非放弃对华遏制，而是在自身实力受限的情况下，寻求避免全面对抗的缓冲空间；中国的减持也并非要“做空美国”，而是在构建更安全的全球资产配置体系。

未来，中美之间的博弈将更多体现在“规则制定”而非“直接对抗”：在全球贸易结算体系、数字经济治理、气候变化等领域，双方会展开竞争与合作并存的复杂互动。对于中国而言，需要继续推进以下三点：

• 持续优化全球资产配置，扩大非美货币资产与实物资产的占比，降低单一市场风险；
• 强化区域经济合作，通过RCEP、金砖国家机制等，构建更稳定的经济伙伴关系；
• 稳步推进军事现代化建设，保持在核心区域的战略威慑能力，为经济发展保驾护航。

对于美国而言，若想缓解当前的双重焦虑，必须放弃“零和博弈”的思维，正视中国的发展诉求，在平等互利的基础上构建新型大国关系。否则，无论是美债危机还是军事优势的丧失，都将成为其难以破解的困局。

总的来说，中国的美债减持与美国的接连示好，只是中美博弈新阶段的一个缩影。未来，双方的互动将更趋复杂，但“避免全面对抗”已成为共识。如何在竞争中找到合作的平衡点，将是考验两国智慧的核心命题。

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